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本篇文章在进行了河北省面板数据分析的前提之下进行了门槛回归，并且发现信贷增长会影响到经济波动门槛值。因为信贷增长所引发的经济波动传播线路可以归为以下几个方面，其一是短期信贷比重，其二是国有经济比重，其三是资产泡沫。同时，信贷增长还使得潜在产出波动有所增加，不过它也随之降低了产出缺口波动。只有当金融发展超过门槛值之后，信贷增长才会对潜在产出波动产生积极影响，不过却也会随之减少产出缺口波动效果。本篇文章所要探讨的重点内容就是信贷增长、金融发展与宏观经济波动。
信贷增长 金融发展 宏观经济波动
自从中国人民银行在行使了中央银行职能过后，我国就实现了货币政策进行宏观经济调控的模式，而在宏观经济调控之中所体现的最为重要的两个关键词为熨平经济周期以及平滑经济波动。自从颁布了《中国人民银行法》之后，我国货币政策获得了独立性，并且人民银行在利用货币政策进行宏观经济调控之时也显得愈发娴熟，同时信贷调控也变成关键的一个传导渠道。我国货币局已经利用信贷调控手段来实现了宏观经济增长。除此之外，包括商业银行在内的金融中介的规模以及数量都在不断发展，我国宏观经济也已经走入了平稳发展时期。于是在这个时候就出现了一个重要的问题，那就是在平稳发展时代是否还有信贷调控作为支撑。
数据描述
第一是房地产比重。本篇文章度量的标准是房地产产值在GDP中 占据的比重，因为最近几年的房地产泡沫致使房屋成为了投机产品，并且在于股票进行对比之后发现，房地产市场有着众多的参与者、更大的交易金额以及更长的泡沫持续时间。所以，我们把它视为宏观经济泡沫化的一个代理变量，呈现正预期系数。第二是全要素生产率。根据相关的数据显示，中国实际资本存量、人均受教育年限以及劳动人口和在经过软件进行计算全要素生产率后呈现负年增长率以及预期系数。第三是外商直接投资。本篇文章使用的是外商的直接投资在GDP中所占的比重来进行衡量，一般而言，FDI经常会利用中国劳动力来进行低端制造业以及加工业的劳动，如果中国劳动力的成本优势完全丧失或者是产业结构没有能够进行及时升级，那么外资会缩减投资甚至撤离投资，因此会给宏观经济带来巨大冲击，呈现正预期系数。第四是第三产业比重。本篇文章所采用的是第三产业值在GDP中所占的比重来表示，根据数据显示，发现第三产业可以平滑经济波动。所以呈现负预期影响。第五是财政支出比重。本篇文章所使用的是财政支出在GDP中所占据的比重来进行衡量，在财政支出中既包括了转移性支出，又包括了投资性支出以及经常性支出。而且，转移性支出还可以平滑经济波动，但是一旦不能够合适使用经常性支出以及投资性支出的话，那么经济波动将不能得到放大，所以要想知道影响系数就必须得到实证。为了分析清楚信贷增长是通过哪种渠道来影响经济波动的，我们还需要在信贷增长中加入三个变量，其一是房地产投资比重，也就是房地产投资在社会固定资产投资中的占比。其二是短期信贷比重，也就是短期信贷在信贷余额中的占比，有学者认为，在银行信贷中的所有短期贷款可以在短时间内促进经济增长，不过在中长期却会带来通胀压力。但是中长期信贷一般会被企业用于两个方面，其一是用来设备的改造更新、技术的研发改进、产能的扩大以及供给能力的提升，其二是被用在基础设施建设之上，而以上的步骤都会提高社会全要素生产率，并且全要素生产率可以减缓宏观经济的波动。所以，本篇文章认为短期信贷的占比越高，那么信贷增长所引发的需求冲击以及供给冲击就会更加呈现不对称的状态以致于形成经济波动。其三是国有经济比重，有学者认为每一个地区分配过哦与企业产出以及国有企业信贷呈现正比。所以，本篇文章将国有经济比重视作是国有企业所获信贷在信贷总额比重之中的一个代理变量，主要的目的是检验国有企业所获得的信贷占据信贷总额较大比例时，信贷增长是不是更会影响到经济波动。
实验结果和分建议
（1）实验结果
