【摘 要】
：
本文以"汇率不相关之谜"为切入点,在拓展Johnson(2018)模型的基础上,考察中国企业GVC位置变动对汇率传递效应的影响.结果表明,中国企业GVC位置的不断攀升会通过"溢出效应"和"瀑布效应"削弱汇率传递效应,进而导致"汇率不相关之谜"的发生.GVC位置可分解为基础位置和价值链长度位置,后者不仅对汇率传递效应发挥主导作用,而且在分解为简单GVC和复杂GVC后可以发现,复杂GVC中企业的汇率传递效应更小.在本币贬值期,GVC上游企业和复杂GVC中非外资企业的汇率传递效应更加不完全,容易导致"汇率不相关
论文部分内容阅读
本文以“汇率不相关之谜”为切入点,在拓展Johnson(2018)模型的基础上,考察中国企业GVC位置变动对汇率传递效应的影响.结果表明,中国企业GVC位置的不断攀升会通过“溢出效应”和“瀑布效应”削弱汇率传递效应,进而导致“汇率不相关之谜”的发生.GVC位置可分解为基础位置和价值链长度位置,后者不仅对汇率传递效应发挥主导作用,而且在分解为简单GVC和复杂GVC后可以发现,复杂GVC中企业的汇率传递效应更小.在本币贬值期,GVC上游企业和复杂GVC中非外资企业的汇率传递效应更加不完全,容易导致“汇率不相关之谜”的发生.
其他文献
央行市场调节对汇率预期管理的有效性依赖于市场存在的学习效应.本文利用1999—2019年不同期限人民币汇率预期月度数据,通过"央行前期调节是否成功"和"央行政策措施是否一致"反映市场的学习效应,分析了学习效应在央行外汇市场直接调节对汇率预期管理中的作用.结果表明,当央行前期对即期市场的调节不成功或央行政策措施不一致时,央行当期的调节无法对汇率预期进行有效引导;当央行前期调节成功或者央行政策措施一致时,当期调节对汇率预期影响的有效性明显增强.相对于政策的一致性,央行前期调节成功对当期调节效果的提升作用更明显
新一轮国际投资规则的构建已经开始,规则本身的推陈出新及不同国家间的规则竞争都处于新阶段.本文对影响经济体间投资规则策略选择的因素进行实证检验发现,双边距离较近、经济规模较大、经济相似度较高、前期投资规模大、技术水平差距大的国家倾向于签订数量更多、覆盖范围更广的协定;在新一轮跨国投资规则制定中,国内产权保护制度会增加科技发展水平对跨国投资规则的正向影响;"一带一路"相关国家近十年投资协定增速放缓,严重滞后于实际投资发展状况.无任何投资规则但经济联系紧密的国家间应抓紧开展谈判,已有协定但严重滞后于实际情况的国
随着我国对外开放程度的持续提升,中美经济金融关系愈发错综复杂,美国货币政策对我国产生了愈发显著的溢出效应.本文通过构建开放经济背景下外部融资溢价的影响因素模型,论证美国货币政策对我国经济周期和金融周期的冲击在规模、力度和时序上的差异;通过构建我国金融周期指数,采用SVAR模型考察2008—2017年美国货币政策对我国金融周期与经济周期的溢出效应;通过方差分解分析,对比美国数量型和价格型货币政策的冲击差异.结果表明:美国货币政策会引发我国金融周期与经济周期波动,金融周期先行于经济周期并存在放大效应,美国数量
巴塞尔Ⅲ资本监管改革产生的影响是理论界和实务界关注的重要话题.本文对2010—2018年95家G-SIBs样本银行资本充足率提升策略及驱动因素进行了研究.结果表明,巴塞尔Ⅲ资本监管的强化使国际大型银行资本充足率和资本质量明显提升.资本提升策略逐渐由危机前高度依赖分母策略转变为分子和分母策略并重.其中,间接融资主导、处于信贷上行周期、监管政策执行较不充分经济体的大型银行更倾向于采用分子策略;G-SIBs、传统银行及国际化程度较高银行的资本充足率提升幅度较大,且更倾向于使用分子策略.为支持实体经济发展、满足金
随着金融全球化的深入推进,单一国家和地区金融市场的不确定性冲击通过资本流动迅速在全球范围内传播,成为后危机时代各国共同面临的挑战.本文以资产组合选择理论为基础,引入替代效应和收入效应的概念,构建了金融不确定性影响国际证券资本流动的分析框架,运用FAVAR-SV模型测算全球金融不确定性与19个国家金融不确定性指数,实证检验了金融不确定性对证券组合投资资本流动的影响.研究发现,全球金融不确定性变化是证券资本流动"同增共减"的重要原因;单一国家金融不确定性上升会降低证券资本流入,但对资本流出的影响取决于金融发展
作为战略投资者引入的民营资本对城商行的稳健经营产生一定影响.本文利用自行整理的2007—2018年全国123家主要城商行的股权数据,采用面板数据模型的固定效应,实证检验了民营资本持股对城商行稳健经营的影响,并重点检验非标债权业务对城商行稳健经营的影响机制.结果发现:第一,民营资本持股显著改善城商行的经营绩效,提高城商行的风险承担,总体上提升城商行的经营能力.民营资本持股城商行的动机可能是为获取城商行的利润.第二,非标债权业务是民营股权影响城商行经营绩效、风险承担和盈利能力的重要因素.资源禀赋不占优的城商行
本文基于中国工业企业数据库与海关数据库匹配数据,构建企业层面国际分工地位测度新指标,从微观视角考察实际有效汇率变动对中国企业国际分工地位的影响.研究发现:人民币实际有效汇率升值不利于中国企业国际分工地位攀升,这一结论在替换实际有效汇率测算指标和更换计量方法等方式下仍保持稳健.异质性分析结果表明:人民币实际有效汇率升值对内资企业国际分工地位负向影响程度相对更大,港澳台资、外资企业受汇率变动的影响不显著;大、中型企业的国际分工地位受升值抑制作用明显,而小、微型企业不明显;出口加权有效汇率升值显著负向影响非加工
传统资金占用理论认为,资金占用会导致企业对外借贷,提高企业资产负债率.然而,2008-2016年数据显示,央企上市公司存在“高资金占用-低资产负债率”现象,与传统资金占用理论不
本文基于2020年对17640家企业的线上调查及实地调研,系统分析评估近三年及2020年疫情以来企业成本的特点及变化趋势.根据2020年的减负政策逻辑,构建了新发展阶段下企业成本的
本文在理论阐述宏观审慎政策跨境溢出传导机制的基础上,研究外部宏观审慎政策对我国企业杠杆率的影响,选取2002年第四季度—2016年第四季度全球123个国家和地区宏观审慎政策实施数据,实证检验了外部宏观审慎政策对我国1023家上市企业杠杆率的微观溢出效应.结果显示,外部宏观审慎政策对我国企业杠杆率具有显著溢出效应.在溢出强度方面,信贷类等基于需求侧的宏观审慎政策溢出效应强于资本类、流动类等基于供给侧的宏观审慎政策;在溢出方向方面,紧缩型宏观审慎政策溢出将导致我国企业杠杆率上升,扩张型宏观审慎政策外溢性不显著