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王永钦、米晋宏、袁志刚、周群力：《担保网络如何影响信贷市场——来自中国的证据》（2014年第10期）（作者单位：复旦大学经济学院、上海海事大学经济管理学院、复旦大学经济学院、国务院发展研究中心农村经济研究部）
《金融研究》年度优秀论文（2014年）
【摘 要】
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王永钦、米晋宏、袁志刚、周群力：《担保网络如何影响信贷市场——来自中国的证据》（2014年第10期）（作者单位：复旦大学经济学院、上海海事大学经济管理学院、复旦大学经济学院、国务院发展研究中心农村经济研究部）
【出 处】
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金融研究
【发表日期】
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2015年11期
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本文以中国境内所有的代币发行融资项目为研究对象,研究代币发行融资对初创企业生存时间的影响。研究发现,相比股权融资,代币发行融资会显著缩短初创企业的寿命。这一结论在增加控制变量和使用工具变量等方法后依然稳健。渠道检验的结果显示,代币发行融资阻碍了初创企业人力资本的进一步深化,从而缩短了企业的持续经营时间。从代币发行融资的宏观经济后果来看,代币发行融资所造成的不良影响恶化了地区的信用环境,从而显著提高了地区的融资成本。进一步研究表明,代币发行融资对初创企业的负面影响在信息披露水平较低、不受关注以及缺少媒体监督
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本文由“庆祝黄达教授九十华诞笔会”中的五篇文章精选摘编而成，在保持原文的基础上，以集中彰显黄达教授的思想精髓和卓越贡献。可以看出，黄达教授不仅是学贯中西、蜚声国内外的理论大家，更是一位具有深邃思想和非凡气度的教育家。特别是，作为新中国“大金融”学科思想的主要设计者，黄达教授在完善金融学科体系、丰富金融学科内容、促进中国金融学科发展等方面做了大量工作，一直是引领中国金融学科发展的中流砥柱。
在中国金融学科建设发展实践中，在不同形势背景、不同时间、不同场合同中国金融学界泰斗黄达教授“零”距离接触、相处、议事、交流的过程中，我感悟到黄达教授的人格魅力和他对于中国教育事业的贡献。他是一位儒雅的学者、智慧的长者，为人豁达、宽容、谦虚谨慎；他对中国金融教育和金融事业贡献卓著、高瞻远瞩、深谋远虑，而这还将随着时间的流逝愈加充分地显示出来。