本论文是债券市场与股票流通市场相关性问题研究。在总结和归纳资本市场理论、金融市场理论的基础上,对债券市场与股票市场发展的基本状况作了回顾和分析,分析了债券市场与股票市场的相互关系原理,以及债券市场和股票市场波动的影响机制,建立了本研究的概念分析框架,运用了实证分析方法对两市场指标进行了检验和相关关系分析,分析中发现了债券市场和股票市场之间存在不协调的状况,对此进行了专门分析,给出了债券市场和股票市场不协调的调节措施和战略,最后,得出研究结论和政策建议。论文的基本结论是:1通过对债券市场与股票市场的理论总结以及对二市场发展状况的分析可知,债券市场和股票市场都有了长期的发展,但是发展状况并不稳定,甚至有些畸形,股票市场在经历了长期的低潮之后,近两年股指出现大幅上涨,这与中国政府的经济政策和经济的持续、快速发展有一定关系,但股市上涨与上市公司的经营状况基本不相关,没有反映出公司的经营业绩,而是导致资本市场和金融市场的不稳定,对于债券市场,以政府债券和金融债为主体,多是计划债券,市场化还需继续努力。总体来说,债券市场与股票市场的发展轨迹有较大差异。2债券投资的低风险和股票投资的高风险性使得二者在投资组合中有互补效用,债券市场和股票市场是相互影响的,由于资金可以在在债券市场和股票市场之间互通和流动,因此一些经济变量诸如货币供给、利率、准备金率等的变化都会引起债券市场和股票市场的波动。理论上认为债市和股市的协调发展,能有效的规避系统性金融风险,有利于金融市场的完善。3通过债券指数和股票指数的比较分析,对修正后的指数序列进行了单位根检验和协整分析,认为股市与债市的相关性假设不成立,两市场之间并不存在长期的均衡关系,方差分解的动态检验和格兰杰因果检验也说明了这两个市场具有较大的独立性,相互影响很小。因此从一个较长时期来看,股市与债市相关模式的随机性很强,并非如前人研究得出的此消彼长的关系。4债券市场与股票市场的相关关系在较大程度上与政府政策行为有关。中国证券市场一直是计划经济和市场经济相混和的体制,金融市场制度性变革与重大的政策调整,通过影响全社会资金流动,都会对股票与债券指数产生影响。同时,债券与股票两个市场投资者的风险偏好、收益目标都存在较大差异,很难形成大规模的资金互动关系。由于债券市场与股票市场的不协调发展,使得金融市场存在严重的不均衡,债券市场的不完善,也不利于国内企业的良性发展。5根据债券市场与股票市场的相关性的实证结果和原因及影响的分析,论文认为应逐步确立以国债到期收益率为基准利率的模式,以降低利率市场化改革中的风险;实行金融产品的多样化和市场主体的多样化,建立科学有效的债券评级制度,促进企业债券的发展;以银行间市场为平台,积极发展市政债券,扩大投资渠道,促进债券市场和股票市场的协调发展。