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审计意见是注册会计师对被审计单位财务报表是否在所有重大方面都公允反映了被审计单位财务状况、经营成果和现金流量的客观公正评价。一直以来，审计意见的影响力为研究人员所重视，有关非标准审计意见的市场效应这方面的研究探索不断在升华。非标准审计意见，在判断一个公司的财务报告是否真实、公允并合法等方面起着比较重要的作用。本文通过归纳总结以往文献中提出的非标准审计意见对上市公司的影响的观点，进一步分析了四个案例公司被出具非标准审计意见后的市场反应，最后从不同角度提出了相应的建议。
非标准审计意见
市场影响 财务状况
选题背景
1990年，我国首个证券交易所成立，自此开始，我国的资本市场快速发展，而近几年，一些不利于经济平稳发展的因素频频出现，使得我国乃至国际的经济发展都不太稳定，从而导致我国证券市场在之前不完善的基础上，又暴露出诸多不足亟待解决。在我国资本市场上，一系列行业规则使卖方通常拥有比买方更多的关于资产状况的信息，而买方身为外部投资者，想要了解一个公司，主要得通过该公司公开的年报。因此，来自于独立第三方的审计服务对一些能力有限的中小投资者往往能够起到比较重要的作用。而且，实践表明，第三方独立审计服务只要质量较高，则能够有效改善卖方和买方两者之间存在的信息失衡问题。
文献综述
由于审计意见在资本市场上扮演着不可或缺的角色，近年来，国内外对于非标准审计意见的实证研究层出不穷。
程腊梅（2011）提出非标准审计意见在上市公司年报中所占比重相对较高，非标准审计意见因类型不同而分布不均，上市公司被出具非标准审计意见后经营现状不容乐观。投资者应该结合形成意见的具体原因去认真分析各类非标准审计意见，作出投资决策时要考虑具体情况。
李少博（2014）提出中国的资本市场远非达到半强势有效的程度，非标准审计意见信息披露后，市场的反应总体迟钝、不够重视，审计意见信息在市场中普及需要较长时间，而投资者尤其是中国资本市场中的投资者经常会有投机行为。
丁红燕，张士强（2013）提出今年来，非标准审计意见在数量上有所减少，在总体比例上慢慢下降，问题公司获得非标准审计意见的可能性相对较高，这是根据统计分析后找到的一般规律。持续经营能力存在重大不确定性和无法获取充分、适当的审计证据是导致非标准审计意见形成的主要原因。
20世纪80年代前后，国外开始关注审计意见的信息含量并进行研究。大多数研究结论表明，非标准审计意见是具有信息含量的。
伊利埃特与都德等的研究显示，市场对非标准意见表现出微弱的负反应。
道彻的研究表明市场与被披露的非标准意见之间负相关。
西贝尔和坦尼尔研究了上市公司股价随机波动起伏的现象后，非标准审计意见会使投资者认为该公司目前经营状况不佳，使投资者不再信任该公司的股票。
陈（Kevin C W Chen）以持续经营保留意见的披露和公司提出破产申请为变量，研究两者市场反应的关系，结果表明审计意见类型是显著的解释变量，持续经营保留意见是具有信息含量的。
影响
本文以顾地科技股份有限公司、马鞍山方圆回转支承股份有限公司、杭州天目山药业股份有限公司和太原狮头水泥股份有限公司这四个公司为例，这四个公司2014年分别被出具了不一样的非标准审计意见，且从这四个公司被出具非标准审计意见的当年年报公告日前后10天的股价来看，年报公告日后案例公司的股价均出现了不同程度的下降。说明非标准审计意见对该上市公司造成了不利的影响。影响程度的不同主要有两方面的原因，一是这四个公司被出具的非标准审计意见类型即严重程度不同；二是非标准审计意见对股价的影响程度会受到诸多其他因素的影响，例如公司规模、公司上市时间以及公司是否发生重大财务事件等等。但是基本上可以认为，若不考虑其他因素的影响，上市公司被出具非标准审计意见后，其公司股价会受到不利影响，并且非标准审计意见的程度越严重，对公司的股价影响也越严重，进而会对公司的财务状况和经营状况造成不利影响。
