旅游项目投资的大型化和收益的不确定性使越来越多的投资者选择分阶段投资开发模式,以求规避风险和提高投资收益。分阶段投资方式和传统的投资方式在投资决策和管理方法上是不同的,前者需要投资者采取灵活多变的决策方法来应对不确定性。然而,旅游业投资者的投资决策思想被束缚在传统的投资决策框架中,不能考虑到多阶段投资旅游项目投资决策和管理活动的特殊性、动态性和灵活性。因此,本文引入实物期权这一前沿的项目投资决策理论,结合旅游经济学理论、金融学理论、价值链理论、项目投资理论、动态管理理论、风险管理理论和柔性管理理论等,通过比较分析方法、定性分析和定量分析方法,研究多阶段投资旅游项目的柔性管理问题。1.多阶段投资旅游项目具有多阶段投资、分阶段运营、子项目具有相当独立性、投资风险小、柔性管理选择机会多等特征;其价值不仅来自于净现值,还来自于灵活性价值、关联价值、战略价值等;其投资经营活动具有过程性、复杂性和不确定性,通过柔性管理可以利用这些特性来增加项目价值,规避风险。2.多阶段投资旅游项目的价值可以看作由净现值、实物期权价值和战略价值所构成。但是,每个阶段的投资特征、不确定性和风险因素是动态变化的,因此,阶段性旅游项目价值的构成要素和大小也是在动态变化的。3.提出基于实物期权理论的多阶段投资旅游项目投资决策思路。结合实例,比较传统的NPV法和实物期权法对项目价值评估的差异,认为投资决策方案的选择应该以项目实物期权价值的大小为准则。4.根据多阶段投资旅游项目风险管理的特点,提出旨在规避风险和创造机会的多阶段投资旅游项目风险管理模型。分阶段识别各个阶段的风险因素,以风险因素对时间的敏感性和对项目收益与实物期权价值的影响程度为依据进行风险评价,并提出相应的管理策略。5.提出建立虚拟组织、学习型组织等柔性管理组织和柔性决策系统来实现多阶段投资旅游项目的柔性管理,在此基础上给出每个阶段的柔