看好小盘成长

　　当前处盈利下行期，但经济放缓压力增大及通胀忧虑升温下，政策易松难紧。社会融资规模同比增长10%，持平于上期，有企稳态势。因此随着稳信用政策加碼，预计四季度社融增速将小幅回升。在宽信用稳信用的预期下，四季度整体较乐观，市场维持震荡上行态势，小盘成长风格占优。
　　技术上，近一周以来上证属于空头抵抗，整固后还将上摸3560点一线。短期关注3520点一线能否站稳，如果在后续2-3天确认3520点不破，那么近期阶段反转确认，还有周线级别的行情，后边主要看目标3600点一线。缺乏增量，存量博弈避高就低，所以低位为王。策略上，中期以来累计涨幅落后，尤其是长期超跌的低位连阳品种依然可以逢低关注。近期宽基指数中科创50是很强的，成长股方向后续重点依然是看科创，从9月以来，我在《边学边做》中持续强调科创板机会，并持续跟踪了新能源车下游零部件和硬核科技方面，后续依然倾向于高景气+反转的低位中小成长方向。
　　按照我的市场情绪量化系统，市场广度在11月15日创出中长期以来新高。一方面，这显示中小市值风格持续转强，市场赚钱效应其实已经和上证背离，看看科创50就能体会到这一点，小盘成长的赚钱效应比较好;另一方面，市场情绪触及上限后展开矫正，但这里情绪的整固是常态。这是因为趋势广度保持良好的持续上行态势，并且该指标读数目前并不高，全市场大概有40%的个股已经处于中期多头结构中，所以这意味着后续还有更多的个股走强。广度量能相对偏差，这样市场缺乏增量有关，未来行情的动能和空间很大程度上要看广度量能的强度，我对后续增量的预期并不高，主要是通过存量向低位+中小市值调仓来提升情绪和赚钱效应。

科技新能源

　　当前元宇宙概念大热，其有望引领新一轮TMT产业周期，而作为元宇宙实现基础设施的通信设备将受益其发展，近期元宇宙主题有望向AIOT方向进一步扩散。随着数字化的快速渗透，智慧城市、智能交通、智能电网、智慧矿山、智慧工厂等方面等有望加速落地，估计明年是科技股的大年。当前通信板块的估值分位数、机构超配比均在历史低位，符合目前市场估值切换和高低轮动的节奏。
　　上证指数云趋势图

　　按照绿色革命+数字经济的逻辑，科技新能源的是趋势，持续看好数字电网。此前华泰相关研报预计未来十年中国泛电力链改造的年均直接投资规模约3.8万亿，电源与电网占一半左右，而泛电力链的可贸易属性有望带来增量年均直接投资2.1万亿左右。源网荷储一体化是趋势，太阳能、风能、分布式储能使得电源结构正在发生深刻变化，电网稳定形态更加复杂，电网调节能力难度陡增，全局电网系统协调控制成为必然。更多的要基于全景感知和实时决策，来实现源网荷储多类控制资源的协同控制。在这个过程中，电表与电网互动将产生海量非计量信息，各种智能传感、态势感知数据也将呈现爆发式增加。在电网数字化转型过程中，配网通信是主要瓶颈之一。5G技术在电网变电、配电方面赋能显著，有很多的应用场景。电力物联网在支撑能源电力清洁低碳转型的意义凸显。
　　南方电网计划在“十四五”期间投资6700亿元加快数字电网建设，电网建设3200亿元，超出市场预期，而历史上国网、南网用于配用电侧的投资占比仅约10%-20%，配电侧行业将整体提速显著，智能电网投资额占电网总投资额的比例将呈上升趋势。近期智能电网相关公司表现较好，从智能电表的炬华科技到电力PLC芯片的力合微，从配电网物联网的宏力达到用电信息采集及监控的威胜信息，都在演绎上述逻辑。