建议
投资者：由于非标准审计意见的出具会对上市公司股价产生影响，进而会影响到投资者的切身利益，所以应加强对投资者的教育和保护；而投资者必须认识到非标准审计意见的价值相关性有待进一步加强，不能完全依靠审计意见进行决策，应时时关注资本市场的动态，作出投资决策前应综合考量各方因素；
审计机构：自从我国资本市场规范化的程度越来越高，注册会计师在执行审计业务尤其是上市公司的审计业务时，面对着极大的审计风险。因此应加强对审计机构的监管和惩罚力度。审计人员必须提高自身素质，明确审计责任，绝不弄虚作假，确保出具审计报告时秉承着独立、真实、合法、有效的原则，时刻保持诚信意识。此外，审计机构也需对审计报告的一致性、规范性、可理解性作出进一步要求，以便能更高质量的服务于审计报告使用者；
上市公司：首先，上市公司的经营行为和财务状况必须合法化、规范化、合理化，被出具非标准审计报告后，针对非标准审计意见中所涉及到的事项应及时应对，提出改进意见，避免事态进一步恶化。即使非标准意见涉及的内容情节不严重也不可忽视，因为它一定程度上反映出公司内部管理存在缺陷，要求公司决策者调整内部管理结构。同时，监管者也应当适当加强对上市公司的监管。
[1]程腊梅.非标准审计意见特征分析[J].会计之友.2011.09.05
[2]李少博.非标准审计意见对股价影响的实证研究[D].西南财经大学.2014.03.01
[3]丁红燕，张士强.我国上市公司非标准审计意见分析——基于2009年上市公司年报数据的分析[J].山东社会科学.2013.03.05
[4]涂娟，娄乾坤.上市公司非标准审计意见研究与分析—基于沪市A股上市公司的经验分析[J].財会通讯.2013.08.25
[5]丁会兵，赵红蕾，卜华.上市公司非标准审计意见类型分析[J].会计之友.2013
作者简介：刘佳敏（1993—），女，汉族，湖南汉寿人，研究生，会计学硕士，单位：长沙理工大学经济与管理学院会计学专业，研究方向：财务会计。
非标准审计意见
市场影响 财务状况
选题背景
1990年，我国首个证券交易所成立，自此开始，我国的资本市场快速发展，而近几年，一些不利于经济平稳发展的因素频频出现，使得我国乃至国际的经济发展都不太稳定，从而导致我国证券市场在之前不完善的基础上，又暴露出诸多不足亟待解决。在我国资本市场上，一系列行业规则使卖方通常拥有比买方更多的关于资产状况的信息，而买方身为外部投资者，想要了解一个公司，主要得通过该公司公开的年报。因此，来自于独立第三方的审计服务对一些能力有限的中小投资者往往能够起到比较重要的作用。而且，实践表明，第三方独立审计服务只要质量较高，则能够有效改善卖方和买方两者之间存在的信息失衡问题。
文献综述
由于审计意见在资本市场上扮演着不可或缺的角色，近年来，国内外对于非标准审计意见的实证研究层出不穷。
程腊梅（2011）提出非标准审计意见在上市公司年报中所占比重相对较高，非标准审计意见因类型不同而分布不均，上市公司被出具非标准审计意见后经营现状不容乐观。投资者应该结合形成意见的具体原因去认真分析各类非标准审计意见，作出投资决策时要考虑具体情况。
李少博（2014）提出中国的资本市场远非达到半强势有效的程度，非标准审计意见信息披露后，市场的反应总体迟钝、不够重视，审计意见信息在市场中普及需要较长时间，而投资者尤其是中国资本市场中的投资者经常会有投机行为。
