在日新月异的经济环境中,我国未来制定的政策必将冲击现有政策,从而导致政策发生变动。政策变动带来的不确定性,会增加公司外部经营环境的不确定性风险,进而对公司发展产生负面影响。为简化分析,本文将政策变动类型划分为促进性或限制性政策出台（“从无到有”）的政策变动、促进性政策到限制性政策（“从宽到紧”）的政策变动、限制性政策到促进性政策（“从紧到宽”）的政策变动。按照政策出台时间顺序,本文采用罗伯特·K·殷在《案例研究:设计与方法》中提出的逻辑模型分析技术,依次研究促进性政策出台（“从无到有”）、促进性政策到限制性政策（“从宽到紧”）的政策变动与风险承担和公司财务危机的因果逻辑关系,以及政策变动对公司财务危机的影响机制。本文以风险承担为切入点,基于风险承担三个子概念即风险承担意愿、风险承担水平和风险承担能力,通过文献研究法明确“政策变动——风险承担——公司财务危机”的理论逻辑关系,初步提出本文理论观点,并构建政策变动对公司财务危机影响机制的理论分析框架;基于该理论分析框架,明确“PPP促进性政策出台——东方园林风险承担——PPP促进性政策变为PPP限制性政策——东方园林财务危机”的案例逻辑关系,构建PPP政策变动对东方园林财务危机影响机制的案例分析框架;基于该案例分析框架,通过案例研究法对案例证据资料进行分析,探讨促进性政策“从无到有”的政策变动会导致公司风险承担状态如何变化;促进性政策到限制性政策（“从宽到紧”）的政策变动,是否会导致风险承担水平与能力匹配失衡的公司发生财务危机的可能性增加;梳理东方园林财务危机形成过程,逐步印证本文理论观点,并进一步修正政策变动对公司财务危机影响机制的理论分析框架。本文主要研究结论为:第一,促进性政策的出台（“从无到有”）,会使公司风险承担水平和风险承担能力发生高低强弱变化,进而导致公司进入不同风险承担状态。政策出台前,东方园林风险承担水平相对较低、风险承担能力相对较强,处于风险承担“状态1”;PPP促进性政策出台后,东方园林进入风险承担水平相对较高、风险承担能力相对较弱的风险承担“状态4”。第二,促进性政策到限制性政策的政策变动（“从宽到紧”）,会增加风险承担水平与能力匹配失衡的公司发生财务危机的可能性。风险承担水平和风险承担能力匹配失衡的东方园林,应对外部环境变动风险的缓冲能力弱,PPP促进性政策到PPP限制性政策的变动,使其相继出现巨额亏损、资金链断裂、债务违约等危机事项,增加了其发生财务危机的可能性。第三,东方园林财务危机其他重要影响因素主要包括:管理层过度自信及“一股独大”、“两职合一”公司治理结构等内部因素;地方政府延迟付款、金融监管趋严等外部因素。上述内外部因素共同作用下导致东方园林发生财务危机。第四,基于政策阶段性变动特点,本文将东方园林财务危机形成过程划分为三个阶段:危机潜伏阶段、危机恶化阶段、危机爆发阶段,并总结政策变动对公司财务危机的影响机制。第五,基于该机制,本文提出以下政策建议:保持合理负债水平,理性制定投融资战略;拓宽融资渠道,减少外部融资依赖;完善公司治理结构,重视人才能力培养;建立风险预警机制,提高风险管理能力;提升政策有效性,降低公司负面影响。本文研究创新之处在于提出了财务危机过程三阶段模型,这在一定程度上丰富了政策变动经济后果、公司风险承担影响因素及经济后果、财务危机影响因素及形成过程的研究,拓展了政策变动与公司财务危机领域的研究视角;未来可拓展政策变动方向,进一步丰富本文研究结论。