本篇文章所使用的河北省房地产比重、全要素生产率、外商直接投资、第三产业比重、财政支出比重等相关数据，并且还运用了固定效应回归以及面板门槛回归两种计算方式来检验信贷增长影响宏观经济波动的实际程度。根据固定效应回归的相关数据表明，在总体上，信贷增长可以将名义产出以及实际产出波动扩大，同时信贷增长还是宏观经济波动的主体。除此之外，我们还利用扩大把实际的产出扩大并分解成为潜在产出以及产出缺口，随时发现信贷增长可以使得潜在产出波动逐渐扩大并使得产出缺口波动逐渐缩小。之后，我们还讨论了信贷增长对宏观经济波动的具体影响以及渠道效应，发现信贷增长在增加了短期信贷比重、资产泡沫以及国有经济比重之后使得经济波动得以增大。并且在之后的门槛回归之中我们还发现一旦信贷增长值比9%要低的时候，它对对名义产出波动呈现负影响，而一旦信贷增长大于9%的时候，它对名义产出波动呈现正影响，那么我们就可以得出结论，那就是金融发展是会对减缓信贷增长以及名义产出波动产生积极影响的。除此之外，我们还发现在信贷增长以及金融发展程度得到提高之后，信贷增长对实际产出波动所产生的正向影响会变得更加缓慢。同时在信贷增长实际产出波动产生影响的这一角度来看，23.2%为宽松信贷增长以及紧缩型信贷增长的评判点。最后，我们把金融发展视作是门槛变量的时候，信贷增长会影响搭配潜在产出波动并且这种波动会因为金融发展水平的提高而逐渐从正变成负，不过，缩小产出的缺口波动效果却会不断减弱。在促进金融发展能够更快的适应潜在产出波动并且抑制名义产出波动的过程之中，我们发现中国当前的银行信贷在GDP的占比过高。
（2）建议
按照本篇文章的相关结论得出的建议大致可以通过以下的政策来理清经济周期以及滑动经济波动。首先，中央人民银行还是需要将它们的主要的关注点放在信贷增长之上，也就是把信贷增加放在经济增长的一个较为突出的地位，绝对不能忽视经济增长的重要性，力求能够在一个经济周期之中保持信贷的平均增长率在大约9%的水平之上。因为这个增长速度是和我国经济增长率呈现大致相同的趋势，因此可以发挥其稳定经济波动的作用。同时，考虑到我国的央行货币政策一直是多目标制的，那么一旦使用更高信贷增长来对经济增长作为支撑的话，就还需要运用相关措施来抵御信贷增长所引起的经济波动冲击。其次，为了达到减弱快速信贷增长所影响的经济波动，还需要进一步进行我国经济体制的整体改革，比如可以降低垄断行业的准入门槛或者是将民营企业推入垄断行业，这些都可以有效的降低国有经济的比重，同时还需要抑制经济资产泡沫的产生，可以通过降低房地产业占据国民经济的比重来削减信贷增长给经济波动所带来的影响。最后，因合适的金融发展是可以帮助产出缺口波动得到减缓并且帮助潜在产出波动得以扩大的，目前为止，我国的银行信贷在GDP中所占据的比重远远超过了合理区间，所以，我们更加需要适当的降低银行信贷在GDP中所占据的比重，从而更好的引导金融市场主体直接在融资市场之中进行融资。
本篇文章在探讨了经济波动相关问题之后，从而深入探究了信贷增长所影响的名义产出波动以及实际产出波动，同时还探讨了信贷渠道对名义产出波动产生影响的传导机制。之后，我们还分析了在金融发展程度得以提高的同时，信贷增长是否会削减经济波动的影响。最后，本篇文章把实际产出波动分成了两个板块，其一是潜在产出波动，其二是产出缺口波动，本篇文章所考察的信贷增长是不是最终可以达到预期目标的命题是能够帮助潜在产出波动得以适当扩大以及帮助产出缺口波动不断减小的。最后得出了我们更加需要适当的降低银行信贷在GDP中所占据的比重以更好的引导金融市场主体直接在融资市场之中进行融资的结论。
[1]国家发改委经济研究所课题组，王元，杜飞轮，刘志成.调查报告从地方政策实践看我国宏观调控体系完善—基于对广东省的调研[J].经济研究参考，2014，07：83-93.
[2]国家发改委经济研究所课题组，王元，杜飞轮.专题报告三货币政策机制化相关问题研究[J].经济研究参考，2014，07：45-59.
[3]李炳，袁威.货币信贷结构对宏观经济的机理性影响—兼对“中国货币迷失之谜”的再解释[J].金融研究，2015，11：33-46.
