股权投资大时代 牛市的顶在哪里

来源 :股市动态分析 | 被引量 : 0次 | 上传用户:SteveZou
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  本轮牛市伴随着中国经济转型,目前经济短期依然困难,但是改革是正确的战略方向。近两年,创业板先行走出牛市,这轮牛市能实现多方共赢,实现优化资源、驱动创新和创业。政府可以通过资产证券化,解决地方债务问题、盘活存量、推动创新;企业部门可以利用这轮大牛市来降低融资成本、降低负债率、“去杠杆”;社会财富通过资本市场实现保值增值、参与创业创新。
  本轮牛市是多层次资本市场的大牛市,包括主板、创业板、三板、OTC甚至港股,通过发展直接融资来解决经济问题,推动经济转型和改革,我们正处于股权投资大繁荣的时代。
  如果把中国比喻为一个公司,这个公司是在新的转型、再次创业阶段,2020年之前是黄金窗口。要转变经济增长方式的,就需要改革,根源上是“让市场在资源配置中起决定性作用”。而新一届政府通过“反腐”和“简政放权”,激发了中国人的创业热情和为梦想拼搏的精神,因此,中国这次“创业”的战略和执行力是正确的,给了资本市场信心。同时,市场化改革,也需要资本市场的大发展,转型过程出现的并购重组将贯穿此轮行情的始终。
  A股市场的赚钱效应自我强化,吸引其它领域的财富转战A股。来自信托的资金,实业的资金,银行理财的资金,均全面进入A股市场。本轮牛市目前为止,还是资金推动型的牛市,有点类似1996-1997年的牛市。当前行情与1996年12月及1997二季度相似之处在于:(1)相似的市场情绪,亢奋 泡沫。(2)相似宏观环境,经济下行风险仍较大,流动性衰退式宽松 货币政策边际改善,全社会无风险收益率回落。(3)相似政府意愿。通过资本市场帮忙解决高负债率问题,被利用的牛市,推动经济转型和改革,因此,让此轮牛市走的更长是政策最优选择,而不是选择一年多时间大盘创历史新高、形成全面大泡沫然后资本外逃、一地鸡毛。
  这一轮的A股市场全面牛市行情,可能延续三到五年,但绝不会一路“疯牛”,而是会有三大阶段,其中,去年到今年某个阶段的上涨是第一阶段;随后将是第二阶段,是季度性的调整、震荡;第三阶段又是持续数年的上涨。
  至于牛市的顶部,我们如果通过资产证券化率来看的话,当前证券化率和2007年5月末的94%接近。截止2015年4月10日,A股总市值为57.6万亿(含在香港的股权),占当前GDP(滚动4个月约为65万亿)的比例为89%。这一轮资产证券化率在未来很可能会超越2007年底150%的历史顶部。这也就意味着上证指数超越2007年的高点6124是必然的,当然中小板指数早已超过2007年高点。如果从泡沫破裂后市场下跌幅度应该有60-70%计算,假设认为3000点是下轮熊市底部,那么本轮牛市的上证指数高点应该在7500点到10000点。
  目前只是牛市的第一阶段,市场很快会迎来第二阶段的调整,最终的第三阶段会创出历史的新高,投资者要对行情有信心,也要对第二阶段的调整有防备。
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