研究资本结构优化机制的意义在于,寻找存在哪些机制以及它们是如何作用从而决定公司资本结构的选择和动态变化.从最大化公司价值角度看,优化机制是第一位的,在此基础上,才会有好的优化策略.因此不同于寻找最优资本结构点,该文的研究实际上将资本结构的研究提升到了一个本质的高度.该文运用了非对称信息理论、代理理论和不完全合同理论等现代财务金融理论,系统地分析了资本结构优化的各个层次问题,最后形成了公司资本结构优化机制的整体理论框架,在此基础上分析了公司资本结构优化的具体策略和方法,并对中国上市公司的资本结构优化机制缺陷提出了建议,从而使得该文的研究浑然一体.1.界定和拓宽了公司资本、资本结构及其优化的概念,指出资本结构的变化不一定是所有权结构和债权直接调整的结果,资本结构优化的根本来源在于公司整体资本的最大增值,缺乏任何机制约束的资本结构代理成本会很高,这也是资本结构优化的起点.2.运用代理理论和公司治理理论,给出了资本结构化机制的逻辑集合,说明了公司资本结构优化的各种机制之间存在一定程度的相互替代性,在外部市场机制有限的情况下,降低代理成本的机制首先是债务机制、管理者激励机制和管理者替换机制.3.模型化研究了资本投资、管理者激励合同和资本结构的理论关系.指出公司资本结构恶化的直接原因在于资本投资的低效率,过度投资或者投资不足都会损害公司价值.管理者追求非现金收益和投资规模扩大得到的控制权收益会引发巨大的代理成本,当管理者报酬激励中的风险成本小于由于债务约束而造成的价值损失时,用报酬激励更有利于最大化公司价值,否则如果激励成本太高,债务约束和替换管理者都是必要的.4.模型化研究了管理者替换机制和公司资本结构的关系.得出了在所有权结构相对稳定的情况下债务通过对管理者报酬谈判和控制权保护两个效应影响着公司的价值.替换机制的重要性在于,当管理者的能力和努力不足从而对公司资本的增值贡献不够时,肯定让其离开职位从而失去控制权收益的一种可信的承诺.外部控制权争夺与破产机制也起着一种外部替换机制的作用.5.与管理者追求货币性收益和非货币性收益的个人效用相对应,与公司所有权结构、董事会等内部控制机制紧密相关的管理者报酬激励与替换机制,必须互相匹配才能促进资本结构的变化.竞争会刺激管理者努力的投入和能力的提高,竞争使得产权民营化更有意义并使得资本结构优化机制有不断演进的特征.6.建立了资本结构优化机制的整体理论框架,认为公司资本结构优化是优化机制作用下的自动动态调整.在给定资本规模的情况下,资本的增值来自于在产权报酬激励下由产品市场竞争所激发的一次杠杆效应和在替换机制作用下为获取控制权收益而激发的二次杠杆效应.所有权的结构和债务的选择,将直接影响公司的激励机制与替换机制,进而决定公司的投资决策和公司的资本增值情况.对中国上市公司资本结构优化机制的分析支持了该文的理论,所提出的建议是理论在现实中的具体运用.