[4]江丽.房地产、土地要素与宏观经济波动的文献综述—基于动态一般均衡模型（DSGE）的应用[J].经济问题探索，2016，11：182-190.
[5]郑忠華，邸俊鹏.房地产借贷与中国宏观经济波动—基于信贷扩张视角的DSGE模拟研究[J].中国经济问题，2015，04：33-45.
信贷增长 金融发展 宏观经济波动
自从中国人民银行在行使了中央银行职能过后，我国就实现了货币政策进行宏观经济调控的模式，而在宏观经济调控之中所体现的最为重要的两个关键词为熨平经济周期以及平滑经济波动。自从颁布了《中国人民银行法》之后，我国货币政策获得了独立性，并且人民银行在利用货币政策进行宏观经济调控之时也显得愈发娴熟，同时信贷调控也变成关键的一个传导渠道。我国货币局已经利用信贷调控手段来实现了宏观经济增长。除此之外，包括商业银行在内的金融中介的规模以及数量都在不断发展，我国宏观经济也已经走入了平稳发展时期。于是在这个时候就出现了一个重要的问题，那就是在平稳发展时代是否还有信贷调控作为支撑。
数据描述
第一是房地产比重。本篇文章度量的标准是房地产产值在GDP中 占据的比重，因为最近几年的房地产泡沫致使房屋成为了投机产品，并且在于股票进行对比之后发现，房地产市场有着众多的参与者、更大的交易金额以及更长的泡沫持续时间。所以，我们把它视为宏观经济泡沫化的一个代理变量，呈现正预期系数。第二是全要素生产率。根据相关的数据显示，中国实际资本存量、人均受教育年限以及劳动人口和在经过软件进行计算全要素生产率后呈现负年增长率以及预期系数。第三是外商直接投资。本篇文章使用的是外商的直接投资在GDP中所占的比重来进行衡量，一般而言，FDI经常会利用中国劳动力来进行低端制造业以及加工业的劳动，如果中国劳动力的成本优势完全丧失或者是产业结构没有能够进行及时升级，那么外资会缩减投资甚至撤离投资，因此会给宏观经济带来巨大冲击，呈现正预期系数。第四是第三产业比重。本篇文章所采用的是第三产业值在GDP中所占的比重来表示，根据数据显示，发现第三产业可以平滑经济波动。所以呈现负预期影响。第五是财政支出比重。本篇文章所使用的是财政支出在GDP中所占据的比重来进行衡量，在财政支出中既包括了转移性支出，又包括了投资性支出以及经常性支出。而且，转移性支出还可以平滑经济波动，但是一旦不能够合适使用经常性支出以及投资性支出的话，那么经济波动将不能得到放大，所以要想知道影响系数就必须得到实证。为了分析清楚信贷增长是通过哪种渠道来影响经济波动的，我们还需要在信贷增长中加入三个变量，其一是房地产投资比重，也就是房地产投资在社会固定资产投资中的占比。其二是短期信贷比重，也就是短期信贷在信贷余额中的占比，有学者认为，在银行信贷中的所有短期贷款可以在短时间内促进经济增长，不过在中长期却会带来通胀压力。但是中长期信贷一般会被企业用于两个方面，其一是用来设备的改造更新、技术的研发改进、产能的扩大以及供给能力的提升，其二是被用在基础设施建设之上，而以上的步骤都会提高社会全要素生产率，并且全要素生产率可以减缓宏观经济的波动。所以，本篇文章认为短期信贷的占比越高，那么信贷增长所引发的需求冲击以及供给冲击就会更加呈现不对称的状态以致于形成经济波动。其三是国有经济比重，有学者认为每一个地区分配过哦与企业产出以及国有企业信贷呈现正比。所以，本篇文章将国有经济比重视作是国有企业所获信贷在信贷总额比重之中的一个代理变量，主要的目的是检验国有企业所获得的信贷占据信贷总额较大比例时，信贷增长是不是更会影响到经济波动。
实验结果和分建议
（1）实验结果
