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【摘要】在疫情和经济衰退双重冲击下，企业海外经营面临的风险因素错综复杂，包括政治、经济、营商环境、社会等方面的风险因素持续影响海外投资活动和投资收益，对企业的投资决策和合规经营提出更高的要求。文章基于当前中资企业国际化经营面临的新形势，从外部环境和企业自身两个方面，以政治、法律政策、战略决策、财务、运营五个维度对FH公司海外风险进行深入分析。同时，在分析相关风险的基础上，有针对性地制定各类风险的防控措施，并进一步提出“走出去”企业国际化经营风险监督与改进的策略建议。
【关键词】FH公司；海外经营；风险管理
【中图分类号】F832
一、引言
2020年新冠肺炎疫情肆虐全球，世界政治经济形势深度演变，同时，受中美经贸摩擦、经济衰退、大国博弈等多因素影响，国际贸易和投资环境持续恶化，全球各国风险水平居高不下。企业海外经营风险的识别、评估、管控既是保护企业海外权益，推进“一带一路”建设，促进国内国际双循环的内在要求，也是推动“一带一路”走深、走实和进一步扩大将海外打下粮食归仓的重要保障。因此，面对外部环境的不确定性风险，企业有必要对海外经营风险进行梳理、评估，并充分利用相关信息资源、有针对性地制定各类风险的防控措施，以进一步提升FH公司海外经营风险管控水平，保障海外经营持续稳健发展。
二、FH公司国际经营风险类型
（一）政治风险
政治风险是FH公司海外经营的主要风险，一旦发生主权变更、战争爆发、总统换届、政策变动等，将对FH公司海外经营带来较大的不确定性。
FH公司的海外布局主要在“一带一路”沿线国家及发展中国家，与国内经营环境相比，海外环境远比国内环境复杂，尤其是2020年以来随着全球政治层面风险不确定性上升，FH公司海外经营面临的政治局势更加严峻。具体包括投资经营所在国大选、政局稳定性下降，政策连续性面临挑战等。在经济增长缺乏动力、新冠肺炎疫情冲击和国际金融市场大幅震荡的大背景下，这些因素可能导致投资国局势动荡和政策变更，严重者可能造成国际政治和外交冲击。同时，从中长期来看，国际单边主义、保护主义可能借疫情而加速抬头，相应的政策变动、政府违约乃至战争及暴乱可能导致FH公司调整海外经营策略和布局。总之，由于政治风险具有极强的不确定性，已经成为FH公司海外经营的最大风险之一。
（二）法律政策风险
法律政策风险主要是指受东道国法律政策限制及東道国法律政策修订、废止等变化给中资企业造成的影响。主要体现在关税和市场准入风险、外汇管制风险及股权风险。
1.关税壁垒
近年来，因为全球经济下行，很多国家或者地区为了保护本国或本地区经济，采用贸易保护政策限制我国的商品出口。中国对外贸易目前出现了两个比较鲜明的特点：一是中国企业在全球价值链的贡献度有很大提升，二是中国企业遇到的贸易壁垒在增加。在针对中国企业发起的反倾销国家中，既有欧盟发达国家，也有以印度为代表的发展中国家。FH公司经历了印度和欧盟对其提起的反倾销。
2.外汇管制
当前，外汇管制基本分为三类：第一类是在严格的外汇管制条件下不断进行反倾销，比如以印度为代表的发展中国家。第二类是在一部分外汇管制的基础上，适当允许大量贸易进行，代表国家为智利。第三类是无外汇管制，一般是欧美发达国家。由于项目所在国外汇管制的限制，其资本在国家间的流动就会受到限制。如果出现经济动荡和通货膨胀，在严格外汇管制的国家，会导致跨国公司资金汇出面临限制甚至出现当地国货币无法购到美元付汇的情况。
3.股权风险
在非洲，例如南非政府注重对民族工业的保护，对外国投资者在股权结构和比例方面进行了限制，比较有名的BEE政策对黑人和黑人妇女在各级管理层的应有比例作了规定，如果低于规定比例不能参与政府企业的投标。在阿尔及利亚同样对外商投资做了限制，阿方需拥有股权51%。
在东南亚，例如泰国投资促进委员会对外来投资股权比例同样也有要求，如果注册资本实缴额低于2亿泰铢，则需泰方控股51%。
在拉美，例如墨西哥投资委员会对外资企业按行业也做了限制，生产合作企业最高持股10%，航空运输企业最高持股25%，金融控股公司最高持股49%。
