首次公开发行股票(Initial Public Offerings,后文称IPO)是指一家企业或公司(股份有限公司)首次以公开招股的发行方式向社会公众出售股份。在IPO领域有三大热点问题,分别是IPO抑价问题、IPO热发行市场问题、IPO长期表现问题。其中,最早对IPO长期表现问题进行研究的是Stoll和Curly(1970),他们计算了近200家小型公司的短期和长期投资报酬率,得出的结论是中小型公司短期业绩表现优于长期业绩表现。IPO长期表现的研究虽然不是一个新的研究主题,但在新时期下,我国一级发行市场处在不断变革之中,资本市场也在不断完善,研究该问题仍有较强的现实意义。本文在梳理总结国内外相关研究的基础上,首先采取定性分析方法从理论层面探讨IPO长期表现弱势亦或是随机。基于此定性分析,本文选取了 2010年1月1日至2014年12月31日间在上海证券交易所上市的135家公司,剔除其中的4家ST或*ST公司,2家数据资料不全的公司,共129家公司作为样本组合。采用累计超额收益率模型CAR对样本股票进行了实证检验,发现我国新股存在长期表现弱势现象。同时,本文对影响IPO长期表现的因素进行了分析,被解释变量为三年期的累计超额收益率,解释变量选取了公司年龄、上市发行规模、上市首日公司市盈率、证券承销商的声誉、会计师事务所的声誉、上市首日股票换手率、新股中签率、市场热度和新股首日抑价率共9个影响因素,分别对变量进行了整理分析,定义了各个变量的计算方法。然后,采用逐步回归(STEPLS)的方法对方程进行了回归,得出了以下结论:(1)首日抑价率和IPO长期表现呈负相关关系,新股首日的抑价率越高,IPO长期表现越差;(2)承销商声誉和IPO长期表现呈正相关关系,IPO公司选择的承销商声誉越高,其长期表现越好;(3)上市首日公司市盈率和IPO长期表现呈负相关关系,公司初始市盈率越高,IPO长期表现越差;(4)新股中签率和IPO长期表现呈正相关关系,IPO公司新股的中签率越高,其长期表现越好。本文在得出结论后,进一步结合上文的理论分析,研究了各种关于IPO长期表现的假说在我国资本市场的适用程度,发现狂热投资者假说和过度乐观假说更能解释我国公司IPO后新股长期表现弱势的问题。在本文的最后,从五个方面提出了政策建议,认为我国应进一步完善发展新股发行定价机制,发展建立承销商声誉评级制度,制定多样的上市公司标准等。