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一、引言
自21世纪以来，伴随着世界经济的发展、物质条件的提升和医疗条件的改善，世界各国纷纷开始将老龄化问题列为关注的焦点。按照国际划分，把65岁及以上人口占总人口的比重达到7%作为一个国家进入老龄化社会的标准，中国2010年人口普查数据显示这一比重已经高达到8.9%，而我国的老龄人口还具有基数大、比例高、增速快，未富先老这些特点。
本文从理论模型入手，分析了三种筹资模式的对应的运行机制及对经济福利方面的影响，提出现收现付制会挤出个人生命周期的储蓄，但完全积累制却对个人储蓄无影响。从国情出发，现收现付制筹资模式不能适应我国老龄化快速发展的要求，同时考虑中国当前国情，尚不具备向完全积累制转变的条件，提出了在我国目前具有可行性的新的名义账户制模式。
（一）现收现付制
是指在同一个时期内，让在职工作者缴费用来支付退休人员的社会保障费用的养老保险制度。主要特征为：政府以支定收，本期征收当期使用，不为以后准备。实质是财富的代际转移，在实行初期由于支出规模小所以负担较轻，但之后通常会出现因老龄化人口增多和人均寿命延长而负担较重。
（二）完全积累制
是指根据长期收支平衡的原则去确定收费率，企业和个人按工资的一定比例定期向政府和专门机构缴纳养老保险税，并且记入个人帐户，退休后可以使用个人帐户内的累计额加上这段时期投资的收益支付养老费用的一种养老保险制度。实质上是强制储蓄，有助于形成基金积累。
（三）部分积累制
它是介于中间的一种模式。根据分阶段收支平衡的原则，它的前提是满足一定时期支出需要，留出一定的储备基金，具体的比例因人而异，并据此确定收费率以保证养老费用支付的一种养老保险制度。
二、理论模型
由Samuelson（1958）提出，并经Diamond（1975）拓展的世代交叠模型引入个人生命周期效用函数，从而使我们的宏观分析具备了微观基础。
（一）模型假设
假设经济由个人和企业构成，社会人口是不断新老更替的，每个人只能生存两期：年轻期和老年期，同代人之间都是同质的。每个人在年轻期工作，并获得工资收入Wt，同时选择将所得收入如何用于消费C和储蓄S；在老年期不工作，只消费青年期所留下的储蓄和利息收入。厂商在完全竞争的市场条件下雇佣资本和劳动进行生产，是新古典静态企业，生产函数的规模报酬不变。
t时期的年轻人的储蓄，即t时期的资本存量与t+1时期的年轻人的劳动相结合，生产出t+1时期的产出。定义时间为离散而非连续的，即 t =0，1，2… 假设人口是增长的，Lt =（1+n）Lt-1 =（1 + n）t Lo Lt为每期新出生人口数，人口增长的速度为n，且Lo为给定的。在世代交叠模型的条件下，就能引进现收现付制和完全积累制，进而能够对各种筹资模式的对储蓄和经济增长效应进行比较分析研究。
（二）模型推导
1.个人
假设所有人的效用函数都相同：
2.企业部门
假设企业是新古典静态企业，生产函数为F（K，L）满足：（Fk，L>0；（规模报酬不变；（满足稻田条件。
企业追求利润最大化：
3.市场均衡
投资等于储蓄时，资本市场均衡：
4.不同养老保险筹资模式的储蓄效应
（1）现收现付制模式
设mt是t时期年轻人缴付的养老保险费，nt是老年人在 t 时期所领到的养老金。在现收现付制养老保险筹资模式下，政府部门会把年轻人的当期贡献的“收益率”直接支付给当前的老年人，因此， nt =（1+n） mt其中n为收益率。
在现收现付制养老保险筹资模式下，约束条件为：
由于缴付的养老保险费直接支付给了老年人，不进行投资，因此个人储蓄Stn是投资的唯一来源，同时，商品市场的均衡条件：（1+n）kt+1=Stn
由t时期年轻人效用最大化的一阶条件：
若工资和利率保持不变，则在现收现付制养老模式稳态状况下mt+1=mt对上式微分可得： Stmt< 0 表明了现收现付制养老筹资模式对储蓄的影响，即养老保险mt减少了私人储蓄，存在所谓的“挤出效应”。当n>Rt+1时，|Stmt|>1； 当n （2）完全积累制
