【摘 要】
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近年来随着股份制公司逐步成为企业主要的形式,企业所有权和经营权的分离所引起的代理问题也成为了商界以及学术界探讨的重要话题,由于代理问题的存在,经营者往往在资本结构上更保守,较少地使用企业贷款。本文旨在研究股权激励是否有利于经营者最大化股东利益,从而优化企业的资本结构。结果表明随着股权激励的强度和范围扩大,企业的杠杆水平显著提高,经营者有意愿更多地使用负债,从而优化企业的资本结构。进一步表明对管理层和核心员工的股权激励都有助于优化企业资本结构,其中对管理层的股权激励效果更为明显。
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近年来随着股份制公司逐步成为企业主要的形式,企业所有权和经营权的分离所引起的代理问题也成为了商界以及学术界探讨的重要话题,由于代理问题的存在,经营者往往在资本结构上更保守,较少地使用企业贷款。本文旨在研究股权激励是否有利于经营者最大化股东利益,从而优化企业的资本结构。结果表明随着股权激励的强度和范围扩大,企业的杠杆水平显著提高,经营者有意愿更多地使用负债,从而优化企业的资本结构。进一步表明对管理层和核心员工的股权激励都有助于优化企业资本结构,其中对管理层的股权激励效果更为明显。
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