论文部分内容阅读
近期，资本市场政策利好不断，加上12月份还有中央经济工作会议和改革开放40周年庆祝活动，以及减税预期，长城基金分析认为，A股目前的估值水平已处在历史的大底部，市场连续大幅度下跌的风险不大。泰达宏利基金庄腾飞认为，国内外机构投资人依然在评估G20中美会晤后的整体影响，市场或许仍然有大幅波动，建议投资者谨慎风险。着眼2019年，A股将是一个流动性宽松、政策友好，但面临显著业绩下修压力的市场，市场的大类风格上估计依然相对平衡，结构上寻找业绩下修压力最小的行业板块是投资配置的核心思路。
基于估值处于历史大底位置，明年存在较好投资机会的预期，前海开源基金杨德龙认为，在市场低点的时候，信心比黄金更重要。目前A股已经具备优势，现在要抓住价值投资的机会，要在比较低的价格买入优质的资产。放眼2019年，MSCI新兴市场指数可能会在明年把A股的纳入因子从5%提高到20%，这无疑会引发更多的外资加仓A股。等到外资在A股总市值中占比达到10%左右时，A股的投资理念会更加偏向于价值投资，更加偏向于成熟市场的表现。
2018年已进入尾声，如何应对2019年的市场并提前布局，成为市场人士关心的话题。在安信基金权益投资部总经理张竞看来，当前是“播种”A股的最佳时期，前期受压制较多的部分板块有望迎来反弹和修复行情。从宏观经济环境看，我国经济已转入高质量发展阶段，整体而言，国内经济增长体现了较强的韧性。
张竞称，在目前市场环境下，应该以精选个股、追求绝对收益为目标。对于接下来看好的投资机会，站在全球市场角度看，当前A股的估值水平也具有竞争力，看好制造业、农林牧渔、服务业等行业。
中信保诚基金表示，对2019年A股市场，更倾向乐观判断，建议“防守反击，把握轮动”。具体到资产配置上，先防守大消费，随着PPI与CPI剪刀差的明显收窄，预计2019年消费板块的优势将进一步凸显;后反击成长，一旦经济和政策形势在明年上半年得到明朗，经过两年调整的科技成长业绩将率先提升。同时仍需留意周期和金融，建议关注政策逆周期、经济弱周期的行业，比如基建、房地产、食品饮料等。在主题投资上，看好新能源汽车、5G、区域一体化三大板块。随着科技高速发展，电池成本下降，续航里程提升，新能源汽车契合国家环保战略，将迎来新的春天;在全球竞赛的背景下，信息化攻坚已经迫在眉睫，2020年5G商用预期确定。此外，区域一体化将是新城镇化发展的重点方向，未来投资空间巨大。
进入四季度以来，金融地产板块出现了一波较为显著的修复行情。富国基金拟任基金经理吴畏分析称，受经济下行预期和中美贸易摩擦的持续影响，股票市场今年持续宽幅震荡。在利率下行周期中，具有“高盈利+低估值”特征的券商和地产板块的配置价值相对突出。
近期，自主研发、电子信息行业是市场的焦点之一。海富通电子信息传媒产业股票拟任基金经理施敏佳认为，长期来看，在我国经济转型的过程中，自主研发、发展高科技行业是经济发展的必经之路。外部的挑战将促进国内电子信息产业，从依赖全球分工到重视自主研发的转变。现阶段经历的事件有望利好我国自主可控的高科技相关产业链，并且在政策引导下，助推国产软件和设备的广泛应用。
施敏佳预计，当前时点是一个适合布局5G产业、自主可控和电子信息产业的时点。今年10月，“政策底”的观点已得到市场认可，预计“业绩底”将在明年下半年或后年到来，根据历史经验，“市场底”往往出现在二者之间。同时在指数的市场底到来之前，行业龙头往往会提前企稳并开始反弹。在政策支持下，市场的风格偏好预计将向中小创转变。再加上科创板的推进，都有望带动科技股重回市场焦点。在全球5G风口即将到来之际，2019年也将是电子信息产业值得期待的一年。
值得关注的是，目前一些科技龙头白马股的估值低于20倍，已处于历史低位。2019年，首先看好这类公司的股价表现，因为这些企业自主研发能力强并往往有优异的海外市场竞争力，其次关注那些行业利空出清、基本面见底，有望迎来拐点或估值修复的TMT行业或领域。
長城基金也认为，从战略上逢低关注TMT中的优质成长股，特别是与自主可控相关的5G、半导体集成电路、网络安全、智能制造、军工股和券商股，等待机会挖掘医药股、电力与公用事业股以及与稳增长相关的基建板块。
在经历连续三年消费回暖、补库存周期后，白酒行业量价齐升的趋势有所放缓。诺德基金王海亮分析认为，2016年开始大多数白酒品牌进入提价周期，特别是高端白酒价格上涨，给其他品牌的提价提供空间。此外，由于消费升级带来的结构性均价提升，也成为此轮白酒上升周期中地产酒的增长逻辑。此轮白酒周期与2011～2014年周期不同之处在于：1.费结构变化：个人消费和商务消费成为白酒需求的主力。2.业链更加理性，厂家压货、渠道大量囤货现象减少。3.酒企业从品牌、渠道端自发变革。
大众品消费需求稳定，消费升级态势长期不变。调味品需求稳健，龙头市占率不断提高。由于调味品占居民消费支出比例低，对价格敏感度不高，未来调味品提价逻辑依然成立。预计调味品企业中的龙头公司，凭借品牌拉力和渠道密度，不断拓展品类，将逐步成长为调味品平台型公司，规模效应愈发突出。
