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市场交易信息披露是增进市场流动性还是降低市场流动性,这个问题在理论界与实践中均一直存有较大的争议。在Wei David Zhang(2008)模型的基础上,考虑一种现实的市场交易情形,把知情交易者指令信息的透明度作为连续变量构建模型,通过改进后的模型研究发现,知情交易者的指令信息披露程度与市场流动性存在一种倒"U"型的函数关系,基于此研究发现提出完善证券市场交易信息披露制度的相关建议。