【摘 要】
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文章以2010—2019年A股上市公司为样本,实证探究企业过度投资对股价崩盘的影响,并创新性地将经营风险和财务风险指标作为中介变量来考察两者的作用路径。研究发现:企业过度投资会推动股价崩盘风险的增长,且财务风险作为中介变量的路径效果更为显著;进一步对比发现,在内部控制质量差、机构持股比例高、国有产权背景以及牛市环境这四个组别中,过度投资引致的股价崩盘风险更加显著。文章在丰富股价崩盘影响因素以及过度投资危害研究的同时,以新视角为上市公司过度投资与股价崩盘风险之间的互动关联及其路径研究补充了经验证据。
【基金项目】
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上海证券交易所联合研究计划项目“股价异常波动股票交易风险研究”(W2020JSZX0374)。
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文章以2010—2019年A股上市公司为样本,实证探究企业过度投资对股价崩盘的影响,并创新性地将经营风险和财务风险指标作为中介变量来考察两者的作用路径。研究发现:企业过度投资会推动股价崩盘风险的增长,且财务风险作为中介变量的路径效果更为显著;进一步对比发现,在内部控制质量差、机构持股比例高、国有产权背景以及牛市环境这四个组别中,过度投资引致的股价崩盘风险更加显著。文章在丰富股价崩盘影响因素以及过度投资危害研究的同时,以新视角为上市公司过度投资与股价崩盘风险之间的互动关联及其路径研究补充了经验证据。
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