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以在上海证券交易所挂牌交易的100支股票为样本，使用因子分析和横截面回归分析方法对2001-2005年期间股票的日收益率时间序列数据进行了实证分析。经分析，APT模型在上海证券市场上是成立的，但有其特殊性：虽然市场因子是影响股票收益率波动的最重要的因素，但这种波动并不能显著影响股票的期望，收益率；存在其他的风险因子，其对股票收益率的波动影响较小，却在较大程度上决定了股票的期望收益率。股票样本容量越大，进行主成分因子分析所得到的显著性因子的个数就越多，二者呈线性关系。