本篇文章所使用的河北省房地产比重、全要素生产率、外商直接投资、第三产业比重、财政支出比重等相关数据，并且还运用了固定效应回归以及面板门槛回归两种计算方式来检验信贷增长影响宏观经济波动的实际程度。根据固定效应回归的相关数据表明，在总体上，信贷增长可以将名义产出以及实际产出波动扩大，同时信贷增长还是宏观经济波动的主体。除此之外，我们还利用扩大把实际的产出扩大并分解成为潜在产出以及产出缺口，随时发现信贷增长可以使得潜在产出波动逐渐扩大并使得产出缺口波动逐渐缩小。之后，我们还讨论了信贷增长对宏观经济波动的具体影响以及渠道效应，发现信贷增长在增加了短期信贷比重、资产泡沫以及国有经济比重之后使得经济波动得以增大。并且在之后的门槛回归之中我们还发现一旦信贷增长值比9%要低的时候，它对对名义产出波动呈现负影响，而一旦信贷增长大于9%的时候，它对名义产出波动呈现正影响，那么我们就可以得出结论，那就是金融发展是会对减缓信贷增长以及名义产出波动产生积极影响的。除此之外，我们还发现在信贷增长以及金融发展程度得到提高之后，信贷增长对实际产出波动所产生的正向影响会变得更加缓慢。同时在信贷增长实际产出波动产生影响的这一角度来看，23.2%为宽松信贷增长以及紧缩型信贷增长的评判点。最后，我们把金融发展视作是门槛变量的时候，信贷增长会影响搭配潜在产出波动并且这种波动会因为金融发展水平的提高而逐渐从正变成负，不过，缩小产出的缺口波动效果却会不断减弱。在促进金融发展能够更快的适应潜在产出波动并且抑制名义产出波动的过程之中，我们发现中国当前的银行信贷在GDP的占比过高。
（2）建议
按照本篇文章的相关结论得出的建议大致可以通过以下的政策来理清经济周期以及滑动经济波动。首先，中央人民银行还是需要将它们的主要的关注点放在信贷增长之上，也就是把信贷增加放在经济增长的一个较为突出的地位，绝对不能忽视经济增长的重要性，力求能够在一个经济周期之中保持信贷的平均增长率在大约9%的水平之上。因为这个增长速度是和我国经济增长率呈现大致相同的趋势，因此可以发挥其稳定经济波动的作用。同时，考虑到我国的央行货币政策一直是多目标制的，那么一旦使用更高信贷增长来对经济增长作为支撑的话，就还需要运用相关措施来抵御信贷增长所引起的经济波动冲击。其次，为了达到减弱快速信贷增长所影响的经济波动，还需要进一步进行我国经济体制的整体改革，比如可以降低垄断行业的准入门槛或者是将民营企业推入垄断行业，这些都可以有效的降低国有经济的比重，同时还需要抑制经济资产泡沫的产生，可以通过降低房地产业占据国民经济的比重来削减信贷增长给经济波动所带来的影响。最后，因合适的金融发展是可以帮助产出缺口波动得到减缓并且帮助潜在产出波动得以扩大的，目前为止，我国的银行信贷在GDP中所占据的比重远远超过了合理区间，所以，我们更加需要适当的降低银行信贷在GDP中所占据的比重，从而更好的引导金融市场主体直接在融资市场之中进行融资。
本篇文章在探讨了经济波动相关问题之后，从而深入探究了信贷增长所影响的名义产出波动以及实际产出波动，同时还探讨了信贷渠道对名义产出波动产生影响的传导机制。之后，我们还分析了在金融发展程度得以提高的同时，信贷增长是否会削减经济波动的影响。最后，本篇文章把实际产出波动分成了两个板块，其一是潜在产出波动，其二是产出缺口波动，本篇文章所考察的信贷增长是不是最终可以达到预期目标的命题是能够帮助潜在产出波动得以适当扩大以及帮助产出缺口波动不断减小的。最后得出了我们更加需要适当的降低银行信贷在GDP中所占据的比重以更好的引导金融市场主体直接在融资市场之中进行融资的结论。
[1]国家发改委经济研究所课题组，王元，杜飞轮，刘志成.调查报告从地方政策实践看我国宏观调控体系完善—基于对广东省的调研[J].经济研究参考，2014，07：83-93.
[2]国家发改委经济研究所课题组，王元，杜飞轮.专题报告三货币政策机制化相关问题研究[J].经济研究参考，2014，07：45-59.
[3]李炳，袁威.货币信贷结构对宏观经济的机理性影响—兼对“中国货币迷失之谜”的再解释[J].金融研究，2015，11：33-46.
[4]江丽.房地产、土地要素与宏观经济波动的文献综述—基于动态一般均衡模型（DSGE）的应用[J].经济问题探索，2016，11：182-190.
[5]郑忠華，邸俊鹏.房地产借贷与中国宏观经济波动—基于信贷扩张视角的DSGE模拟研究[J].中国经济问题，2015，04：33-45.