（三）战略决策风险
战略决策风险包括战略制定和战略决策两大风险。战略制定风险是指企业制定中长期战略时偏离了企业主航道，导致战略定位不明确，战略发展方向错误，从而对企业战略发展目标造成长期影响。战略决策风险是指出现机会窗口期时因没有及时做出有效决策，导致企业错失重点战略机会。
在FH公司海外业务拓展初期，海外机构的设立驱动因素多半是因客户投标要求本地签约、本地采购、DDP交付或为满足业务开展国法律对劳务合法化的严格要求及投标资质的要求、当地市场准入规定需要，故而流程时间要求会较紧，容易在功能设立、业务装载及关联交易设计上缺乏全流程的通盘考虑和合理安排。具体表现为：在母子公司之间关联交易、股息、利润分配、资金进出等方面，如何运作才有利于公司整体利益又符合相关法规，如何合理使用中间控股平台来进行交易和国际税收筹划，设立的地点选择才能符合集团国际化运作的需求等方面的规划。
目前FH公司全球税务管理一般采用两层管理模式，集团总部直接管理境外子公司，并没有从税务、商业模式、资金融通、利润汇回等方面考虑，也没有充分考虑投资东道国、投资母国及第三国的税务规定、国际税收协定，外汇与商业运作等因素。应选择税务效益最高、融资渠道宽泛、政治经济稳定等最适应FH公司集团未来全球发展战略的海外平台设立控股中心。总之，目前缺乏一套与跨国公司实际应用相匹配的、与国际化战略相适应的税务内控体系。
综上，FH公司战略层面上财务控制的规划依然依托于海外经营发展战略，但公司国际财经体系规划没有做到与业务同行，甚至超前设计匹配满足国际经营的国际财经体系。在海外业务高速发展中，缺失因变而变的组织能力构建机制及快速响应能力。总部财务各职能模块能力对海外业务和新业务模式支撑还处于应付阶段，不能为一线提供足够的支撑和应有的监控。 （四）财务风险
财务风险，主要是指受业务活动、外部环境政策、公司内部管理等难以预料或控制的因素影响，造成企业财务状况的不确定性，进而导致企业蒙受损失的可能性。常见财务风险包括资金风险、税务风险和外汇风险等。
1.资金风险
FH公司早期海外子公司注册资本小、负债率高、盈利能力差，本地融资渠道受限，本地客户提前回款的空间有限。运营商一般比较强势，客户很少会提前支付货款。项目执行初期，客户也不会同意支付过多预付款。对于前期已实施的项目，客户需等到项目验收后才能支付；当地分包商规模较小，不具备长期垫资的能力。分包商也无延迟支付的空间，最多能延迟半个月左右；在注册资本有限，本地融资渠道无法打通，且客户和分包商两头挤占公司现金流时，海外子公司很有可能出现现金流断裂，进而影响持续经营。
2.税务风险
各国税收制度、执法环境不同，税收管辖权冲突、税收征管体系建设程度参差不齐，一些国家的法律法规不健全，对具体法律条文解读存在理解上的差异，使得FH公司海外经营在当地面临很大的税务风险。比如巴西是高税收国家，征税体系复杂。巴西对于发票开具有极其严格的时限性要求，开具发票以后，如果開错了，发票必须得在一定时间内取消，如果超过一定时间就要向税务局备案申请，税务局有权批准是否能取消，不能取消就要纳税。因此，熟练掌握并充分理解东道国的税法规定，在企业经营活动中做到以纳税遵从为核心，追求合理税务经营效果，有利于公司业务持续有效增长。
3.外汇风险
外汇风险，是指由于各国货币对外汇汇率的变动，不同货币的相互兑换、折算而引起的企业以外币表示的资产、负债、收入、费用的增加或减少，产生收益或损失，从而影响当期利润和未来现金流量的风险。
近年来，新兴市场国家宏观经济发生变化、总统换届、汇率转换机制变化、汇入汇出渠道变化，叠加疫情的冲击，导致部分国家汇率波动较大，在严格进行外汇管制政策国家，还存在无法汇出或汇入现金流的情况，如拉美地区的巴西雷亚尔，2021年跌幅超过45%。相关外汇风险主要体现在美元强势背景下非美元货币的签约带来的单边贬值风险，以及合同条款中无汇率风险保护条款或汇率波动剧烈导致无“合同回谈”机制。
（五）经营风险
