【摘 要】
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自中国2012年实施反腐败新政以来,其对公司行为的影响一直是学术界研究的重点。本研究实证分析反腐败新政对公司现金持有政策的影响。以2008年至2016年的中国上市公司为样本,本文发现反腐败新政后,公司的现金持有量显著下降。进一步,本文还分析了国有企业和民营企业。结果显示,反腐败对国有企业现金持有量下降的影响显著高于民营企业。本文还发现,反腐新政对现金持有量的影响在有融资约束的公司更显著。最后,本文
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自中国2012年实施反腐败新政以来,其对公司行为的影响一直是学术界研究的重点。本研究实证分析反腐败新政对公司现金持有政策的影响。以2008年至2016年的中国上市公司为样本,本文发现反腐败新政后,公司的现金持有量显著下降。进一步,本文还分析了国有企业和民营企业。结果显示,反腐败对国有企业现金持有量下降的影响显著高于民营企业。本文还发现,反腐新政对现金持有量的影响在有融资约束的公司更显著。最后,本文研究分析了投资机会,发现投资机会较少的公司更有可能在反腐新政后减少现金持有量。总之,本研究发现,反腐新政降低了公司管理层持有现金的动机,对公司的现金持有政策有着显著的影响。
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