汇率理论是国际金融理论的核心,牵涉到的问题极为复杂,但无外乎以下两个方面:其一是汇率的决定。浮动汇率制度下剧烈波动的汇率不仅影响到微观主体的利益,而且关系到国民经济的内外均衡。汇率的决定、影响汇率变动的因素成为国际金融学者们研究的热点问题。经典的汇率决定理论有购买力平价理论、利率平价理论、资产市场理论等等;其二是汇率制度。随着布雷顿森林体系的日渐衰落,对固定汇率制度、浮动汇率制度和中间汇率制度进行比较的研究日益繁荣。尤其是发展中国家汇率制度选择的问题更是引起了国际金融理论界的浓厚兴趣。如20世纪末的“害怕浮动”论和原罪论分别从崭新的角度阐释了发展中国家的汇率制度偏好。本文通过对现有研究成果的理论总结和实证检验,在理清西方现代汇率理论发展脉搏的同时,剖析了宏观经济汇率模型在探索短期汇率变动规律方面的严重不足,揭示了汇率研究的发展方向。作者认为以仓单流研究为核心的微观外汇市场结构分析必将以其无可比拟的优势,成为未来汇率理论研究的重点。本文作者汪昌云教授毕业于英国伦敦大学,师从英国金融学家、世界银行顾问CHRS.JILBERK教授,于1999年获得博士学位,之后受聘于新加坡国立大学商学院。现为中国人民大学财政金融学院教授。多年来,一直潜心于金融?