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摘要：随着人民币加入SDR货币篮子以及“一带一路”方案的提出，人民币国际化的进程不断加速。本文从境外结算、计价和储备货币等方面对人民币国际化的现状进行分析，并运用SPSS进行因子分析，从经济增长、金融市场以及币值稳定等因素方面对人民币国际化的影响进行了分析。
关键词：人民币国际化；币值稳定；因子分析
基金项目：本文系“天津天狮学院精品课程《国际金融》”（项目编号：JP20160005）的研究成果。
一、人民币国际化的现状
人民币国际化是指人民币在国际范围内实现价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段等职能，即使用人民币进行结算、计价和作为储备货币。人民币国际化的内涵：一是流通手段，即各国在国际贸易中相当大程度使用人民币进行结算；二是价值尺度和支付手段，即在国际范围内，金融产品或商品使用人民币进行计价；三是贮藏手段，即各国较多采用人民币作为其外汇储备。
人民币在经常项目下已实现自由可兑换，在跨境贸易上的使用规模逐年增加，虽然人民币在资本项目下未实现完全自由可兑换，但仅限于部分特殊项目不可兑换。人民币正式加入SDR货币篮子，“一带一路”建设，意味着人民币的国际化迈出一大步。
二、人民币国际化影响机制的实证分析
（一）变量的选择
本文的指标是基于美元、日元、欧元、英镑四种货币国际化的影响因素基础上选择的，包括国内经济、对外经济、金融市场、币值稳定四个一级指标，见表1：
1.国内经济
国内经济在货币国际化进程中的影响是非常重要的，主要体现在经济规模和经济增长两个二级指标上。经济规模是指本国的GDP占世界的比重，表示本国在世界的经济地位，一国的GDP越高，经济规模越大，本国货币国际化的条件越成熟。经济增长是指本国的GDP增长率，GDP增长率越大，经济增长越快，一国的经济水平越高，本国货币国际化的条件越成熟。
2.对外经济
对外经济是指一国的贸易规模，贸易规模也是一国货币国际化的重要影响因素。本文选取本国出口占全球的比重和本国进口占全球的比重两个指标来体现贸易规模。
3.金融市场
金融市场的完善与否是也是货币国际化的重要影响因素。金融市场的完善必须具备多元化的金融机构、多样化的金融产品、自由的贸易和竞争，因此选取经济自由度排名这一政策性金融指标作为金融市场的表现。
4.币值稳定
币值稳定是指一国货币的对内和对外的稳定，对内的稳定用国内CPI（消费价格指数）变动率来表示，对外的币值稳定用实际有效汇率（剔除通货膨胀后的汇率）变动率来表示。一国货币必须具有币值稳定这一条件，才能实现货币的国际化。
（二）实证分析
基于以上分析，本文选取了从2010年至2017年的数据（数据来源于世界银行、中国国家统计局），运用SPSS软件对人民币国际化的影响因素中各个自变量进行因子分析，分析结果如下表2：
从表2中可以看出，因子分析后，前三项的累计率已贡献经达到86.762%，可以且只有前三项的特征值大于1，因此应提取三个公因子F1、F2、F3，即前三个因子已经可以解释86.762%的影响。
由于旋转前的因子载荷矩阵中，每个因子在不同原始变量上的载荷没有明显的差别，为了对因子进行命名，需要对因子载荷进行旋转，旋转后的因子得分矩阵见表3。经过旋转后的载荷系数已经明显分化了。公因子F1在变量X1（中国GDP占比）、X2（GDP增长率）上有较大载荷，说明X1、X2两个变量存在较强的相关性，可以归为一类，即国内经济。公因子F2在变量X3（进口占比）、X4（出口占比）、X5（经济自由度排名）上有较大载荷，说明X3、X4、X5三个变量存在较大相关性，可以分为一类，即贸易规模和经济自由度。公因子F3在变量X6（CPI变动率）、X7（实际有效汇率变动率）上有较大载荷，说明X6、X7两个变量相关性较大，可以归为一类，即币值稳定。