在完全积累制养老保险筹资模式下，年轻人缴付的养老保险费可以作为投资，在退休期领取的养老金 nt =（1+μt） mt-1 μt为养老保险费的收益率。
在完全积累制养老保险筹资模式下，约束条件为：
如果完全积累制养老保险筹资模式和私人储蓄有相同的贡献率μt只要缴付的养老保险费 mt< （1+n）kt+1，不管谁来储蓄都没关系，这表明消费者能够通过减少个人储蓄来抵消完全积累制下作出的储蓄。
（三）模型结论
研究世代交叠模型可以得出，当政府强制性地收取一笔养老保险费时，基金积累制下行为人的追求最优的行为不会受到任何的影响，也不会使社会的总储蓄量发生任何变化；相反情况下，现收现付制养老保险制度下，行为人的追求最优的行为将会受到影响，并且会使社会的总储蓄量出现减少。
四、结论及政策含义
总的来说，从上述模型分析可以看出，在我国人口老龄化趋势日趋严重的背景下，现收现付制模式不能缓解养老金收支缺口逐渐扩大的趋势，而且我国的经济基础和制度保障还不具备向完全积累制跨越的条件。新的名义帐户制是当前我国改革筹资模式切实可行的首选模式，它不仅可以避免出现巨大的转轨成本，适应当前资本市场的运行要求。在名义帐户制模式中引入个人基金账户不仅可以刺激资本市场不断成熟，而且对经济社会的发展会产生积极影响。应逐步加大名义账户中积累制的因素，相应的降低个人账户的比例，为我国将来养老保险筹资模式向完全积累制转型做好准备。同时要积极贯彻实施政府针对社会养老保障的配套政策，使老年人老有所依，促进社会的公平。（作者单位：东北财经大学）
参考文献：
[1] 柯樟勇、陈巍.两种养老保险模式运作的内在机制探析[J].浙江社会科学，2004（1）
[2] 张松、王怡.论我国养老保险的筹资模式[J].人口学刊：2004（3）
[3] 刘昌平，孙静.再分配效应、经济增长效应与风险性——现收现付制与基金之养老金制度的比较[J].财经理论与实践，2002（4）
[4] 张建波.社会养老保险融资模式研究[M].山东文艺出版社，2009
[5] 辽宁大学人口研究所课题组.人口老龄化与养老保障研究[R].辽宁大学，2003.
自21世纪以来，伴随着世界经济的发展、物质条件的提升和医疗条件的改善，世界各国纷纷开始将老龄化问题列为关注的焦点。按照国际划分，把65岁及以上人口占总人口的比重达到7%作为一个国家进入老龄化社会的标准，中国2010年人口普查数据显示这一比重已经高达到8.9%，而我国的老龄人口还具有基数大、比例高、增速快，未富先老这些特点。
本文从理论模型入手，分析了三种筹资模式的对应的运行机制及对经济福利方面的影响，提出现收现付制会挤出个人生命周期的储蓄，但完全积累制却对个人储蓄无影响。从国情出发，现收现付制筹资模式不能适应我国老龄化快速发展的要求，同时考虑中国当前国情，尚不具备向完全积累制转变的条件，提出了在我国目前具有可行性的新的名义账户制模式。
（一）现收现付制
是指在同一个时期内，让在职工作者缴费用来支付退休人员的社会保障费用的养老保险制度。主要特征为：政府以支定收，本期征收当期使用，不为以后准备。实质是财富的代际转移，在实行初期由于支出规模小所以负担较轻，但之后通常会出现因老龄化人口增多和人均寿命延长而负担较重。
（二）完全积累制
是指根据长期收支平衡的原则去确定收费率，企业和个人按工资的一定比例定期向政府和专门机构缴纳养老保险税，并且记入个人帐户，退休后可以使用个人帐户内的累计额加上这段时期投资的收益支付养老费用的一种养老保险制度。实质上是强制储蓄，有助于形成基金积累。
（三）部分积累制
它是介于中间的一种模式。根据分阶段收支平衡的原则，它的前提是满足一定时期支出需要，留出一定的储备基金，具体的比例因人而异，并据此确定收费率以保证养老费用支付的一种养老保险制度。
二、理论模型
由Samuelson（1958）提出，并经Diamond（1975）拓展的世代交叠模型引入个人生命周期效用函数，从而使我们的宏观分析具备了微观基础。
（一）模型假设