经营风险是指企业由于企业经营管理方面的不确定性使企业未来可能蒙受损失的可能性或收益不确定性。经营风险分类的维度很多，从风险产生的根源来分，可以分为可控风险和不可控风险；从财务相关性来看，可分为财务经营风险和非财务经营风险。财务经营风险纳入财务风险分析，因此这里主要关注信用风险、行业风险、合同风险。
1.信用风险
信用风险又可以分为国别信用风险和客户信用风险。我们主要分析客户信用风险。即因客户财务情况、交易情况、项目进展等发生变化使承包方无主动意愿或无能力履行合同条件而构成实质性违约，并进而导致业主未来收益遭受不确定性或损失的可能性。
2. 行业风险
行业风险，是指受宏观环境、行业政策、市场竞争、技术升级等因素影响，生产或提供同类产品或服务的企业集体遭受损失的可能性。行业风险既受特定国别风险事件传导影响，又直接反映行业内在发展状况，是国别风险与买家风险的中观体现。
对于高科技技术通信产业来说，风险和行业的发展是同步成长的，技术的不断更新迭代，很有可能会让原先处于龙头地位的企业被迅速淘汰。核心技术创新能力弱是整个行业的通病。每年我国通信设备制造商都需要从美国企业进口大量的核心芯片，由于技术水平的局限，目前FH公司还无法研发出可替代的芯片零部件，一旦美国停止芯片供应，FH公司的业务活动将遭受重大影响。
3. 合同风险
合同风险主要分为两类：一是合同本身所带来的风险，二是合同履约过程的风险。
合同本身风险即合同条款形成的风险，主要包括合同价格、结算方式、合同工期、工程款支付、合同变更、税负承担主体等风险。具体表现在业务驱动优先，主要目标是为了获取订单量，未考虑订单质量。对合同存在的风险考虑不全，关键风险没有得到有效识别，导致后续合同履行只能被动接受客户要求。
三、海外经营风险防范措施
建立适用于境外发展环境的连续性管理体系，该管理体系一方面保证了境外机构在面对海外市场突变情况时，可以做出及时的反应；另一方面可以保证公司在风险出现的时候能够“有的用”，具体包括 ：关键物料中断预案、合同风险事件应急预案、资金回路预案；FH公司建立ISO22301业务连续性管理体系。确保当风险发生时，启动预案，避免业务中断，或迅速恢复业务。建立业务连续性管理体系可以保护关键客户的产品和服务；确保公司各项关键核心业务的连续。一方面有助于强化组织对于营运中断事件的反应能力，另一方面可以持续性的为经营改善输送动力，有助于公司风险反应能力、预测能力、变化适应能力，威胁转换能力的提升。
（一）政治风险防范措施
1.购买信保保险。通过购买中国信保各险种，使海外项目风险敞口控制在可承受范围之内。从宏观层面入手，通过购买中国信保的海投险，可以规避东道国因为发生叛乱、内战等政治风险而导致投资企业终止经营或资产受损。通过购买短险、特险、项目险可以规避因客户自身原因不能回款产生的坏账风险。
2.选择国家和主权风险低区域。选择政治稳定、法律健全、社会安定、经济发展、消费能力稳定、国际信用评级良好、与中国外交关系稳定的国家和地区承接项目。
（二）法律政策风险防范措施
1.关税壁垒方面的防范措施
政府层面：一方面，通过政府外交地位，明确确立“市场经济地位”；另一方面借助WTO争端解决机制协调行业协会或商会层面，行业协会可以建立反倾销预警机制，在中资企业面临反倾销时，行业协会或商会应该统一协调和组织企业积极应诉国外的反倾销调查。 企业层面：为避免产品出口面临的关税壁垒，要努力改变生产技术水平低、要素（主要是勞动力）价格低、在全球价值链（GVC）中所处地位低的“三低”现状：第一，坚持研发创新，提升价值创造能力；第二，提升技术创新能力，加大研发投入，坚持研发投入在收入中的占比不低于10%；第三，加大基础技术获取能力，加强产学研合作，多渠道开展基础技术研究；第四，提升研发工程化能力，坚持平台化开发策略，强化产品DFX设计能力，提升开发质量和效率。主动地进行技术迭代更新，重视预研投入与创新，从源头上避免“反倾销”。
2.外汇管制方面的防范措施
根据国别和最终业主可购外汇额度来安排订单，同时可以与当地中资企业协会、中国驻当地大使馆以及其他中资企业积极沟通换汇协议的可行性，避免资金可进不可出。
3.股权风险方面的防范措施