丁红燕，张士强（2013）提出今年来，非标准审计意见在数量上有所减少，在总体比例上慢慢下降，问题公司获得非标准审计意见的可能性相对较高，这是根据统计分析后找到的一般规律。持续经营能力存在重大不确定性和无法获取充分、适当的审计证据是导致非标准审计意见形成的主要原因。
20世纪80年代前后，国外开始关注审计意见的信息含量并进行研究。大多数研究结论表明，非标准审计意见是具有信息含量的。
伊利埃特与都德等的研究显示，市场对非标准意见表现出微弱的负反应。
道彻的研究表明市场与被披露的非标准意见之间负相关。
西贝尔和坦尼尔研究了上市公司股价随机波动起伏的现象后，非标准审计意见会使投资者认为该公司目前经营状况不佳，使投资者不再信任该公司的股票。
陈（Kevin C W Chen）以持续经营保留意见的披露和公司提出破产申请为变量，研究两者市场反应的关系，结果表明审计意见类型是显著的解释变量，持续经营保留意见是具有信息含量的。
影响
本文以顾地科技股份有限公司、马鞍山方圆回转支承股份有限公司、杭州天目山药业股份有限公司和太原狮头水泥股份有限公司这四个公司为例，这四个公司2014年分别被出具了不一样的非标准审计意见，且从这四个公司被出具非标准审计意见的当年年报公告日前后10天的股价来看，年报公告日后案例公司的股价均出现了不同程度的下降。说明非标准审计意见对该上市公司造成了不利的影响。影响程度的不同主要有两方面的原因，一是这四个公司被出具的非标准审计意见类型即严重程度不同；二是非标准审计意见对股价的影响程度会受到诸多其他因素的影响，例如公司规模、公司上市时间以及公司是否发生重大财务事件等等。但是基本上可以认为，若不考虑其他因素的影响，上市公司被出具非标准审计意见后，其公司股价会受到不利影响，并且非标准审计意见的程度越严重，对公司的股价影响也越严重，进而会对公司的财务状况和经营状况造成不利影响。
建议
投资者：由于非标准审计意见的出具会对上市公司股价产生影响，进而会影响到投资者的切身利益，所以应加强对投资者的教育和保护；而投资者必须认识到非标准审计意见的价值相关性有待进一步加强，不能完全依靠审计意见进行决策，应时时关注资本市场的动态，作出投资决策前应综合考量各方因素；
审计机构：自从我国资本市场规范化的程度越来越高，注册会计师在执行审计业务尤其是上市公司的审计业务时，面对着极大的审计风险。因此应加强对审计机构的监管和惩罚力度。审计人员必须提高自身素质，明确审计责任，绝不弄虚作假，确保出具审计报告时秉承着独立、真实、合法、有效的原则，时刻保持诚信意识。此外，审计机构也需对审计报告的一致性、规范性、可理解性作出进一步要求，以便能更高质量的服务于审计报告使用者；
上市公司：首先，上市公司的经营行为和财务状况必须合法化、规范化、合理化，被出具非标准审计报告后，针对非标准审计意见中所涉及到的事项应及时应对，提出改进意见，避免事态进一步恶化。即使非标准意见涉及的内容情节不严重也不可忽视，因为它一定程度上反映出公司内部管理存在缺陷，要求公司决策者调整内部管理结构。同时，监管者也应当适当加强对上市公司的监管。
[1]程腊梅.非标准审计意见特征分析[J].会计之友.2011.09.05
[2]李少博.非标准审计意见对股价影响的实证研究[D].西南财经大学.2014.03.01
[3]丁红燕，张士强.我国上市公司非标准审计意见分析——基于2009年上市公司年报数据的分析[J].山东社会科学.2013.03.05
[4]涂娟，娄乾坤.上市公司非标准审计意见研究与分析—基于沪市A股上市公司的经验分析[J].財会通讯.2013.08.25
[5]丁会兵，赵红蕾，卜华.上市公司非标准审计意见类型分析[J].会计之友.2013
作者简介：刘佳敏（1993—），女，汉族，湖南汉寿人，研究生，会计学硕士，单位：长沙理工大学经济与管理学院会计学专业，研究方向：财务会计。