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本文分别采用1952—2006年度和1990—2006季度的货币、产出和价格数据对中国在样本期内的货币与经济之间的关系作了计量分析。检验结果显示中国货币供给有相当程度的内生性，实际产出要领先货币1—2年；短期内货币和产出、价格等实际变量之间相互影响，长期内货币供给被价格完全吸收，没有产出效应，货币呈现长期中性；在西方国家的货币超中性在中国也得到了实证。取1990年为结构变换点，经济转轨并没有改变货币、产出与价格间的基本关系。检验结果显示中国应采用M1作为货币政策的中介目标。