自20世纪70年代末我国实行了改革开发以来,一系列政策的实施使得我国经济有了较快的发展,与此同时外汇储备规模也有了大幅度的增加,尤其是在最近十多年来增长异常迅猛。2006年末我国外汇储备规模首次突破1万亿美元大关,达到10663.44亿美元：2012年末,外汇储备余额为3.3116万亿美元,是在2011年首次突破3万亿美元之后,继续呈现快速增长的态势。那么,对于拥有巨额外汇储备的中国而言,研究其外汇储备需求的主要影响因素、适度规模、未来长期均衡和短期变化的关系、管理模式的优化等问题,无论是在理论层面还是现实层面都具有重要的意义。首先本文有助于我们对外汇储备需求的主要影响因素这一问题的理解,从20世纪60年代开始,亚洲的香港、新加坡、韩国、菲律宾等国推行出口导向型战略,重点发展以出口为导向的加工产业,在短时间内实现了经济的腾飞。然而在1997年亚洲金融危机的爆发却让这些国家和地区在危机前显得不堪一击,并没有足够多的外汇储备去抵御这场危机。那么在类似的经济政策、对外贸易依存度的情况下,我国外汇储备规模增长异常迅速,这样我们不经会问我国外汇储备需求的主要因素有哪些?其次,本文有助于度量适度的外汇储备规模,即下文所指的意愿外汇储备持有量。俗话说“过犹不及”意思指做凡事得有个度的问题,若做过了头可能会适得其反,因而在目前国际经济大环境下对我国外汇储备适度规模的衡量具有重要的现实意义。再次,理清未来长期均衡和短期变化的关系有助于把握我国外汇储备的未来走势。本文的实证结果表明,我国长期外汇储备需求受进口额、人民币兑美元的名义汇率、持有外汇储备的机会成本的影响,其中从绝对值角度看,进口额是我国外汇储备增长的主要驱动因素。但是我们也明白目前我国的经济结构与产业结构是极度不合理的,在经济与科技发展的今天,如果单靠劳动密集型的加工产业来带动经济的发展,是不可取的。因此,我国目前高速增长的外汇储备规模从长期来看是不具有可持续性的,而是在短期波动下最终实现储备规模的稳定或略有下降。最后,管理模式的优化对于提高我国外汇储备管理水平也有着非常重要的意义。当前我国每年用于冲销增量外汇而超发货币带来的成本呈现逐步上升的趋势,意味着我国持有的外汇储备越多,所带来的损失也就会越严重。如果再考虑到人民币兑美元名义汇率的调整,资产的损失会更严重,以2011年为例,当年的人民币兑美元的名义汇率与2010年相比由6.65降至6.29,即美元贬值了5.41%,只汇率调整一项当年的外汇储备就大约损失了1721亿美元。考虑到冲销成本,我国高额的外汇储备将会成为经济发展过程中的一个包袱,是国民财富的流失,从而如何优化管理模式也是本文的研究意义所在。诚然外汇储备问题对我国而言是牵一发而动全身,那么本着以解决上述问题为出发点开始了本文的创作。文章的主要研究思路如下：首先根据外汇储备规模的大小与外汇管理体制的不同,将外汇储备的演变历程分成四个阶段,并着重分析了社会主义市场经济阶段我国外汇储备高速增长的原因；其后又在马斯洛需求层次理论的基础上将我国外汇储备需求影响因素从低到高分为四个层次：基本需求、安全需求、发展需求和自我实现需求；最后在上述理论的奠定下,结合协整分析法和弗伦克尔的需求函数分析法建立了我国外汇储备的动态调整模型和误差修正模型,并对1985-2011年相关变量的数据进行实证分析,得出了我国外汇储备与进口额、人民币兑美元的名义汇率、持有外汇储备的机会成本的长期均衡与短期变化关系。主要观点：(1)通过构建动态调整模型得出我国长期外汇储备需求主要受进口额、人民币兑美元的名义汇率、持有外汇储备的机会成本的影响,其中进口额、人民币兑美元的名义汇率对外汇储备需求产生正向的影响,持有外汇储备的机会成本则对外汇储备需求产生负向的影响。