假设经济由个人和企业构成，社会人口是不断新老更替的，每个人只能生存两期：年轻期和老年期，同代人之间都是同质的。每个人在年轻期工作，并获得工资收入Wt，同时选择将所得收入如何用于消费C和储蓄S；在老年期不工作，只消费青年期所留下的储蓄和利息收入。厂商在完全竞争的市场条件下雇佣资本和劳动进行生产，是新古典静态企业，生产函数的规模报酬不变。
t时期的年轻人的储蓄，即t时期的资本存量与t+1时期的年轻人的劳动相结合，生产出t+1时期的产出。定义时间为离散而非连续的，即 t =0，1，2… 假设人口是增长的，Lt =（1+n）Lt-1 =（1 + n）t Lo Lt为每期新出生人口数，人口增长的速度为n，且Lo为给定的。在世代交叠模型的条件下，就能引进现收现付制和完全积累制，进而能够对各种筹资模式的对储蓄和经济增长效应进行比较分析研究。
（二）模型推导
1.个人
假设所有人的效用函数都相同：
2.企业部门
假设企业是新古典静态企业，生产函数为F（K，L）满足：（Fk，L>0；（规模报酬不变；（满足稻田条件。
企业追求利润最大化：
3.市场均衡
投资等于储蓄时，资本市场均衡：
4.不同养老保险筹资模式的储蓄效应
（1）现收现付制模式
设mt是t时期年轻人缴付的养老保险费，nt是老年人在 t 时期所领到的养老金。在现收现付制养老保险筹资模式下，政府部门会把年轻人的当期贡献的“收益率”直接支付给当前的老年人，因此， nt =（1+n） mt其中n为收益率。
在现收现付制养老保险筹资模式下，约束条件为：
由于缴付的养老保险费直接支付给了老年人，不进行投资，因此个人储蓄Stn是投资的唯一来源，同时，商品市场的均衡条件：（1+n）kt+1=Stn
由t时期年轻人效用最大化的一阶条件：
若工资和利率保持不变，则在现收现付制养老模式稳态状况下mt+1=mt对上式微分可得： Stmt< 0 表明了现收现付制养老筹资模式对储蓄的影响，即养老保险mt减少了私人储蓄，存在所谓的“挤出效应”。当n>Rt+1时，|Stmt|>1； 当n
在完全积累制养老保险筹资模式下，年轻人缴付的养老保险费可以作为投资，在退休期领取的养老金 nt =（1+μt） mt-1 μt为养老保险费的收益率。
在完全积累制养老保险筹资模式下，约束条件为：
如果完全积累制养老保险筹资模式和私人储蓄有相同的贡献率μt只要缴付的养老保险费 mt< （1+n）kt+1，不管谁来储蓄都没关系，这表明消费者能够通过减少个人储蓄来抵消完全积累制下作出的储蓄。
（三）模型结论
研究世代交叠模型可以得出，当政府强制性地收取一笔养老保险费时，基金积累制下行为人的追求最优的行为不会受到任何的影响，也不会使社会的总储蓄量发生任何变化；相反情况下，现收现付制养老保险制度下，行为人的追求最优的行为将会受到影响，并且会使社会的总储蓄量出现减少。
四、结论及政策含义
总的来说，从上述模型分析可以看出，在我国人口老龄化趋势日趋严重的背景下，现收现付制模式不能缓解养老金收支缺口逐渐扩大的趋势，而且我国的经济基础和制度保障还不具备向完全积累制跨越的条件。新的名义帐户制是当前我国改革筹资模式切实可行的首选模式，它不仅可以避免出现巨大的转轨成本，适应当前资本市场的运行要求。在名义帐户制模式中引入个人基金账户不仅可以刺激资本市场不断成熟，而且对经济社会的发展会产生积极影响。应逐步加大名义账户中积累制的因素，相应的降低个人账户的比例，为我国将来养老保险筹资模式向完全积累制转型做好准备。同时要积极贯彻实施政府针对社会养老保障的配套政策，使老年人老有所依，促进社会的公平。（作者单位：东北财经大学）
参考文献：
[1] 柯樟勇、陈巍.两种养老保险模式运作的内在机制探析[J].浙江社会科学，2004（1）
[2] 张松、王怡.论我国养老保险的筹资模式[J].人口学刊：2004（3）
[3] 刘昌平，孙静.再分配效应、经济增长效应与风险性——现收现付制与基金之养老金制度的比较[J].财经理论与实践，2002（4）
[4] 张建波.社会养老保险融资模式研究[M].山东文艺出版社，2009
[5] 辽宁大学人口研究所课题组.人口老龄化与养老保障研究[R].辽宁大学，2003.