境外投资前进行项目可行性研究和分析，并借助专业机构进行充分尽调，专业的财务尽职调查人员和机构可以对目标企业的财务数据进行科学分析，判断其财务数据的真实性、公允性和合规性，从而提高境外投资决策的科学性，确保进入目标国后对海外子公司的控制权。
（三）战略决策风险防范措施
首先，需要基于公司国际化战略设计海外控股架构，FH公司海外投资主要以股权股息转让作为利润。所以海外组织的框架构建，以如何合理地避免税负作为重要内容。其次，进一步分析企业投资国和企业投资东道国以及第三方的税收协定网络，相比于直接或间接的投资所带来的税务效益，更有助于确定较低税负的投资框架。再次，需要结合子公司所承载的功能，以及在价值创造过程中履行的功能、承担的风险，以及投入的资产，来判定母子公司在关联交易活动中的功能风险定位，来设计关联留利水平。最后，在确定海外投资控股框架的时候，要合理规避新的税法对于一般版税条款的相关内容规定。总的来说， FH公司所要选择的海外投资控股框架，应该是最适应未来发展情况，并且能够满足最高税务效益要求的框架。
（四）财务风险防范措施
1.资金风险防范措施
首先，通过集团层面建立海外资金中心。拟通过设立海外投融资平台，作为海外子公司的签约主体，叠加贸易功能将海外资金中心做大做强，使其成为其他海外子公司的输血平台和担保主体。为打通海外子公司本地融资渠道，满足规模较小的海外子公司授信落地，可由投资地金融机构为其提供日常结算、流贷、供应链融资、保函、保理和套保等业务。其次，在海外资金平台设立之前通过母公司授信额度切换到海外子公司并辅之以担保、融资性保函、资产抵押等海外子公司的增信措施满足其授信落地。再次，通过股权增资方式或母子公司结算代理费形式，解决海外子公司运营资金需求。最后，借助海外保险机构和中国出口信用保险公司等进行及时沟通，签订协议主权担保，基于海外子公司项目需求涉及融资方案，基于中国信保保单将长周期的应收账款卖断（保理），以满足子公司的资金需求。
2.税务风险防范措施
（1）税务法规和政策的解读。准确解读现行税务法规和税务实践，结合业务场景，做出正确清晰的纳税指引；跟踪法规变动趋势，提早启动预案设计。原则上在新法规实施前，应完成相关指引、流程、操作指导的刷新准备工作。
（2）纳税遵从管理。纳税遵从的作业要求应嵌入业务活动，并通过流程、数据等共享和交互，来确保纳税遵从的可靠性；纳税申报数据应基于账务和业务数据，确保纳税数据的申报有源，也使得各项数据可追溯、可验证、可评估。文档是纳税遵从的关键支撑，各类纳税支撑文档应被有效管理。
（3）税务规则设计。通过规则、流程、数据和IT的持续建设，建立法人维度的本地纳税遵从长效机制；税务规则嵌入业务流程和账务流程；税务数据正确、可验证、可追溯；纳税申报数据准确，记录完整；依照业务活动所适用的相关税务法规履行纳税义务。
（4）税务合规性管理。及时改进、优化及闭环管理；依托财报内控及流程内控工具，持续开展管理改进活动。建立端到端的税审管理机制，事前看规则、做预案；事中从专业技术及问答进行抗辩；事后要落实改进。
（5）通过设计签约模式，使货物与总部签约满足应收账款卖断要求，服务于子公司签约规避总部PE风险。
3.外汇风险防范措施
（1）自然对冲。自然对冲是规避外汇风险最好的方法，目前大多数跨国公司会在东道国设立子公司。在收到大量本币的情况下，如果汇回会产生较大的汇兑损失，可以根据子公司财务情况将本币留存到子公司用于后期子公司的运营开支和后期项目费用支出。
（2）优化签约模式。在合同签订时候对合同进行签约主体的优化。供货部分采用美元或人民币签约；服务在岸部分一般选择子公司签约，或也由国内母公司统签。服务部分也签成美元合同打包在供货合同中统一报价。
（3）合同条款中增加外汇保值条款或设置“合同回谈条款”。
首先，在合同中约定汇率波动保护条款，以防止汇率变化幅度较大带来的汇兑损失风险。FH公司在进行投标报价时，可以根据金融机构关于远期汇率市场的判断，将汇率贬值部分考虑后进行综合报价，或在合同谈判中增加外币保值条款。其次，美元或人民币作为签约币种，支付为东道国货币，约定汇率按实际支付日汇率结算。最后，约定汇率波动熔断机制，汇率波动区间超过一定幅度，订单熔断重新报价。
