论文部分内容阅读
高权重的苹果
2012年以来，美国苹果公司（Apple Inc）股价持续飙升，从年初的400多美元／股起步，一路攀升，最高时达到每股565.85美元，其市值已经逼近纳斯达克证券交易市场（Nasdaq）价值的20%。
今年4月，一份关于标准普尔500指数（S&P 500 Index）的收益报告显示，如果没有苹果,2012年S&P 500指数的增长或为零。而在苹果股价的推动下，截至4月30日，S&P 500指数上涨了9.46%。由此可见，苹果的市值在S&P 500指数成份中占有相当大的权重，对整个美国股票市场的走势有着巨大的影响。
事实上，随着苹果在S&P 500指数所占权重不断提高，与其说投资者投资S&P 500股票，倒不如说投资者更像是在买进苹果的股份。“苹果的权重过大，大幅压低了其他股票对指数的影响，导致投资者甚至可以根据苹果iPad的销量来买卖戴尔的股票。”美国LandColt Trading公司的总经理托德·施楚恩伯格表示。
像Nasdaq指数和S&P 500指数这样按照企业市值分配权重的股指，带来的问题就是股票指数很容易集中在少数拥有巨大市值的上市公司身上。以S&P 500指数为例，20%的S&P 500股指的权重被10家大型企业占有。美国Security Global Investor公司的基金经理马克·布隆佐表示，“如果你设计指数的目的是反映整体市场状况，就不应当只反映少数几只股票的走势。”显然，尽管苹果股票的趋势很大程度上决定了S&P 500指数的走势，但这种指数的走势却并不能反映整体市场的真实情况。
遗憾的是，除了苹果利润的高增长外，S&P 500股指中的其他公司股票表现不尽如人意。专家估算，在没有苹果快速的净利润增长和难以置信的投资收益的情况下，投资S&P 500的投资者将不可避免地蒙受损失。没有苹果，投资S&P 500的收益几乎为零。
然而，苹果的股价不可能一直强烈推动着S&P 500指数的上涨。尽管苹果2012年的分红相当可观，但部分美股分析师却认为苹果的盈利增速终会下降。同时，受媒体对苹果组装线雇佣工糟糕待遇报道的负面影响，苹果的边际利润或将被压缩。
考虑到苹果的净利润对S&P 500指数造成的“扭曲”，如若苹果股价出现下跌，S&P 500指数将有很大的下行可能，并未买入苹果股票的投资者将会受到不公平的牵连。为预防这种情况，投资者可以考虑买入等权重ETF对冲风险。
对冲风险的Guggenheim 标准普尔500等权重ETF
所谓等权重ETF，指的是每只股票在股票投资组合中具有相同的权重。例如，尽管苹果的市值比AutoNation（AN）高100倍都不止，但在等权重ETF的投资组合中，像苹果这样的科技巨头与AutoNation这样的中型公司却拥有相等的权重。因此，等权重ETF使得股指权重的集中度减弱，此前占据20%S&P 500股指权重的10家大型公司仅占据2%，中小公司的股指权重得到增强，有效降低了集中性风险。
这些等权重ETF包括Guggenheim 标准普尔500等权重ETF（RSP）和最新发售的Direxion 纳斯达克100等权重指数份额（QQQE），用以对冲Nasdaq指数和S&P 500指数股票权重过度集中的风险。
截至目前，RSP要优于追踪S&P 500指数的SPDR标准普尔500ETF（SPY）的市场表现。RSP目前的收益率是4%，而SPY仅能够保本。比较五年期的收益率，RSP实现2.5%的收益，而SPY损失了4.2%。如果不确定苹果未来是否仍能够助推S&P 500指数，投资者可以从苹果的股票或SPY中移出部分资金，买入等权重ETF，保障未来收益。
2012年以来，美国苹果公司（Apple Inc）股价持续飙升，从年初的400多美元／股起步，一路攀升，最高时达到每股565.85美元，其市值已经逼近纳斯达克证券交易市场（Nasdaq）价值的20%。
今年4月，一份关于标准普尔500指数（S&P 500 Index）的收益报告显示，如果没有苹果,2012年S&P 500指数的增长或为零。而在苹果股价的推动下，截至4月30日，S&P 500指数上涨了9.46%。由此可见，苹果的市值在S&P 500指数成份中占有相当大的权重，对整个美国股票市场的走势有着巨大的影响。
事实上，随着苹果在S&P 500指数所占权重不断提高，与其说投资者投资S&P 500股票，倒不如说投资者更像是在买进苹果的股份。“苹果的权重过大，大幅压低了其他股票对指数的影响，导致投资者甚至可以根据苹果iPad的销量来买卖戴尔的股票。”美国LandColt Trading公司的总经理托德·施楚恩伯格表示。
像Nasdaq指数和S&P 500指数这样按照企业市值分配权重的股指，带来的问题就是股票指数很容易集中在少数拥有巨大市值的上市公司身上。以S&P 500指数为例，20%的S&P 500股指的权重被10家大型企业占有。美国Security Global Investor公司的基金经理马克·布隆佐表示，“如果你设计指数的目的是反映整体市场状况，就不应当只反映少数几只股票的走势。”显然，尽管苹果股票的趋势很大程度上决定了S&P 500指数的走势，但这种指数的走势却并不能反映整体市场的真实情况。
遗憾的是，除了苹果利润的高增长外，S&P 500股指中的其他公司股票表现不尽如人意。专家估算，在没有苹果快速的净利润增长和难以置信的投资收益的情况下，投资S&P 500的投资者将不可避免地蒙受损失。没有苹果，投资S&P 500的收益几乎为零。
然而，苹果的股价不可能一直强烈推动着S&P 500指数的上涨。尽管苹果2012年的分红相当可观，但部分美股分析师却认为苹果的盈利增速终会下降。同时，受媒体对苹果组装线雇佣工糟糕待遇报道的负面影响，苹果的边际利润或将被压缩。
考虑到苹果的净利润对S&P 500指数造成的“扭曲”，如若苹果股价出现下跌，S&P 500指数将有很大的下行可能，并未买入苹果股票的投资者将会受到不公平的牵连。为预防这种情况，投资者可以考虑买入等权重ETF对冲风险。
对冲风险的Guggenheim 标准普尔500等权重ETF
所谓等权重ETF，指的是每只股票在股票投资组合中具有相同的权重。例如，尽管苹果的市值比AutoNation（AN）高100倍都不止，但在等权重ETF的投资组合中，像苹果这样的科技巨头与AutoNation这样的中型公司却拥有相等的权重。因此，等权重ETF使得股指权重的集中度减弱，此前占据20%S&P 500股指权重的10家大型公司仅占据2%，中小公司的股指权重得到增强，有效降低了集中性风险。
这些等权重ETF包括Guggenheim 标准普尔500等权重ETF（RSP）和最新发售的Direxion 纳斯达克100等权重指数份额（QQQE），用以对冲Nasdaq指数和S&P 500指数股票权重过度集中的风险。
截至目前，RSP要优于追踪S&P 500指数的SPDR标准普尔500ETF（SPY）的市场表现。RSP目前的收益率是4%，而SPY仅能够保本。比较五年期的收益率，RSP实现2.5%的收益，而SPY损失了4.2%。如果不确定苹果未来是否仍能够助推S&P 500指数，投资者可以从苹果的股票或SPY中移出部分资金，买入等权重ETF，保障未来收益。