近些年,上市公司高管通过二级市场减持套现的现象日益增多且呈井喷之势,特别是中小板和创业板公司表现得尤为明显,引起了监管层及社会各界的热切关注。而高管作为企业的权力中枢,在减持过程中是否会利用其内部控制优势来谋取私利,更是饱受外部投资者的质疑。已有研究发现,媒体报道俨然成为影响股价波动的重要成因,同时又具备“软信息”等特征,因而高管自然不会忽视媒体报道在左右股票价格时所发挥的积极作用,可能会主动寻求对媒体报道的影响。那么,在减持期间,为了配合减持的需要,公司高管是否存在动机主动实施媒体披露管理?如若存在,驱使公司实施媒体披露管理行为的主要影响因素有哪些,具体的经济效应又如何?这些都是本文重点要讨论的问题。本文以2006年1月至2014年12月间国内A股上市公司高管及家属减持交易为研究对象,重点关注公司高管是否存在策略性媒体披露行为及其动机影响因素和具体市场效应如何等问题。研究发现,高管减持期间有主动管理媒体报道来拉升股价的现象,即前期就开始媒体造势,在当期达到顶峰,事后又恢复正常;相应地,股票收益也会经历先升后降的变化。而且媒体披露策略在不同时期表现也不一样,前期主要是尽量释放好消息和抑制坏消息,当期则注重提升媒体关注度。此外,减持规模和参与减持高管人数对媒体披露动机有正向影响,但不支持信息层级假说。同时本文发现,行业竞争程度也是影响媒体披露管理动机的重要因素;即行业竞争程度越低,高管媒体披露动机越明显。不仅如此,媒体披露管理在短期内可助推公司股价上升,有利于高管的高位减持套现,长期则会导致股价反转。进一步研究表明,同行高管会间接利用媒体披露行为的外部经济性,进行“搭便车”减持。本研究丰富了管理者内部人交易和公司信息披露方面的文献,对完善公司治理和信息披露监管、以及投资者教育等方面具有重要的理论和现实意义。