摘 要: Zeta模型是财务困境预警模型的一种,通过对我国有色金属行业上市公司Zeta值的分析,对我国有色金属上市公司建立财务预警模型提出意见和建议。
　　关键词: 财务预警;Zeta模型;有色金属行业
　　
　　1 有色金属行业进行财务预警研究的必要性
　　
　　有色金属行业涉及的行业范围非常广泛,尤其对工业原材料价格影响较大,有色金属行业的稳定性关系着我国国民经济的平稳快速增长。
　　
　　2 Zeta模型简介
　　
　　该模型是于1977年由Altman、Haldeman和Narayanan在Z模型的基础上进行改进提出的,相关学者进行实证研究后将该模型改进成预测效果更好的五变量模式,如下:
　　Zeta=6.56X1+3.26X2+6.72X3+1.05X4
　　其中:X1—营运资本/总资产;X2—留存收益/总资产;X3—息税前利润/总资产;X4—股东权益/总负债。
　　判别标准为:Zeta<1.1时,代表很高的财务困境率;1.12.6时,企业处于安全状态。
　　
　　3 研究设计
　　
　　3.1 研究样本与时间选择
　　本文选取沪深两市有色金属行业的上市公司,基于时间一致性、数据可获得性以及样本配比等方面的考虑,研究样本限定为2006年及以前上市的有色金属行业上市公司,样本數据的采样年份包括2006、2007、2008年三年的指标数据作为实证数据来源。本文选取的有色金属上市公司是证监会划分出来的有色金属冶炼及压延加工业行业中的上市公司。
　　3.2 数据来源与预处理
　　本文财务预警分析的指标数据均源自巨潮咨询网相关统计和上市公司年报,将所有样本分为ST组和非ST组。在计算Zeta值时,假设公司报表中的财务费用均为利息费用。
　　
　　4 实证结果与分析
　　
　　样本非ST组的Zeta值结算结果以及统计结果如下表:
　　再来看以下ST组的计算结果以及统计结果:
　　得出以下结论:
　　第一,Zeta财务预警模型对我国有色金属上市公司的财务状况能够起到一定的预测效果,从表一可以看出,企业2008年的Zeta值普遍比2007年低,也就是说企业2008年的财务状况普遍差与2007年。这跟现实情况比较一致,2008年由于受到金融危机的影响,有色金属行业利润普遍大幅下降,部分企业现金周转不灵。
　　第二,Zeta财务预警模型对ST组财务状况的预警效果没有非ST组好,三家ST的公司只有两家能够比较准确的预测,预测准确率只有67%左右。一方面可能说明,Zeta财务预警模型对于不同的行业预测准确度不同;另一方面可能说明,Zeta财务预警模型对于已经被ST的公司进行财务预警准确度低于对未被ST的公司的预测。
　　第三,有色金属行业上市公司在建立财务预警模型时应结合自身行业的特点,不能单一使用Zeta财务预警模型,应该综合使用各种财务预警模型,考虑借鉴神经网络和数据挖掘等最新方法,并且应随着实践的发展而不断完善、更新。
　　第四,财务预警不仅可以通过模型定量分析,还可以进行定性分析。只有综合定量模型和定性分析法来评价企业财务状况,才能更为客观、准确的反应企业财务状况,达到财务预警的目的。
　　
　　参考文献
　　[1]宋力,李晶.上市公司财务危机预警模型实证研究[J].财经论丛,2004,(1).
　　[2]陈晓,陈鸿.中国上市公司的财务困境[J].中国会计与财务研究,2000,(9).