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最近看到新闻说新疆政府发行了59亿元的债券。中国目前哪个地方政府欠债最多？地方政府有什么办法还债呢？
—Mary
自从中国政府推出加强地方政府财政健康的计划以来，新疆成为第二个发债地方政府。此前，江苏省政府发行了522亿元的债券。
审计署最近一次对地方政府债务的全面审计是在2013年8月至9月。以官方口径来看，截至2013年6月，全国各级政府性债务超过20.6万亿元，其中地方政府负有偿还责任的债务约10.9万亿元。国内一些研究机构预估实际数字可能再多一倍。
经后续清理甄别，测算出2014年年底地方政府负有偿还责任的债务规模达到16万亿元。而2014年年底，地方政府的综合财力为17.94万亿元，依此计算地方政府负债率为89.18%，接近100%的警戒线。事实上，一些市级政府负债率早已超过100%，如南京、成都。
另一个衡量指标是债务占GDP的比重。国际货币基金组织的数据显示，中国地方政府的债务规模在2013年就已增加到占GDP 36%的水平，而美国的同期数字是17.88%。
新的审计方法将地方债划分为三类：一是直接债务，即政府直接承担偿债责任的债务；二是或有债务，即政府负有担保责任的债务；三是可能承担一定救助责任的债务，如公立的医院或学校。根据这次摸底，综合这三类债务规模来看，江苏省和广东省地方性债务余额最高，分别约1.5万亿元和1万亿元。
债务规模高不意味债务压力就大，这跟各省市经济发展水平相关。申银万国根据各地土地债务占比、财政质量和经济结构等指标对地方政府债务风险地图做过详细研究，结论是排名较前的江苏等省虽然债务规模较大，但经济基础、财政质量尚能抵补债务短板；值得注意的反而是少数中部省份，如甘肃、河南、贵州等，这些省份经济、财政状况不佳，债务形势严峻。
除了主要靠土地出让金创收来还债，地方政府更常见的做法是“借新债还旧债”—银行贷款、BT（先建设-再移交）、发行债券是政府偿还债券的主要来源。近年来，财政和土地收入增长放缓，债务总量的扩大，地方政府还本付息压力越来越大。
今年3月财政部公布了地方债置换计划。这个计划简单来说是把原来的高利率短期债置换成较低利率长期债。截至5月22日，已有江苏、新疆、湖北、广西、山东五省区先后公布了债券发行文件。以江苏省完成的首批522亿元地方政府债券置换为例，发行的债权有3年、5年、7年、10年4个期限，平均发行利率为3.229%，比同期限国债收益高，又比银行贷款成本低一大截。既帮助解决了短期流动性问题，还降低了债务成本。
但根据审计署公布的2015年政府债务到期规模约2.8万亿元看来，首批1万亿元的置换额度还远不够用。
《第一财经周刊》记者 唐晚霞
微博互动专区
新-曾：今天我在鲜果漾看书，大家可以来找我玩哈[愉快]有了鲜果漾和代购之后，丰富的不仅是生活，重要的是认识了很多可心的朋友～认识了和我一样爱《第一财经周刊》、和我不约而同看相同书的姑娘，认识了买了新口红也会来鲜果漾让我涂涂看的可爱女孩～谢谢所有的你们[爱心]
RE：这是什么地方？看起来你这一天回味无穷。
忆新：刚刚经过中南财大，一群学生在照毕业照，穿着租来的廉价薄纱裙和中山装（？），拍下一张后来可能都不认得的照片。@第一财经周刊 #今年的毕业生#
RE：描述略伤感啊。
丽君_君肆：这一期一财封面好粉嫩。勾起我本已消失殆尽的少女心[羞嗒嗒]。@第一财经周刊
