【摘 要】
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基于我国制造业企业不断增加持有金融资产的现象,以及"脱实向虚"倾向可能对生产率和国家创新能力产生重要影响的背景,使用2007—2018年制造业上市公司数据实证发现,我国制造业企业扩大金融活动对全要素生产率总体呈现显著的负向影响,但两者并不是简单的"此消彼长"关系.当生产率较低时,扩大金融活动并无益处;反之可以促进生产率提升,促进创新.为了捕捉企业行为异质性因素,进一步分样本分析发现,制造业企业扩大金融活动对国有企业全要素生产率的损害效应尤其显著,当前国有企业生产率水平较低,盲目扩大金融活动只会"雪上加霜"
【机 构】
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首都经济贸易大学经济学院北京100070
【基金项目】
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国家自然科学基金面上项目"全要素生产率变化的产业动力机制研究:基于生产网络的视角"(项目号72073056);北京市社会科学基金重点项目"十四五"时期供需更高水平动态平衡实现路径研究(项目号20JJA036);首都经济贸易大学北京市属高校基本科研业务费专项资金资助(项目号XRZ2021057)的阶段性成果;
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基于我国制造业企业不断增加持有金融资产的现象,以及"脱实向虚"倾向可能对生产率和国家创新能力产生重要影响的背景,使用2007—2018年制造业上市公司数据实证发现,我国制造业企业扩大金融活动对全要素生产率总体呈现显著的负向影响,但两者并不是简单的"此消彼长"关系.当生产率较低时,扩大金融活动并无益处;反之可以促进生产率提升,促进创新.为了捕捉企业行为异质性因素,进一步分样本分析发现,制造业企业扩大金融活动对国有企业全要素生产率的损害效应尤其显著,当前国有企业生产率水平较低,盲目扩大金融活动只会"雪上加霜".本文强调制造业企业适度金融投资的意义,引导企业资金转向实物资本投资,建设科技创新强国.
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