（4）控制境外资金存量，将境外资金风险降到最低。加强对当地资金使用计划的管理，并控制好境外资金存量。超过总部给子公司核定的存量额度时，每周需及时购汇并转回总部，根据子公司的资金计划2个月以上的本地运营资金也及时购汇成美元强势币。
（5）海外子公司通过获取本地授信，从而获取流贷额度，通过在本地借款方式提前偿还母公司的货款对冲汇率风险。
（6）在拉美、俄罗斯、印度、印尼等汇率波动幅度较大的国别，根据非美货币外汇风险敞口配置适度比例的NDF套保操作，防止“黑天鹅事件”。 （五）经营风险防范措施
1.信用风险防范措施
（1）事前规避劣质客户。做好客户资信调查，有效规避劣质客户，调查客户名单是否在信保承保范围内，及时申请信保限额，有效避免海外客户因破产、无力偿付债务、拖欠等其他商业风险造成客户拒收货物，所造成的损失可通过对项目购买短险和项目险方式予以有效解决，并做好托底的准备。
（2）事中控制逾期欠款。通过对海外应收账款定期审视，对客户的授信额度进行滚动刷新。杜绝逾期欠款是最重要的风控措施。通过客户财报、银行或信保等第三方信息及时跟踪客户财务状况，定期与客户对账，留下对账记录并保存好项目验收相关资料。
（3）事后及时报损。如果客户确实逾期且无法支付货款，则及时开展信用风险救济报损和索赔。
2.行业风险防范措施
（1）技术层面。加大研发投入，洞察趋势为技术布局赢得先机。构筑行业护城河，持续提升全球市场竞争力，形成真正的核心竞争力。
（2）客户层面。洞察客户真实意图，挖掘客户业务痛点，以创新为纽带，为客户创造价值，成就客户的同时，成就自我，实现与客户的共同成长。
（3）产品层面。开发有竞争力的产品，针对客户独特需求，通过定制开发推出技术领先的高性价比产品，形成独特的卖点，让客户需求精准落地，给客户带来价值，实现共赢。
3.合同风险防范措施
面对海外业务场景多样化和复杂化，FH公司要加强对合同的有效管理，一方面推进合同标准化建设，从源头对合同风险进行防范，具体内容包括：
（1）梳理和规范LTC全流程管理，从合同文本起草、谈判、审核、签约、履行、归档进行全程闭环规范管理。
（2）统一合作协议版本，使用国际标准合作协议。
（3）合同谈签与合同交付进行有效握手，做到LTO到OTC有效闭环。
（4）对项目进行预算编制，确保项目按预算交付；根据项目交付对子公司经营及财务进行风险评估。
（5）合同签订后，税收政策的变化（比如关税）带来的税收成本应由何方承担，或如何处理需界定清晰。
四、结语
在新冠肺炎疫情肆虐、中美经贸战愈演愈烈的大环境下，FH公司海外经营面临更加复杂的风险因素。FH公司需要建立起全面有效的内外合规遵从体系，提高经营的稳健性、可持续和财务指标的健康性。站在未来看现在，为有效支撑公司国际经营战略，FH公司必须科学地管理风险，满足经营及合规要求。通过构建无生命的管理体系，以规则、制度的确定性来应对国际政治的不稳定性和外部宏觀环境的不确定性。
我国企业在进行海外投资时，不仅面临客观环境的挑战，自身经营管理水平也经受考验。因此，企业既要加强国内的经营管理水平，也要提高海外抗风险应对能力，要通过全面强化国际风险管理，充分利用政策性出口信用保险工具，重视防范疫情下的国际债务风险，积极适应疫情冲击下各国经济政策变化，加强企业境外经营合规建设和对新业务模式的风险管控能力等措施有效应对海外经营风险。
主要参考文献：
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[3]孙璀.“一带一路”精细化风险管控体系的建设与实践——以中国电力建设集团国际业务风险管理创新为例[J].中国管理会计，2018（4）.
[4]苏小莉，马亭等.中央企业国际化经营风险识别与防控措施研究[J].现代管理科学，2019（4）.
[5] 中国出口信用保险公司.国家风险分析报告[M].北京：中国金融出版社，2020-09.
[6]蒋辉清.美元强势背景下非美货币外汇风险防范——基于F公司案例分析[J].新会计，2017（6）.
