论文部分内容阅读
两类投资者的风险态度因心理因素而随时间变化,例如前景理论。即在收益(亏损)情形下风险厌恶(风险偏好)的逆转。因此,根据前景理论,对于基本面分析者引入时变的风险厌恶系数,假定当风险资产的价格与其基本价值相差越来越大时,基本面分析者的风险厌恶系数将越小,进而引入一个稳定因子。对于图表分析者我们引入一个含学习强度的非线性价格预期函数。运用差分方程的理论分析了确定性模型的平衡解、稳定性及其分支情况,通过对确定性模型的分析我们得出学习强度具有破坏系统稳定性的作用而稳定因子具有稳定系统的作用。最后,取确定的非线性函数进行数值模拟,通过对比本模型、Beum-Jo Park(2014)模型及上证指数,发现本模型能更好地模拟金融市场中收益序列的非正态性、波动聚集性及平方收益序列的自相关性。