可转换债券市场是金融市场的一部分,对整个金融市场的繁荣和企业竞争力的提升发挥积极的推动作用。发展可转换债券这一重要的金融工具,丰富可转换债券的数量和种类,不仅给融资者带来新的融资途径和融资市场,也为投资者提供更多的投资选择。本文对我国可转换债券市场和股票市场动态传导关系进行了实证研究,首先从理论上分析了可转换债券与基础股票的关系,并对产生两个市场联动的影响因素进行分析。其次选用协整技术、VAR模型、脉冲响应函数等方法定量刻画了我国可转换债券市场与股票市场的动态传导关系,证实了两个市场存在长期均衡的协整关系,但市场中的部分可转换债券与基础股票价格不存在协整关系。通过Granger因果检验发现股票市场引导可转换债券市场的走势,股票市场对可转换债券市场具有时滞效应。利用脉冲响应函数发现可转换债券市场对股票市场的冲击作用较小,股票市场对可转换债券市场的冲击作用比较大。最后采用二元GARCH模型分析了两个市场的波动特征,结果表明两个市场的波动具有正相关性。