【关键词】FH公司；海外经营；风险管理
【中图分类号】F832
一、引言
2020年新冠肺炎疫情肆虐全球，世界政治经济形势深度演变，同时，受中美经贸摩擦、经济衰退、大国博弈等多因素影响，国际贸易和投资环境持续恶化，全球各国风险水平居高不下。企业海外经营风险的识别、评估、管控既是保护企业海外权益，推进“一带一路”建设，促进国内国际双循环的内在要求，也是推动“一带一路”走深、走实和进一步扩大将海外打下粮食归仓的重要保障。因此，面对外部环境的不确定性风险，企业有必要对海外经营风险进行梳理、评估，并充分利用相关信息资源、有针对性地制定各类风险的防控措施，以进一步提升FH公司海外经营风险管控水平，保障海外经营持续稳健发展。
二、FH公司国际经营风险类型
（一）政治风险
政治风险是FH公司海外经营的主要风险，一旦发生主权变更、战争爆发、总统换届、政策变动等，将对FH公司海外经营带来较大的不确定性。
FH公司的海外布局主要在“一带一路”沿线国家及发展中国家，与国内经营环境相比，海外环境远比国内环境复杂，尤其是2020年以来随着全球政治层面风险不确定性上升，FH公司海外经营面临的政治局势更加严峻。具体包括投资经营所在国大选、政局稳定性下降，政策连续性面临挑战等。在经济增长缺乏动力、新冠肺炎疫情冲击和国际金融市场大幅震荡的大背景下，这些因素可能导致投资国局势动荡和政策变更，严重者可能造成国际政治和外交冲击。同时，从中长期来看，国际单边主义、保护主义可能借疫情而加速抬头，相应的政策变动、政府违约乃至战争及暴乱可能导致FH公司调整海外经营策略和布局。总之，由于政治风险具有极强的不确定性，已经成为FH公司海外经营的最大风险之一。
（二）法律政策风险
法律政策风险主要是指受东道国法律政策限制及東道国法律政策修订、废止等变化给中资企业造成的影响。主要体现在关税和市场准入风险、外汇管制风险及股权风险。
1.关税壁垒
近年来，因为全球经济下行，很多国家或者地区为了保护本国或本地区经济，采用贸易保护政策限制我国的商品出口。中国对外贸易目前出现了两个比较鲜明的特点：一是中国企业在全球价值链的贡献度有很大提升，二是中国企业遇到的贸易壁垒在增加。在针对中国企业发起的反倾销国家中，既有欧盟发达国家，也有以印度为代表的发展中国家。FH公司经历了印度和欧盟对其提起的反倾销。
2.外汇管制
当前，外汇管制基本分为三类：第一类是在严格的外汇管制条件下不断进行反倾销，比如以印度为代表的发展中国家。第二类是在一部分外汇管制的基础上，适当允许大量贸易进行，代表国家为智利。第三类是无外汇管制，一般是欧美发达国家。由于项目所在国外汇管制的限制，其资本在国家间的流动就会受到限制。如果出现经济动荡和通货膨胀，在严格外汇管制的国家，会导致跨国公司资金汇出面临限制甚至出现当地国货币无法购到美元付汇的情况。
3.股权风险
在非洲，例如南非政府注重对民族工业的保护，对外国投资者在股权结构和比例方面进行了限制，比较有名的BEE政策对黑人和黑人妇女在各级管理层的应有比例作了规定，如果低于规定比例不能参与政府企业的投标。在阿尔及利亚同样对外商投资做了限制，阿方需拥有股权51%。
在东南亚，例如泰国投资促进委员会对外来投资股权比例同样也有要求，如果注册资本实缴额低于2亿泰铢，则需泰方控股51%。
在拉美，例如墨西哥投资委员会对外资企业按行业也做了限制，生产合作企业最高持股10%，航空运输企业最高持股25%，金融控股公司最高持股49%。
（三）战略决策风险
战略决策风险包括战略制定和战略决策两大风险。战略制定风险是指企业制定中长期战略时偏离了企业主航道，导致战略定位不明确，战略发展方向错误，从而对企业战略发展目标造成长期影响。战略决策风险是指出现机会窗口期时因没有及时做出有效决策，导致企业错失重点战略机会。
在FH公司海外业务拓展初期，海外机构的设立驱动因素多半是因客户投标要求本地签约、本地采购、DDP交付或为满足业务开展国法律对劳务合法化的严格要求及投标资质的要求、当地市场准入规定需要，故而流程时间要求会较紧，容易在功能设立、业务装载及关联交易设计上缺乏全流程的通盘考虑和合理安排。具体表现为：在母子公司之间关联交易、股息、利润分配、资金进出等方面，如何运作才有利于公司整体利益又符合相关法规，如何合理使用中间控股平台来进行交易和国际税收筹划，设立的地点选择才能符合集团国际化运作的需求等方面的规划。