RE：偶尔卖个萌。
蒲茨比：报业的黄金年代。吴晓波和秦朔同班，放弃保研，去了各自女朋友的身边，毕业的最后时刻爱情第一了。然后诞生了中国最出色的财经作家，中国最具影响力的财经媒体主编。—翻2013年的《第一财经周刊》有感。
RE：嗯，毕业就分手党，你们来看看。
读者来信
提问一下
一财君好！
这次来信目的是想了解一点关于优酷的事情。优酷为什么会选择增加广告时间、中途插播广告等途径来增加收入？这样对它会产生什么样的影响？
优酷开创了视频巨头网站在节目中途插播广告的先河。以我为例，作为一个从不购买会员的半忠实用户来说，近期我对于优酷选择增加广告时间、中途插播广告等行为感到十分不满与不解。就眼下最火的电视剧《虎妈猫爸》来说，优酷在节目开头设有75秒广告，中途60秒广告，结尾30秒广告。（具体数据不太准确，并且广告会依据时间不同而不同），而同样的内容在腾讯视频则是：开头60秒广告，结尾15秒广告。
单从广告时间来看，它增加了90秒的广告时间，同样也将增加90秒的广告收入，但是用户体验这一块，假定腾讯可以得100分的话，就我而言，我只能给优酷打50分。凭这一点，优酷就大大伤害了用户体验。
也许这样会半强迫地使一部分用户充值购买会员资格，并且我了解到它有一个作者分享收入的计划，一部分的广告收入会反馈给作者，这样也许会吸引更多的作者来发布视频。但在资源相同的情况下，更多像我这样的用户只会选择转移阵地。
我通常会选择通过优酷来观看视频，无非是因为它的资源比较多、比较新颖，更新也比较快，也可以说是因为它的用户体验不错。但是现在优酷的这种做法会不会显得眼光太低了呢？这只是增加了一点短期利益，吸引了部分作者而已。
互联网视频肯定是流量为王道，用户体验这么差，流失用户是必然的，这样就不利于优酷的长期发展，尤其在各大视频巨头都十分注重提升用户体验，增加片源数量的背景之下，以前优酷具备的优势也出现了逐步缩小的趋势，优酷这一种做法是不是太局限，眼光太短浅呢？
—熊泽华 RE：现在的视频就跟之前的电视一样，广告时间越来越多基本是趋势，人家也得靠它活下去啊，广告时长和插播技巧的确需要修炼，实在不喜欢，你就起身喝口水活动一下吧。
尽快恢复短小精悍敏锐有趣
看一财4年，这半年来简直想退订，什么时候一财做得跟《南方周末》一样深沉，又臭又长。作为即食快餐时代，实在没办法每次都好好奉读每一个长篇，可如今你们基本是长篇，曾经的短小精悍、敏锐有趣跑哪里去了？我人生第一次写读者来信，终于忍不住动手，可见我已经多么不能忍。
—木桶
RE：你提到的敏锐有趣我们会以此鞭策自己的。只是过去也有很多长篇啊，稍微长一点的文章就不想往下看，很多时候的确是文章太长无重点抓不住人，但也有很多时候是读者心猿意马了。
一点读后感
一财周刊：
看了第353期《体面开车，到底有多知易行难呢？》一文，颇有感触。如今，有车一族是愈来愈多，不按常规出牌者大有人在。都知道违规开车害人又害己，但一上路所有的禁忌、警示皆抛脑后，随着性子来。国人好似有这么一种习俗：你若是严格遵照了规矩行事，大多数人认为你死板不知变通。在这么个约定俗成的大社会背景下，非机动车、普通路人更鲜有人严遵法规，特别是城乡结合部、偏僻乡村，随意拉风闯红灯、招摇过市任我行……我这样说并不是歧视这类弱势群体，鄙人同为乡下农民工（从事保安），事实确实如此！好在贵刊文章作了详细分解，诲人至深哪！
—刘希亮
RE：保安大哥文笔不错哦。
被一句话戳中
