我国豆粕期货是中国乃至全球期货市场上影响力最大的期货品种之一。成交活跃,有众多投资者以及现货企业参与其中,在2015年世界农产品期货成交量的排名中,中国豆粕期货位列第一。因此,对豆粕期货的价格波动特征进行研究,有非常重要的现实意义,对豆粕期货价格波动特征进行研究有利于豆粕期货市场参与者从总体上把握豆粕期货市场运行的规律,做出正确的决策,从而促进豆粕期货市场的健康发展。而投资者作为我国豆粕期货市场的主要参与者,他们的投资决策行为直接影响着豆粕期货市场的价格走势,引入对投资者实际决策心理的分析有利于更好地揭示豆粕期货市场价格波动的内在推动力,为此,本文对豆粕期货价格波动特征进行了实证研究,并用行为金融学理论解释了其波动特征产生的原因。本文首先梳理了相关的国内外学者对于金融资产价格波动特征的研究文献,然后整理了本文能用到的相关理论,随后文章引入ARCH类模型这一工具,以大连商品交易所上市的豆粕期货的每日收盘价数据的收益率为研究对象,展开分析。首先对数据进行简单的描述统计,发现豆粕期货价格波动初步具备尖峰的特性,之后对豆粕期货价格收益率进行平稳性检验,豆粕期货价格收益率数据为平稳性数据,满足进行ARCH-LM检验的条件,经过ARCH-LM检验之后发现,豆粕期货价格波动具有ARCH效应。随后对豆粕期货价格收益率建立ARCH类模型,GARCH模型的结果豆粕价格波动具有集聚性和持续性特征,即我国豆粕期货价格的变化往往是大的波动后跟随大的波动,小的波动后跟随小的波动,豆粕期货市场价格的波动冲击效应虽然会消失,但消失速度会比较慢。EGARCH模型的结果表明豆粕期货价格收益率具有明显的非对称性效应,并且与利好消息的冲击相比,利空消息的冲击造成的价格的波动会更大,最后本文从行为金融学的角度对我国豆粕期货价格波动特征产生的原因进行了深入分析,首先,用锚定偏差对我国豆粕期货价格波动的集聚性和持续性特征产生的原因进行了解释,并用Granger因果关系检验对其进行了实证验证,实证分析结果显示,我国豆粕期货市场的投机者投资决策以历史收益率为参考,即存在着锚定偏差,投资者锚定于历史收益率对未来做出预测,进而使我国豆粕期货价格波动体现出集聚性和持续性的特征;之后,用框定偏差对我国豆粕期货价格波动的非对称性特征产生的原因进行了解释,并用脉冲响应函数对其进行了实证验证,结果表明,中国豆粕期货市场上的投资者的投资决策存在着框定偏差,投资者对于正负价格波动有着不对等的反应,导致我国豆粕期货的价格波动具有非对称性特征,最后根据结论从投机者、套期保值者以及相关职能部门三个角度分别提出了建议。