【摘 要】
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虽然已经有诸多文献对企业投资决策的影响因素进行了研究,但鲜有文献直接考察宗教文化等非正式制度对企业投资决策的影响。本文基于2000—2015年中国沪深A股上市公司数据,利
【基金项目】
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国家自然科学基金面上项目“并购溢价决策中的锚定效益:内在锚效应、外在锚效应,还是二者兼而有之?”(71472030);国家自然科学基金重点项目“现代社会治理的组织与模式研究”(71533022)
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虽然已经有诸多文献对企业投资决策的影响因素进行了研究,但鲜有文献直接考察宗教文化等非正式制度对企业投资决策的影响。本文基于2000—2015年中国沪深A股上市公司数据,利用Tobit模型实证分析了儒家文化和企业过度投资行为之间的关系。研究发现,受儒家文化影响越深的企业越不可能进行过度投资,儒家文化能够起到道德约束的作用并提高企业的投资效率。进一步研究发现,企业性质对儒家文化和企业过度投资行为之间的关系起到调节作用。在国有企业中,儒家文化对企业过度投资行为的影响更弱,国有企业的政治身份减弱了儒家文化在决策中的作用。在控制了内生性问题后,上述结果依然稳健。本文的研究表明,非正式制度对企业投资决策产生了重要的影响,其在新兴经济体的发展过程中发挥了重要的作用。
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