一财君你好，当我读到“雀巢在中国市场品尝到了咖啡的苦涩味道”时，总觉得这句话中透着一股浸透在骨子里的酸味，哈哈，谢谢你们的文字让充满着铜臭味的商业故事多了一丝文艺而优雅的气息，烦闷的心情瞬间好了起来～—宁家宁缺
RE：你还是挺容易被戳中的：）
汽车品牌对综艺的投资
一财兄：
Hello～第一次写信有点紧张，怕表达得不好，anyway，希望能得到你们的回 复。
最近各大综艺节目都能看到汽车品牌的身影，像《爸爸去哪儿》《极速前进》《奔跑吧兄弟》和最近李健的《电影带你去旅行》，各大品牌汽车的身影贯穿于整档节目，我想知道：汽车类对综艺节目的赞助是否真的能对自身销售有明显的提升？因为我无法得知相关数据，但又实在好奇，所以来求助你们啦～突发奇想，别见笑。祝好～
—楚敏
RE：汽车类广告在“在路上”“前进”“家人亲密感”这类节目里乱入，是必然的一种选择。汽车广告制作了几十年，从没有离开过这个主题：跟家人在一起开着车去远方好开森。至于是否对销售有明显提升，应该是正相关的。大家都不傻，没有利好，不会相聚。
纠正一个问题
贵刊2015年第18期《春秋航空飞得更快了》一文第43页：“受空客A380飞行半径限制，这些全球市场主要集中于亚洲地区……”正确应为空客A320。春秋航空机队全部为空客A320机型，没有A380机型。
—Karen
RE：谢谢来信指正。
提下意见
周刊好！
你们iOS手机客户端体验不好。我个人发现两个问题：1.阅读文章时向左滑动返回这个设置得太敏感，有时候手指稍微不小心向左一移动就返回了，重新打开文章是从头开始的，又要慢慢往下找刚才读到的地方。2.文章内容有断缺现象，大概有2至3行字的空白出现。希望你们可以改进。
—黄家豪-YzY
RE：建议收到，谢谢！
本周我推荐
鱼的世界
最近很火的一组漫画，作者似乎熟悉很多物种的内心戏。
推荐人：Jolly
上榜理由：内心戏很密集
—Mary
自从中国政府推出加强地方政府财政健康的计划以来，新疆成为第二个发债地方政府。此前，江苏省政府发行了522亿元的债券。
审计署最近一次对地方政府债务的全面审计是在2013年8月至9月。以官方口径来看，截至2013年6月，全国各级政府性债务超过20.6万亿元，其中地方政府负有偿还责任的债务约10.9万亿元。国内一些研究机构预估实际数字可能再多一倍。
经后续清理甄别，测算出2014年年底地方政府负有偿还责任的债务规模达到16万亿元。而2014年年底，地方政府的综合财力为17.94万亿元，依此计算地方政府负债率为89.18%，接近100%的警戒线。事实上，一些市级政府负债率早已超过100%，如南京、成都。
另一个衡量指标是债务占GDP的比重。国际货币基金组织的数据显示，中国地方政府的债务规模在2013年就已增加到占GDP 36%的水平，而美国的同期数字是17.88%。
新的审计方法将地方债划分为三类：一是直接债务，即政府直接承担偿债责任的债务；二是或有债务，即政府负有担保责任的债务；三是可能承担一定救助责任的债务，如公立的医院或学校。根据这次摸底，综合这三类债务规模来看，江苏省和广东省地方性债务余额最高，分别约1.5万亿元和1万亿元。
债务规模高不意味债务压力就大，这跟各省市经济发展水平相关。申银万国根据各地土地债务占比、财政质量和经济结构等指标对地方政府债务风险地图做过详细研究，结论是排名较前的江苏等省虽然债务规模较大，但经济基础、财政质量尚能抵补债务短板；值得注意的反而是少数中部省份，如甘肃、河南、贵州等，这些省份经济、财政状况不佳，债务形势严峻。
