论文部分内容阅读
摘要：企业投资模式是通过企业产品战略，根据企业资金流的构成分析，从产品收益率的角度出发来选择的。根据产品集中度的高低，将企业投资模式分为专业化投资和多元化投资两类模式。本文首先阐述企业的投资模式，然后结合新疆德隆破产案例，对民营企业投资模式对其自身发展的影响进行了分析，并提出了有益的政策建议。
关键词：投资模式；民营企业；专业化投资；多元化投资
一、绪论
(一)研究背景及其意义
随着我国经济的快速发展，民营企业在国民经济中所占的地位越来越重要，有些民营企业通过正确的投资模式迅速做大做强，成为行业里的龙头企业，但更多的民营企业由于不合理的投资模式而利润微薄，甚至面临破产的危险。因此，研究我国民营企业投资模式对其自身发展的影响有着重要的理论和现实意义。
(二)相关概念
企业的目标是利润最大化，而利润最大化又取决于企业的投资行为。投资可分为实物投资和证券投资，前者是以货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润，后者是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。本文根据产品集中度的高低，将企业投资模式分为专业化投资和多元化投资两类模式：
1．专业化投资是指企业把绝大部分资金投入到主营业务的产品中，注重对产品和服务线的技术提升和营销渠道的维护，产品和服务比较单一，专业化程度很高，市场竞争力很强，企业往往比较容易在市场上占有较大的份额，主营业务利润占企业利润的绝大部分。
2．多元化投资是指企业把资金投入到不同的领域、不同的行业开展投资业务，或在同一产业中投资生产不同的产品，用以扩大业务范围，开展多元化经营。又可分为相关多元化投资和非相关多元化投资，横向多元化投资和纵向多元化投资。
二、我国民营企业投资模式分析
(一)我国民营企业的特点
由于我国特殊的国情，民营企业的性质比较复杂，基本上可以分为以下四类：个体企业，私营企业，乡镇企业和股份合作制企业。这些企业大都是家族式企业或合伙企业，大部分采用家庭成员集权管理模式，与现代企业制度想去甚远，而且企业负债率高，融资困难，资金周转率低，抵抗风险能力较弱，企业管理知识和人才缺乏。这些种种不利因素导致了绝大部分民营企业不能根据外部经济环境的变化和自身的情况做出合理的投资行为，许多企业一旦积累起较为雄厚的资本，就进行盲目关联，对企业自身不熟悉和不相关的产业进行盲目投资，使企业面临多种产业、多个市场，造成部门和子公司的增多，形成复杂的管理体系，增加了经营管理上的难度，但这些企业经营者又不具备专业的管理和整合能力，最后不是导致企业被收购就是破产。
(二)投资模式对企业自身发展的影响
1．专业化投资对企业自身发展的影响。专业化投资可以建立和加强企业的内部和外部的核心竞争力，使企业基于原有的生产技术建立成本优势，有利于企业实现盈利持续增长。另一方面，可以增加其他企业进入本行业的行业壁垒。但是专业化投资使企业规避风险的能力较弱，外部经济环境一旦发生突变，企业在资金流和产品方面的不能得到及时反应，利润率和市场占有率往往会迅速下降，严重的会导致破产。
2．多元化投资对企业自身发展的影响。多元化投资可以将企业的业务分散到相关的产品领域或者几个不相关的经营领域，并使各业务处于各自生命周期的不同阶段，通过短、中、长期投资的不同搭配，形成产品、行业和资金流的互补，缓解资金流紧张的局面，以此来消除总资金流的波动，达到分散经营风险的目标。但是如果整合能力和风险分散能力不强，会使企业的多元化投资活动陷入多元化投资的陷阱而无法自拔，企业会丧失核心竞争能力，内部管理协调困难，生产成本失控，最终破坏企业的价值。
(三)案例分析
1986年新疆德隆(集团)有限责任公司正式注册成立，利用低价收购了三家上市公司的法人股，新疆屯河、合金投资和湘火炬，2001年至2004年间，德隆成为中国第一大民营企业。但好景不长，2004年初，由于麾下的上市公司股价在二级市场上暴跌和难以偿还的到期债务，使号称中国民企神话的德隆轰然倒台。在德隆发展前期，尤其在1996-2003的八年，依靠着宽松的宏观经济环境，德隆进行了大规模的相关多元化投资和非相关多元化投资。2003年8月，央行开始提升存款准备金率，市场资金逐渐开始紧张，德隆的融资难以继续膨胀下去，恶性循环的链条也就断掉了。
德隆在生产经营方面，多元化投资模式引起了财务风险，而这种风险又没有得到及时和很好的控制。由于投资过于分散，互补性差，企业会丧失核心竞争能力，其总成本一直是递增的，最后导致生产成本失控，企业资产素质变坏，资金链断链。德隆过于注重横向的、内容方面的互补性投资，而忽略了在投资节奏方面的结构安排，长期投资的比重过大，中短期投资比例过小，资金回流慢，无法缓解资金紧张的局面，影响了资产的流动性。而德隆在投资方面的失败致使无法及时弥补生产资金需求，最终走向破产。
三、结论和政策建议
民营企业投资模式对民营企业自身的发展和生存影响极大，很多民营企业都是由于投资不当或者失误致使企业破产，很多民营企业也由于投资成功而使企业做大做强。民营企业在投资方面一定要具体情况具体分析，有些企业走人了这样的误区，认为只有多元化投资才可以规避风险，而专业化投资风险太大，可能会使企业破产，还认为企业在做投资时要在投资时期方面做好短、中、长的搭配，如果把大部分投资都押在某一个时期的投资，企业也会由于投资过于集中而破产，不能把某一种投资模式视为投资圣经。民营企业在做出投资决定时，要考虑企业目前盈利和投资后形成的新的盈利能力，首先确保企业资金流的稳定，然后再考虑企业的核心业务能力和维持企业持续竞争的优势。