因此在判断人民币国际化指数時，各个因素的权重应有所不同，根据上述分析，国内经济的权重应为0.42840，贸易规模和自由度的权重为0.29037，币值稳定的权重应为0.14885，其他因素的权重则为0.13238。
三、人民币国际化的建议
（一）经济发展与币值稳定是人民币国际化的基石
一国的货币实力，实则为经济实力，经济稳定的增长是人民币国际化进程中的必经之路。2017年我国的经济增长率为6.9%，虽然比前几年有所减缓，但仍处于稳定增长中。2016年人民币加入SDR更推进了人民币国际化的进程。近几年，我国经济实现稳步增长，人民币国际化中经济发展得到有力支撑，但经济结构的调整和币值的稳定也是人民币国际化的重要基石。
（二）抓住“一带一路”战略机遇
“一带一路”建设和“亚投行”的成立成为人民币国际化的重要机遇。“一带一路”的建设促进了“一带一路”沿线国家的基础设施建设，势必会带动人民币的输出。“亚投行”的成立致力于为亚洲区域基础设施建设提供资金支持，人民币的在亚洲区域的需求势必增加。因此，抓住“一带一路”和“亚投行”的战略机遇，使人民币国际化的进程得到有力支撑。
（三）继续深化金融改革
要实现人民币的国际化，就要继续深化金融改革，实现汇率机制的市场化。完善汇率机制也是实现币值稳定的重要因素。完善我国的金融市场，使得金融产品多样化，金融机构多元化，金融交易制度更加严谨，在不发生系统性金融风险的条件下，逐步放开资本账户，积极推进金融衍生品的风险规避功能，加强金融监管。
参考文献：
[1]范祚军，夏文祥，陈瑶雯.人民币国际化前景的影响因素探究[J].中央财经大学学报，2018，（04）：30-43.
[2]焦克.人民币区域化发展态势与战略选择[J].东北财经大学学报，2010，（01）：71-75.
[3]林乐芬，王少楠.“一带一路”进程中人民币国际化影响因素的实证分析[J].国际金融研究，2016，（02）：75-83.
[4]王冰玉，鲁建宁，李斯文.“一带一路”背景下人民币国际化的影响因素研究[J].赤峰学院学报（自然科学版），2016，32（16）：123-126.
作者简介：
马丽敏，范高乐，张建清，天津天狮学院。
关键词：人民币国际化；币值稳定；因子分析
基金项目：本文系“天津天狮学院精品课程《国际金融》”（项目编号：JP20160005）的研究成果。
一、人民币国际化的现状
人民币国际化是指人民币在国际范围内实现价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段等职能，即使用人民币进行结算、计价和作为储备货币。人民币国际化的内涵：一是流通手段，即各国在国际贸易中相当大程度使用人民币进行结算；二是价值尺度和支付手段，即在国际范围内，金融产品或商品使用人民币进行计价；三是贮藏手段，即各国较多采用人民币作为其外汇储备。
人民币在经常项目下已实现自由可兑换，在跨境贸易上的使用规模逐年增加，虽然人民币在资本项目下未实现完全自由可兑换，但仅限于部分特殊项目不可兑换。人民币正式加入SDR货币篮子，“一带一路”建设，意味着人民币的国际化迈出一大步。
二、人民币国际化影响机制的实证分析
（一）变量的选择
本文的指标是基于美元、日元、欧元、英镑四种货币国际化的影响因素基础上选择的，包括国内经济、对外经济、金融市场、币值稳定四个一级指标，见表1：
1.国内经济
国内经济在货币国际化进程中的影响是非常重要的，主要体现在经济规模和经济增长两个二级指标上。经济规模是指本国的GDP占世界的比重，表示本国在世界的经济地位，一国的GDP越高，经济规模越大，本国货币国际化的条件越成熟。经济增长是指本国的GDP增长率，GDP增长率越大，经济增长越快，一国的经济水平越高，本国货币国际化的条件越成熟。
2.对外经济
对外经济是指一国的贸易规模，贸易规模也是一国货币国际化的重要影响因素。本文选取本国出口占全球的比重和本国进口占全球的比重两个指标来体现贸易规模。