除了主要靠土地出让金创收来还债，地方政府更常见的做法是“借新债还旧债”—银行贷款、BT（先建设-再移交）、发行债券是政府偿还债券的主要来源。近年来，财政和土地收入增长放缓，债务总量的扩大，地方政府还本付息压力越来越大。
今年3月财政部公布了地方债置换计划。这个计划简单来说是把原来的高利率短期债置换成较低利率长期债。截至5月22日，已有江苏、新疆、湖北、广西、山东五省区先后公布了债券发行文件。以江苏省完成的首批522亿元地方政府债券置换为例，发行的债权有3年、5年、7年、10年4个期限，平均发行利率为3.229%，比同期限国债收益高，又比银行贷款成本低一大截。既帮助解决了短期流动性问题，还降低了债务成本。
但根据审计署公布的2015年政府债务到期规模约2.8万亿元看来，首批1万亿元的置换额度还远不够用。
《第一财经周刊》记者 唐晚霞
微博互动专区
新-曾：今天我在鲜果漾看书，大家可以来找我玩哈[愉快]有了鲜果漾和代购之后，丰富的不仅是生活，重要的是认识了很多可心的朋友～认识了和我一样爱《第一财经周刊》、和我不约而同看相同书的姑娘，认识了买了新口红也会来鲜果漾让我涂涂看的可爱女孩～谢谢所有的你们[爱心]
RE：这是什么地方？看起来你这一天回味无穷。
忆新：刚刚经过中南财大，一群学生在照毕业照，穿着租来的廉价薄纱裙和中山装（？），拍下一张后来可能都不认得的照片。@第一财经周刊 #今年的毕业生#
RE：描述略伤感啊。
丽君_君肆：这一期一财封面好粉嫩。勾起我本已消失殆尽的少女心[羞嗒嗒]。@第一财经周刊
RE：偶尔卖个萌。
蒲茨比：报业的黄金年代。吴晓波和秦朔同班，放弃保研，去了各自女朋友的身边，毕业的最后时刻爱情第一了。然后诞生了中国最出色的财经作家，中国最具影响力的财经媒体主编。—翻2013年的《第一财经周刊》有感。
RE：嗯，毕业就分手党，你们来看看。
读者来信
提问一下
一财君好！
这次来信目的是想了解一点关于优酷的事情。优酷为什么会选择增加广告时间、中途插播广告等途径来增加收入？这样对它会产生什么样的影响？
优酷开创了视频巨头网站在节目中途插播广告的先河。以我为例，作为一个从不购买会员的半忠实用户来说，近期我对于优酷选择增加广告时间、中途插播广告等行为感到十分不满与不解。就眼下最火的电视剧《虎妈猫爸》来说，优酷在节目开头设有75秒广告，中途60秒广告，结尾30秒广告。（具体数据不太准确，并且广告会依据时间不同而不同），而同样的内容在腾讯视频则是：开头60秒广告，结尾15秒广告。
单从广告时间来看，它增加了90秒的广告时间，同样也将增加90秒的广告收入，但是用户体验这一块，假定腾讯可以得100分的话，就我而言，我只能给优酷打50分。凭这一点，优酷就大大伤害了用户体验。
也许这样会半强迫地使一部分用户充值购买会员资格，并且我了解到它有一个作者分享收入的计划，一部分的广告收入会反馈给作者，这样也许会吸引更多的作者来发布视频。但在资源相同的情况下，更多像我这样的用户只会选择转移阵地。
我通常会选择通过优酷来观看视频，无非是因为它的资源比较多、比较新颖，更新也比较快，也可以说是因为它的用户体验不错。但是现在优酷的这种做法会不会显得眼光太低了呢？这只是增加了一点短期利益，吸引了部分作者而已。
互联网视频肯定是流量为王道，用户体验这么差，流失用户是必然的，这样就不利于优酷的长期发展，尤其在各大视频巨头都十分注重提升用户体验，增加片源数量的背景之下，以前优酷具备的优势也出现了逐步缩小的趋势，优酷这一种做法是不是太局限，眼光太短浅呢？