关键词：投资模式；民营企业；专业化投资；多元化投资
一、绪论
(一)研究背景及其意义
随着我国经济的快速发展，民营企业在国民经济中所占的地位越来越重要，有些民营企业通过正确的投资模式迅速做大做强，成为行业里的龙头企业，但更多的民营企业由于不合理的投资模式而利润微薄，甚至面临破产的危险。因此，研究我国民营企业投资模式对其自身发展的影响有着重要的理论和现实意义。
(二)相关概念
企业的目标是利润最大化，而利润最大化又取决于企业的投资行为。投资可分为实物投资和证券投资，前者是以货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润，后者是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。本文根据产品集中度的高低，将企业投资模式分为专业化投资和多元化投资两类模式：
1．专业化投资是指企业把绝大部分资金投入到主营业务的产品中，注重对产品和服务线的技术提升和营销渠道的维护，产品和服务比较单一，专业化程度很高，市场竞争力很强，企业往往比较容易在市场上占有较大的份额，主营业务利润占企业利润的绝大部分。
2．多元化投资是指企业把资金投入到不同的领域、不同的行业开展投资业务，或在同一产业中投资生产不同的产品，用以扩大业务范围，开展多元化经营。又可分为相关多元化投资和非相关多元化投资，横向多元化投资和纵向多元化投资。
二、我国民营企业投资模式分析
(一)我国民营企业的特点
由于我国特殊的国情，民营企业的性质比较复杂，基本上可以分为以下四类：个体企业，私营企业，乡镇企业和股份合作制企业。这些企业大都是家族式企业或合伙企业，大部分采用家庭成员集权管理模式，与现代企业制度想去甚远，而且企业负债率高，融资困难，资金周转率低，抵抗风险能力较弱，企业管理知识和人才缺乏。这些种种不利因素导致了绝大部分民营企业不能根据外部经济环境的变化和自身的情况做出合理的投资行为，许多企业一旦积累起较为雄厚的资本，就进行盲目关联，对企业自身不熟悉和不相关的产业进行盲目投资，使企业面临多种产业、多个市场，造成部门和子公司的增多，形成复杂的管理体系，增加了经营管理上的难度，但这些企业经营者又不具备专业的管理和整合能力，最后不是导致企业被收购就是破产。
(二)投资模式对企业自身发展的影响
1．专业化投资对企业自身发展的影响。专业化投资可以建立和加强企业的内部和外部的核心竞争力，使企业基于原有的生产技术建立成本优势，有利于企业实现盈利持续增长。另一方面，可以增加其他企业进入本行业的行业壁垒。但是专业化投资使企业规避风险的能力较弱，外部经济环境一旦发生突变，企业在资金流和产品方面的不能得到及时反应，利润率和市场占有率往往会迅速下降，严重的会导致破产。
2．多元化投资对企业自身发展的影响。多元化投资可以将企业的业务分散到相关的产品领域或者几个不相关的经营领域，并使各业务处于各自生命周期的不同阶段，通过短、中、长期投资的不同搭配，形成产品、行业和资金流的互补，缓解资金流紧张的局面，以此来消除总资金流的波动，达到分散经营风险的目标。但是如果整合能力和风险分散能力不强，会使企业的多元化投资活动陷入多元化投资的陷阱而无法自拔，企业会丧失核心竞争能力，内部管理协调困难，生产成本失控，最终破坏企业的价值。
(三)案例分析
1986年新疆德隆(集团)有限责任公司正式注册成立，利用低价收购了三家上市公司的法人股，新疆屯河、合金投资和湘火炬，2001年至2004年间，德隆成为中国第一大民营企业。但好景不长，2004年初，由于麾下的上市公司股价在二级市场上暴跌和难以偿还的到期债务，使号称中国民企神话的德隆轰然倒台。在德隆发展前期，尤其在1996-2003的八年，依靠着宽松的宏观经济环境，德隆进行了大规模的相关多元化投资和非相关多元化投资。2003年8月，央行开始提升存款准备金率，市场资金逐渐开始紧张，德隆的融资难以继续膨胀下去，恶性循环的链条也就断掉了。
德隆在生产经营方面，多元化投资模式引起了财务风险，而这种风险又没有得到及时和很好的控制。由于投资过于分散，互补性差，企业会丧失核心竞争能力，其总成本一直是递增的，最后导致生产成本失控，企业资产素质变坏，资金链断链。德隆过于注重横向的、内容方面的互补性投资，而忽略了在投资节奏方面的结构安排，长期投资的比重过大，中短期投资比例过小，资金回流慢，无法缓解资金紧张的局面，影响了资产的流动性。而德隆在投资方面的失败致使无法及时弥补生产资金需求，最终走向破产。
三、结论和政策建议
民营企业投资模式对民营企业自身的发展和生存影响极大，很多民营企业都是由于投资不当或者失误致使企业破产，很多民营企业也由于投资成功而使企业做大做强。民营企业在投资方面一定要具体情况具体分析，有些企业走人了这样的误区，认为只有多元化投资才可以规避风险，而专业化投资风险太大，可能会使企业破产，还认为企业在做投资时要在投资时期方面做好短、中、长的搭配，如果把大部分投资都押在某一个时期的投资，企业也会由于投资过于集中而破产，不能把某一种投资模式视为投资圣经。民营企业在做出投资决定时，要考虑企业目前盈利和投资后形成的新的盈利能力，首先确保企业资金流的稳定，然后再考虑企业的核心业务能力和维持企业持续竞争的优势。