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本文研究融资方式——直接融资市场和间接融资市场的融资——对制造业R＆D的影响。实证结果表明,间接融资市场的融资并未显著影响制造业R＆D,这与Allen等（2005,2008,2012）的结果相同。相反,直接融资市场的融资对制造业的创新有促进作用——提高小型和私营企业的R＆D强度——这与Allen等的文章的结果不同。另外,外部金融依赖度更大的行业易受金融市场发展的影响;直接融资市场的融资有利于我国东部地区企业的创新,但不利于中、西部地区企业的创新。