—熊泽华 RE：现在的视频就跟之前的电视一样，广告时间越来越多基本是趋势，人家也得靠它活下去啊，广告时长和插播技巧的确需要修炼，实在不喜欢，你就起身喝口水活动一下吧。
尽快恢复短小精悍敏锐有趣
看一财4年，这半年来简直想退订，什么时候一财做得跟《南方周末》一样深沉，又臭又长。作为即食快餐时代，实在没办法每次都好好奉读每一个长篇，可如今你们基本是长篇，曾经的短小精悍、敏锐有趣跑哪里去了？我人生第一次写读者来信，终于忍不住动手，可见我已经多么不能忍。
—木桶
RE：你提到的敏锐有趣我们会以此鞭策自己的。只是过去也有很多长篇啊，稍微长一点的文章就不想往下看，很多时候的确是文章太长无重点抓不住人，但也有很多时候是读者心猿意马了。
一点读后感
一财周刊：
看了第353期《体面开车，到底有多知易行难呢？》一文，颇有感触。如今，有车一族是愈来愈多，不按常规出牌者大有人在。都知道违规开车害人又害己，但一上路所有的禁忌、警示皆抛脑后，随着性子来。国人好似有这么一种习俗：你若是严格遵照了规矩行事，大多数人认为你死板不知变通。在这么个约定俗成的大社会背景下，非机动车、普通路人更鲜有人严遵法规，特别是城乡结合部、偏僻乡村，随意拉风闯红灯、招摇过市任我行……我这样说并不是歧视这类弱势群体，鄙人同为乡下农民工（从事保安），事实确实如此！好在贵刊文章作了详细分解，诲人至深哪！
—刘希亮
RE：保安大哥文笔不错哦。
被一句话戳中
一财君你好，当我读到“雀巢在中国市场品尝到了咖啡的苦涩味道”时，总觉得这句话中透着一股浸透在骨子里的酸味，哈哈，谢谢你们的文字让充满着铜臭味的商业故事多了一丝文艺而优雅的气息，烦闷的心情瞬间好了起来～—宁家宁缺
RE：你还是挺容易被戳中的：）
汽车品牌对综艺的投资
一财兄：
Hello～第一次写信有点紧张，怕表达得不好，anyway，希望能得到你们的回 复。
最近各大综艺节目都能看到汽车品牌的身影，像《爸爸去哪儿》《极速前进》《奔跑吧兄弟》和最近李健的《电影带你去旅行》，各大品牌汽车的身影贯穿于整档节目，我想知道：汽车类对综艺节目的赞助是否真的能对自身销售有明显的提升？因为我无法得知相关数据，但又实在好奇，所以来求助你们啦～突发奇想，别见笑。祝好～
—楚敏
RE：汽车类广告在“在路上”“前进”“家人亲密感”这类节目里乱入，是必然的一种选择。汽车广告制作了几十年，从没有离开过这个主题：跟家人在一起开着车去远方好开森。至于是否对销售有明显提升，应该是正相关的。大家都不傻，没有利好，不会相聚。
纠正一个问题
贵刊2015年第18期《春秋航空飞得更快了》一文第43页：“受空客A380飞行半径限制，这些全球市场主要集中于亚洲地区……”正确应为空客A320。春秋航空机队全部为空客A320机型，没有A380机型。
—Karen
RE：谢谢来信指正。
提下意见
周刊好！
你们iOS手机客户端体验不好。我个人发现两个问题：1.阅读文章时向左滑动返回这个设置得太敏感，有时候手指稍微不小心向左一移动就返回了，重新打开文章是从头开始的，又要慢慢往下找刚才读到的地方。2.文章内容有断缺现象，大概有2至3行字的空白出现。希望你们可以改进。
—黄家豪-YzY
RE：建议收到，谢谢！
本周我推荐
鱼的世界
最近很火的一组漫画，作者似乎熟悉很多物种的内心戏。
推荐人：Jolly
上榜理由：内心戏很密集