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本文从我国上市公司的"融资偏好悖论"出发,提出了股权超额收益问题,并结合我国上市公司不合理的股权结构分析了股权融资超额收益的四种形式:高溢价资本收益、非流通股的控制权隐性收益、认配权收益和转让收益。最后本文认为只有通过股权分置改革改善上市公司不合理的股权结构才能解决上市公司非理性的股权融资问题,治理股权融资的超额收益。