另外,脉冲响应函数检验也从不同的角度对被解释变量与解释变量间的关系进行了验证,并进一步的认为在分别给上述三个变量扰动项一个单位的冲击,从绝对值角度看,外汇储备对进口额的响应程度更大。(2)我国意愿外汇储备持有量与实际持有量之间存在缺口,截至2011年底这一缺口已达到4908.29亿美元,从趋势延续角度看,缺口还在不断扩张之中,反映出近15年来我国年度实际外汇储备持有量不是适度的。(3)在动态调整模型的基础上建立误差修正模型进行分析,认为外汇储备的短期波动主要由两个部分构成：一部分是进口额、人民币兑美元的名义汇率、持有外汇储备的机会成本和上一期实际外汇储备量影响部分；另外一个部分则是上一期实际外汇储备量对均衡水平的偏离造成的影响部分,这一偏离部分是通过误差项表现出来的。论文在选题与创作过程中查阅了国内外大量的文献资料,总结了国内外对此类问题的最新研究趋势,对该类文章的主要学术观点、研究思路与方法进行了归纳与总结。并在实际的论文创作过程中,勇于尝试将新的理论和方法引入本文进行加工、创新,概括而言,主要有以下几点创新：1、将动态分析的方法引入对外汇储备需求的问题中。原有的外汇储备需求研究大多局限于静态地分析研究,如国外学者罗伯特·特里芬教授认为一国的外汇储备需求取决于进口额,两者之间存在着比例关系；国内学者马之騆借鉴了外汇储备应该与某种变量保持一定比例。本文则是借鉴弗伦克尔需求函数模型,从非均衡角度构建了我国外汇储备需求的动态调整方程,将动态分析的方法引入对外汇储备需求的问题中。2、本文首次引入马斯洛需求层次理论,将我国外汇储备需求影响因素从低到高分为四个层次,并充分考虑了四个层次之间的衔接,选取了进口额、外商直接投资余额、外债余额、人民币兑美元的名义汇率、国际收支波动率、持有外汇储备的机会成本、国内生产总值等七个因素来构造我国外汇储备需求模型。3、将协整理论与脉冲响应函数理论同时引入对外汇储备的协同分析。因为目前大部分我们可以直接利用的经济数据都是非平稳的,外汇储备与其影响因素同样也属于该类时间序列,那么再用传统的时间序列模型对其进行检验易造成伪回归的问题。所谓伪回归是指运用传统方法对计量模型进行统计推断时,许多参数的统计量分布不再是标准分布。针对出现伪回归的问题,协整分析是一个比较理想的分析方法,也正是基于这一理论,本文构建了我国外汇储备的长期均衡与短期变化模型。如果说协整理论是从文字、模型的角度分析外汇储备需求的影响因素,那么脉冲响应函数理论则是从图形的角度进行分析,即分别给各变量扰动项一个单位的冲击,考虑我国外汇储备受到冲击后的响应程度。总的来说,两个理论相辅相成,虽然角度不同,但最终的结果却是一致的。4、在动态调整模型基础上构建的误差修正模型进行分析也是本文的一个创新点,之前大多数学者都是根据被解释变量与解释变量之间的OLS估计式建立误差修正模型,实际上这样构建的模型精度并不理想,从本文来看易出现解释变量t统计量值不显著。那么为避免不必要的麻烦,本人对文章结构重新进行了安排,首先对变量进行ADF检验和Granger因果关系检验,剔除一些于构建模型无益变量的基础上；再根据弗伦克尔的需求函数模型,从非均衡角度构建了我国外汇储备需求的动态调整方程,这个方程继续剔除了一些不显著的变量并添加进了被解释变量滞后一阶的时间序列；最后根据动态调整模型的OLS估计式构建了误差修正模型。事实上,本人在反复对这两种构建误差修正模型的方法进行了验证,发现在动态调整模型基础上构建的误差修正模型无论是在t统计量值、修正的可决系数、F统计量值还是DW统计量值都比直接通过被解释变量与解释变量间的OLS估计式建立误差修正模型的精度要高。