【摘 要】
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国内外的研究普遍表明,公司治理是导致内部资本市场（ICM）低效的源头。本文以企业集团为对象研究ICM效率,而集团公司治理中,大股东行为和委托代理是最影响内部资本配置的两个方
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国内外的研究普遍表明,公司治理是导致内部资本市场（ICM）低效的源头。本文以企业集团为对象研究ICM效率,而集团公司治理中,大股东行为和委托代理是最影响内部资本配置的两个方面。本文以此为切入点,深入探讨其对ICM效率的影响,并以2009年沪深两市的系族集团为对象进行实证检验。研究发现：在我国特有的制度背景和经济环境下,集团控股股东的股权性质影响ICM配置效率,其中＂民营系＂显著小于＂国有系＂的ICM效率;同时,ICM效率还与集团控股股东的两权分离度呈负相关,与控股股东股权集中度、管理层持股呈正相关。
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