在中国经济结构转型的时代背景下,我国传统产业的整合和升级过程正在加速,而服装企业正裹挟其中。随着互联网信息时代迅猛发展,“互联网十”也被正式写入政府工作报告,传统行业与互联网的进一步交融已上升到国家战略的层面,服装企业加快向互联网领域的转型升级已成为服装行业的发展趋势。许多服装企业通过并购的方式嫁接进入互联网行业,积极寻求自身的突破和转型。这种向新兴互联网行业转型的并购在给企业带来新的业绩增长点的同时,也会给企业带来诸如战略目标的制定和并购后企业资源整合等风险,所以本文对服装企业能否通过并购方式向互联网领域转型从而给企业带来正向的价值效应进行研究。本文基于效应理论、市场势力理论等研究视角,沿着“行业并购现状分析——案例企业介绍——并购价值效应”这一逻辑线条,首先分析行业内并购的现状和并购后价值效应,其次以跨境通两次并购跨境电商的事件为样本,观察其嫁接进入互联网行业后的价值效应以及并购存在的优势与风险。第一,在梳理并购动因和价值效应研究成果的基础上,以并购相关理论为依据,对服装行业通过并购进入互联网行业的行为进行理论分析;第二,从行业的角度对服装企业向互联网转型的路径、并购现状与趋势,以及两种并购路径带来的价值效应进行分析,为后续的案例分析提供行业平均数据,为案例分析的结果提供参照;第三,观察跨境通并购案例的基本情况,运用事件研究法分别测算案例企业两次并购的CAR值,运用主成分分析法对跨境通两次并购前后的财务绩效进行评价,全面分析了两笔并购给企业带来的短期和中长期价值效应,探究了获得正向价值效应的原因、优势及风险。本文研究发现:第一,在2012年至2015年间,服装行业内的横向并购仍是服装行业主要并购方向之一,与此同时,行业内的混合并购也日趋增多,并逐渐成为服装行业并购趋势的主流,服装企业正在不断调整自身业务以适应互联网新常态带来的新挑战;第二,在服装行业并购中,并购互联网类的企业在并购后财务业绩表现更好,资本市场的投资者也更加看好此类并购,并购互联网公司确实为服装企业创造了价值,但由于企业情况各有不同,所以本文选取了具有代表性的案例进行分析;第三,本文研究发现,从短期的市场反应来看,服装企业首次并购互联网企业为股东创造了财富,市场绩效表现良好,与行业分析结论相一致,但已成功转型后,其第二次并购的市场反应却并不明显,可能是由于公司已转型为互联网公司,以至于投资者热情程度有所下降;从中长期的财务绩效来看,经过主成分分析法的测算,跨境通在并购后的财务绩效有所上升。综合来看,并购给案例企业带来了正向的价值效应,这同样与行业分析的结论相符合。第四,并购之所以给案例企业带来了正向价值效应,是由于企业制定了合理的战略目标,并正确选择了并购标的,获取被并方的市场、渠道和技术等资源,产生了良好的经营和财务等协同效应,为企业带来了良好的市场反应和经营业绩的提升。通过本文并购案例的研究,总结出对我国服装行业通过并购嫁接进入互联网行业实现转型的几点启示:企业应当正确选择并购标的、明确战略目标、建立专业人才团队、保持前瞻性思维。本文的研究结论为服装企业嫁接进入互联网行业能否给企业带来新的发展提供了一个案例展示,也希望能够对服装行业内其他类似并购提供有益的借鉴。