目前FH公司全球税务管理一般采用两层管理模式，集团总部直接管理境外子公司，并没有从税务、商业模式、资金融通、利润汇回等方面考虑，也没有充分考虑投资东道国、投资母国及第三国的税务规定、国际税收协定，外汇与商业运作等因素。应选择税务效益最高、融资渠道宽泛、政治经济稳定等最适应FH公司集团未来全球发展战略的海外平台设立控股中心。总之，目前缺乏一套与跨国公司实际应用相匹配的、与国际化战略相适应的税务内控体系。
综上，FH公司战略层面上财务控制的规划依然依托于海外经营发展战略，但公司国际财经体系规划没有做到与业务同行，甚至超前设计匹配满足国际经营的国际财经体系。在海外业务高速发展中，缺失因变而变的组织能力构建机制及快速响应能力。总部财务各职能模块能力对海外业务和新业务模式支撑还处于应付阶段，不能为一线提供足够的支撑和应有的监控。 （四）财务风险
财务风险，主要是指受业务活动、外部环境政策、公司内部管理等难以预料或控制的因素影响，造成企业财务状况的不确定性，进而导致企业蒙受损失的可能性。常见财务风险包括资金风险、税务风险和外汇风险等。
1.资金风险
FH公司早期海外子公司注册资本小、负债率高、盈利能力差，本地融资渠道受限，本地客户提前回款的空间有限。运营商一般比较强势，客户很少会提前支付货款。项目执行初期，客户也不会同意支付过多预付款。对于前期已实施的项目，客户需等到项目验收后才能支付；当地分包商规模较小，不具备长期垫资的能力。分包商也无延迟支付的空间，最多能延迟半个月左右；在注册资本有限，本地融资渠道无法打通，且客户和分包商两头挤占公司现金流时，海外子公司很有可能出现现金流断裂，进而影响持续经营。
2.税务风险
各国税收制度、执法环境不同，税收管辖权冲突、税收征管体系建设程度参差不齐，一些国家的法律法规不健全，对具体法律条文解读存在理解上的差异，使得FH公司海外经营在当地面临很大的税务风险。比如巴西是高税收国家，征税体系复杂。巴西对于发票开具有极其严格的时限性要求，开具发票以后，如果開错了，发票必须得在一定时间内取消，如果超过一定时间就要向税务局备案申请，税务局有权批准是否能取消，不能取消就要纳税。因此，熟练掌握并充分理解东道国的税法规定，在企业经营活动中做到以纳税遵从为核心，追求合理税务经营效果，有利于公司业务持续有效增长。
3.外汇风险
外汇风险，是指由于各国货币对外汇汇率的变动，不同货币的相互兑换、折算而引起的企业以外币表示的资产、负债、收入、费用的增加或减少，产生收益或损失，从而影响当期利润和未来现金流量的风险。
近年来，新兴市场国家宏观经济发生变化、总统换届、汇率转换机制变化、汇入汇出渠道变化，叠加疫情的冲击，导致部分国家汇率波动较大，在严格进行外汇管制政策国家，还存在无法汇出或汇入现金流的情况，如拉美地区的巴西雷亚尔，2021年跌幅超过45%。相关外汇风险主要体现在美元强势背景下非美元货币的签约带来的单边贬值风险，以及合同条款中无汇率风险保护条款或汇率波动剧烈导致无“合同回谈”机制。
（五）经营风险
经营风险是指企业由于企业经营管理方面的不确定性使企业未来可能蒙受损失的可能性或收益不确定性。经营风险分类的维度很多，从风险产生的根源来分，可以分为可控风险和不可控风险；从财务相关性来看，可分为财务经营风险和非财务经营风险。财务经营风险纳入财务风险分析，因此这里主要关注信用风险、行业风险、合同风险。
1.信用风险
信用风险又可以分为国别信用风险和客户信用风险。我们主要分析客户信用风险。即因客户财务情况、交易情况、项目进展等发生变化使承包方无主动意愿或无能力履行合同条件而构成实质性违约，并进而导致业主未来收益遭受不确定性或损失的可能性。
2. 行业风险
行业风险，是指受宏观环境、行业政策、市场竞争、技术升级等因素影响，生产或提供同类产品或服务的企业集体遭受损失的可能性。行业风险既受特定国别风险事件传导影响，又直接反映行业内在发展状况，是国别风险与买家风险的中观体现。
对于高科技技术通信产业来说，风险和行业的发展是同步成长的，技术的不断更新迭代，很有可能会让原先处于龙头地位的企业被迅速淘汰。核心技术创新能力弱是整个行业的通病。每年我国通信设备制造商都需要从美国企业进口大量的核心芯片，由于技术水平的局限，目前FH公司还无法研发出可替代的芯片零部件，一旦美国停止芯片供应，FH公司的业务活动将遭受重大影响。
3. 合同风险
合同风险主要分为两类：一是合同本身所带来的风险，二是合同履约过程的风险。
