【摘 要】
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本文基于2005年7月至2019年8月相关经济数据,结合因子分析法与TVP-VAR模型,研究了汇率变动是否会通过信心与预期渠道影响消费.研究发现:(1)信心与预期是汇率变动影响消费的稳
【机 构】
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南京大学博士后科研流动站,江苏南京210093;江苏银行股份有限公司博士后科研工作站,江苏南京210006;南京大学商学院,江苏南京210093
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本文基于2005年7月至2019年8月相关经济数据,结合因子分析法与TVP-VAR模型,研究了汇率变动是否会通过信心与预期渠道影响消费.研究发现:(1)信心与预期是汇率变动影响消费的稳健传导渠道,且传递效应具有明显的时变特征.(2)早期的本币升值冲击会显著抑制信心与预期,且在中长期内的冲击抑制效应持续强于短期.但2016年之后中长期冲击的抑制效应逐渐减弱,同时长期冲击在部分时点上会产生激励效应.(3)各个时点上的信心与预期冲击对消费的影响均为正向,且冲击效果在中短期内较为平稳,长期内的时变特征更为显著,总体上冲击的提前期越长,影响效果越明显.(4)在次贷危机时点上信心与预期更易受到汇率变动的冲击影响,对消费的传导效应也更加明显,而汇率制度的重大变革对信心与预期的冲击也不容忽视.(5)在稳健性检验阶段,改变汇率变量、使用其它模型、格兰杰因果检验的结果也均支持上述结论.
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