3.金融市场
金融市场的完善与否是也是货币国际化的重要影响因素。金融市场的完善必须具备多元化的金融机构、多样化的金融产品、自由的贸易和竞争，因此选取经济自由度排名这一政策性金融指标作为金融市场的表现。
4.币值稳定
币值稳定是指一国货币的对内和对外的稳定，对内的稳定用国内CPI（消费价格指数）变动率来表示，对外的币值稳定用实际有效汇率（剔除通货膨胀后的汇率）变动率来表示。一国货币必须具有币值稳定这一条件，才能实现货币的国际化。
（二）实证分析
基于以上分析，本文选取了从2010年至2017年的数据（数据来源于世界银行、中国国家统计局），运用SPSS软件对人民币国际化的影响因素中各个自变量进行因子分析，分析结果如下表2：
从表2中可以看出，因子分析后，前三项的累计率已贡献经达到86.762%，可以且只有前三项的特征值大于1，因此应提取三个公因子F1、F2、F3，即前三个因子已经可以解释86.762%的影响。
由于旋转前的因子载荷矩阵中，每个因子在不同原始变量上的载荷没有明显的差别，为了对因子进行命名，需要对因子载荷进行旋转，旋转后的因子得分矩阵见表3。经过旋转后的载荷系数已经明显分化了。公因子F1在变量X1（中国GDP占比）、X2（GDP增长率）上有较大载荷，说明X1、X2两个变量存在较强的相关性，可以归为一类，即国内经济。公因子F2在变量X3（进口占比）、X4（出口占比）、X5（经济自由度排名）上有较大载荷，说明X3、X4、X5三个变量存在较大相关性，可以分为一类，即贸易规模和经济自由度。公因子F3在变量X6（CPI变动率）、X7（实际有效汇率变动率）上有较大载荷，说明X6、X7两个变量相关性较大，可以归为一类，即币值稳定。
因此在判断人民币国际化指数時，各个因素的权重应有所不同，根据上述分析，国内经济的权重应为0.42840，贸易规模和自由度的权重为0.29037，币值稳定的权重应为0.14885，其他因素的权重则为0.13238。
三、人民币国际化的建议
（一）经济发展与币值稳定是人民币国际化的基石
一国的货币实力，实则为经济实力，经济稳定的增长是人民币国际化进程中的必经之路。2017年我国的经济增长率为6.9%，虽然比前几年有所减缓，但仍处于稳定增长中。2016年人民币加入SDR更推进了人民币国际化的进程。近几年，我国经济实现稳步增长，人民币国际化中经济发展得到有力支撑，但经济结构的调整和币值的稳定也是人民币国际化的重要基石。
（二）抓住“一带一路”战略机遇
“一带一路”建设和“亚投行”的成立成为人民币国际化的重要机遇。“一带一路”的建设促进了“一带一路”沿线国家的基础设施建设，势必会带动人民币的输出。“亚投行”的成立致力于为亚洲区域基础设施建设提供资金支持，人民币的在亚洲区域的需求势必增加。因此，抓住“一带一路”和“亚投行”的战略机遇，使人民币国际化的进程得到有力支撑。
（三）继续深化金融改革
要实现人民币的国际化，就要继续深化金融改革，实现汇率机制的市场化。完善汇率机制也是实现币值稳定的重要因素。完善我国的金融市场，使得金融产品多样化，金融机构多元化，金融交易制度更加严谨，在不发生系统性金融风险的条件下，逐步放开资本账户，积极推进金融衍生品的风险规避功能，加强金融监管。
参考文献：
[1]范祚军，夏文祥，陈瑶雯.人民币国际化前景的影响因素探究[J].中央财经大学学报，2018，（04）：30-43.
[2]焦克.人民币区域化发展态势与战略选择[J].东北财经大学学报，2010，（01）：71-75.
[3]林乐芬，王少楠.“一带一路”进程中人民币国际化影响因素的实证分析[J].国际金融研究，2016，（02）：75-83.
[4]王冰玉，鲁建宁，李斯文.“一带一路”背景下人民币国际化的影响因素研究[J].赤峰学院学报（自然科学版），2016，32（16）：123-126.
作者简介：
马丽敏，范高乐，张建清，天津天狮学院。