如何用好外汇储备和让其增速放缓，已进入中国最高领导层关注的视野
　　
　　美国耶鲁大学教授杰弗里·加滕(Jeffrey Garten)最近想出一个很有“创意”的点子：中国可以从外汇储备中拿出1500亿美元设立一个捐赠账户，以其收益用于支持全球反贫困事业、防治艾滋病以及开发能源和环保新技术等等。杰弗里教授将这个有浓厚美国色彩的主意称为“中国马歇尔计划”。
　　这个让中国人听起来像天方夜谭且难以同意的“计划”，虽然出格，但并非言出无名。到今年9月末，中国的外汇储备已经达到9879亿美元，若按今年以来月增100多亿美元的速度推算，10月末，中国外汇储备很可能已超过1万亿美元。
　　一个发展中国家拥有世界上最多的外汇储备，这是前所未有的现象。而令人叹为观止的是，虽然储备存量已多达万亿美元，未来中国每年储备的增量仍可能保持一两千亿美元规模，达到2万亿美元或许用不了几年。
　　中国迅速增加的外汇储备令一些西方人士感到嫉妒和不安。有的认为这将平添中国的金融影响力，但却可能导致国际市场的波动；有的认为中国不应再是援助接受国，而应立即成为一个捐赠国来回报世界，比如前面提到的“中国马歇尔计划”。
　　在中国，看待外汇储备的态度近年也已悄然变化：起初是作为国家经济实力的一个象征而充满自豪感，随着储备连续以年增千亿美元的数量级猛增，中国开始关注巨额储备的负面影响。
　　媒体今年9月初披露的一篇国家副主席曾庆红的讲话指出，外汇储备的增加，增强了中国的综合国力、国际支付能力和抗风险能力；但储备持续大量增加也带来中央银行外汇占款过多、央行基础货币投放增多等问题。
　　不久，温家宝总理再次表达了这种看法。两位国家领导人观点相似地谈及外汇储备问题，反映了一个事实：如何用好外汇储备和让其增速放缓，已进入中国最高领导层关注的视野。
　　的确，钱多了有钱多的烦恼和难处。
　　从中国外汇储备的存量看，其币种结构中美元占比最大，那么在美元持续贬值的情况下，中国的美元储备就有缩水的危险。如何经营好这笔巨额资产，实现保值增值，无疑成为一大理财难题。
　　从增量看，中国央行为保持汇率稳定，须从本国出口商和外国投资者手中买人美元，形成外汇储备(近年来每年多达约2000亿美元)，同时要投放相当数量的人民币，这一渠道产生源源不断的货币供应，成为中国投资过热的金融温床，并推动了房地产和股票等资产价格的上涨。
　　老百姓可能想得简单：钱多了怕什么，中国有那么多要用钱的地方。但问题是，外汇储备这笔钱用起来太敏感。举两个例子：去年春天，被认为是中国外汇管理部门在国际黄金市场上的一次试探性投资，引发了金价骤然飙升。
　　今年初，国家外汇局在一篇新闻稿中提出要“进一步优化外汇储备的货币结构和资产结构”，被海外媒体解读为中国可能抛售储备中的美元资产，国际汇市随即出现美元下跌行情。央行行长周小川不得不在公开场合辟谣，指出并无此事。
　　专家们对中国如何解决外汇储备难题出了很多主意，如用以购买石油、原材料等战略资源，增加黄金储备，直接划拨充实社保基金，支持企业走出去，通过QDII(合格境内机构投资者)等举措鼓励“藏汇于民”等。
　　这些办法不无参考价值，有的也已实行，但从合法性及可行性看却不无问题。央行官员最近就明确表示：按照外汇储备运用的范围，不可以直接购买能源等储备资本，也不能以外汇储备充实社保基金账户。
　　相形之下，温家宝总理9月初访欧前关于储备运用的表述引人注目。他说，中国非常重视合理使用外汇储备，将积极增加国内需要的产品和先进技术进口；运用部分外汇储备支持金融改革和企业的改组和改造；放宽对企业和居民的用汇限制；增加购买部分储备资产。
　　那么，中国的外汇储备到底将如何具体运用?这一悬念已经使国际市场人士的弦再次绷紧。
　　以上讨论都是以中国外汇储备已经过多为前提的，为谨慎起见，我们最好还是对这一假设有所保留。理由是，央行行长周小川在今年3月曾提出一个分析外汇储备规模的有趣角度——从人均尺度来看，中国的外汇储备是不高的。