而对于黄金在近期的一波上涨行情，华商基金研究员分析认为，有两方面的原因：第一，面对明年市场巨大的不确定性，市场加大了对黄金的配置来对冲风险;第二，近期美联储略显鸽派的言论，让市场认为，美联储的加息节奏将有所放缓，而黄金在此背景下的保值特性有望获得资金的青睐，板块配置价值凸显。
基于估值处于历史大底位置，明年存在较好投资机会的预期，前海开源基金杨德龙认为，在市场低点的时候，信心比黄金更重要。目前A股已经具备优势，现在要抓住价值投资的机会，要在比较低的价格买入优质的资产。放眼2019年，MSCI新兴市场指数可能会在明年把A股的纳入因子从5%提高到20%，这无疑会引发更多的外资加仓A股。等到外资在A股总市值中占比达到10%左右时，A股的投资理念会更加偏向于价值投资，更加偏向于成熟市场的表现。
A股投资已到播种时期 投资者信心逐渐回升
2018年已进入尾声，如何应对2019年的市场并提前布局，成为市场人士关心的话题。在安信基金权益投资部总经理张竞看来，当前是“播种”A股的最佳时期，前期受压制较多的部分板块有望迎来反弹和修复行情。从宏观经济环境看，我国经济已转入高质量发展阶段，整体而言，国内经济增长体现了较强的韧性。
张竞称，在目前市场环境下，应该以精选个股、追求绝对收益为目标。对于接下来看好的投资机会，站在全球市场角度看，当前A股的估值水平也具有竞争力，看好制造业、农林牧渔、服务业等行业。
中信保诚基金表示，对2019年A股市场，更倾向乐观判断，建议“防守反击，把握轮动”。具体到资产配置上，先防守大消费，随着PPI与CPI剪刀差的明显收窄，预计2019年消费板块的优势将进一步凸显;后反击成长，一旦经济和政策形势在明年上半年得到明朗，经过两年调整的科技成长业绩将率先提升。同时仍需留意周期和金融，建议关注政策逆周期、经济弱周期的行业，比如基建、房地产、食品饮料等。在主题投资上，看好新能源汽车、5G、区域一体化三大板块。随着科技高速发展，电池成本下降，续航里程提升，新能源汽车契合国家环保战略，将迎来新的春天;在全球竞赛的背景下，信息化攻坚已经迫在眉睫，2020年5G商用预期确定。此外，区域一体化将是新城镇化发展的重点方向，未来投资空间巨大。
进入四季度以来，金融地产板块出现了一波较为显著的修复行情。富国基金拟任基金经理吴畏分析称，受经济下行预期和中美贸易摩擦的持续影响，股票市场今年持续宽幅震荡。在利率下行周期中，具有“高盈利+低估值”特征的券商和地产板块的配置价值相对突出。
布局即将到来的5G风口和电子信息龙头
近期，自主研发、电子信息行业是市场的焦点之一。海富通电子信息传媒产业股票拟任基金经理施敏佳认为，长期来看，在我国经济转型的过程中，自主研发、发展高科技行业是经济发展的必经之路。外部的挑战将促进国内电子信息产业，从依赖全球分工到重视自主研发的转变。现阶段经历的事件有望利好我国自主可控的高科技相关产业链，并且在政策引导下，助推国产软件和设备的广泛应用。
施敏佳预计，当前时点是一个适合布局5G产业、自主可控和电子信息产业的时点。今年10月，“政策底”的观点已得到市场认可，预计“业绩底”将在明年下半年或后年到来，根据历史经验，“市场底”往往出现在二者之间。同时在指数的市场底到来之前，行业龙头往往会提前企稳并开始反弹。在政策支持下，市场的风格偏好预计将向中小创转变。再加上科创板的推进，都有望带动科技股重回市场焦点。在全球5G风口即将到来之际，2019年也将是电子信息产业值得期待的一年。
值得关注的是，目前一些科技龙头白马股的估值低于20倍，已处于历史低位。2019年，首先看好这类公司的股价表现，因为这些企业自主研发能力强并往往有优异的海外市场竞争力，其次关注那些行业利空出清、基本面见底，有望迎来拐点或估值修复的TMT行业或领域。
長城基金也认为，从战略上逢低关注TMT中的优质成长股，特别是与自主可控相关的5G、半导体集成电路、网络安全、智能制造、军工股和券商股，等待机会挖掘医药股、电力与公用事业股以及与稳增长相关的基建板块。
大众食品消费升级长期趋势未变
在经历连续三年消费回暖、补库存周期后，白酒行业量价齐升的趋势有所放缓。诺德基金王海亮分析认为，2016年开始大多数白酒品牌进入提价周期，特别是高端白酒价格上涨，给其他品牌的提价提供空间。此外，由于消费升级带来的结构性均价提升，也成为此轮白酒上升周期中地产酒的增长逻辑。此轮白酒周期与2011～2014年周期不同之处在于：1.费结构变化：个人消费和商务消费成为白酒需求的主力。2.业链更加理性，厂家压货、渠道大量囤货现象减少。3.酒企业从品牌、渠道端自发变革。
大众品消费需求稳定，消费升级态势长期不变。调味品需求稳健，龙头市占率不断提高。由于调味品占居民消费支出比例低，对价格敏感度不高，未来调味品提价逻辑依然成立。预计调味品企业中的龙头公司，凭借品牌拉力和渠道密度，不断拓展品类，将逐步成长为调味品平台型公司，规模效应愈发突出。
而对于黄金在近期的一波上涨行情，华商基金研究员分析认为，有两方面的原因：第一，面对明年市场巨大的不确定性，市场加大了对黄金的配置来对冲风险;第二，近期美联储略显鸽派的言论，让市场认为，美联储的加息节奏将有所放缓，而黄金在此背景下的保值特性有望获得资金的青睐，板块配置价值凸显。