合同本身风险即合同条款形成的风险，主要包括合同价格、结算方式、合同工期、工程款支付、合同变更、税负承担主体等风险。具体表现在业务驱动优先，主要目标是为了获取订单量，未考虑订单质量。对合同存在的风险考虑不全，关键风险没有得到有效识别，导致后续合同履行只能被动接受客户要求。
三、海外经营风险防范措施
建立适用于境外发展环境的连续性管理体系，该管理体系一方面保证了境外机构在面对海外市场突变情况时，可以做出及时的反应；另一方面可以保证公司在风险出现的时候能够“有的用”，具体包括 ：关键物料中断预案、合同风险事件应急预案、资金回路预案；FH公司建立ISO22301业务连续性管理体系。确保当风险发生时，启动预案，避免业务中断，或迅速恢复业务。建立业务连续性管理体系可以保护关键客户的产品和服务；确保公司各项关键核心业务的连续。一方面有助于强化组织对于营运中断事件的反应能力，另一方面可以持续性的为经营改善输送动力，有助于公司风险反应能力、预测能力、变化适应能力，威胁转换能力的提升。
（一）政治风险防范措施
1.购买信保保险。通过购买中国信保各险种，使海外项目风险敞口控制在可承受范围之内。从宏观层面入手，通过购买中国信保的海投险，可以规避东道国因为发生叛乱、内战等政治风险而导致投资企业终止经营或资产受损。通过购买短险、特险、项目险可以规避因客户自身原因不能回款产生的坏账风险。
2.选择国家和主权风险低区域。选择政治稳定、法律健全、社会安定、经济发展、消费能力稳定、国际信用评级良好、与中国外交关系稳定的国家和地区承接项目。
（二）法律政策风险防范措施
1.关税壁垒方面的防范措施
政府层面：一方面，通过政府外交地位，明确确立“市场经济地位”；另一方面借助WTO争端解决机制协调行业协会或商会层面，行业协会可以建立反倾销预警机制，在中资企业面临反倾销时，行业协会或商会应该统一协调和组织企业积极应诉国外的反倾销调查。 企业层面：为避免产品出口面临的关税壁垒，要努力改变生产技术水平低、要素（主要是勞动力）价格低、在全球价值链（GVC）中所处地位低的“三低”现状：第一，坚持研发创新，提升价值创造能力；第二，提升技术创新能力，加大研发投入，坚持研发投入在收入中的占比不低于10%；第三，加大基础技术获取能力，加强产学研合作，多渠道开展基础技术研究；第四，提升研发工程化能力，坚持平台化开发策略，强化产品DFX设计能力，提升开发质量和效率。主动地进行技术迭代更新，重视预研投入与创新，从源头上避免“反倾销”。
2.外汇管制方面的防范措施
根据国别和最终业主可购外汇额度来安排订单，同时可以与当地中资企业协会、中国驻当地大使馆以及其他中资企业积极沟通换汇协议的可行性，避免资金可进不可出。
3.股权风险方面的防范措施
境外投资前进行项目可行性研究和分析，并借助专业机构进行充分尽调，专业的财务尽职调查人员和机构可以对目标企业的财务数据进行科学分析，判断其财务数据的真实性、公允性和合规性，从而提高境外投资决策的科学性，确保进入目标国后对海外子公司的控制权。
（三）战略决策风险防范措施
首先，需要基于公司国际化战略设计海外控股架构，FH公司海外投资主要以股权股息转让作为利润。所以海外组织的框架构建，以如何合理地避免税负作为重要内容。其次，进一步分析企业投资国和企业投资东道国以及第三方的税收协定网络，相比于直接或间接的投资所带来的税务效益，更有助于确定较低税负的投资框架。再次，需要结合子公司所承载的功能，以及在价值创造过程中履行的功能、承担的风险，以及投入的资产，来判定母子公司在关联交易活动中的功能风险定位，来设计关联留利水平。最后，在确定海外投资控股框架的时候，要合理规避新的税法对于一般版税条款的相关内容规定。总的来说， FH公司所要选择的海外投资控股框架，应该是最适应未来发展情况，并且能够满足最高税务效益要求的框架。
（四）财务风险防范措施
1.资金风险防范措施
首先，通过集团层面建立海外资金中心。拟通过设立海外投融资平台，作为海外子公司的签约主体，叠加贸易功能将海外资金中心做大做强，使其成为其他海外子公司的输血平台和担保主体。为打通海外子公司本地融资渠道，满足规模较小的海外子公司授信落地，可由投资地金融机构为其提供日常结算、流贷、供应链融资、保函、保理和套保等业务。其次，在海外资金平台设立之前通过母公司授信额度切换到海外子公司并辅之以担保、融资性保函、资产抵押等海外子公司的增信措施满足其授信落地。再次，通过股权增资方式或母子公司结算代理费形式，解决海外子公司运营资金需求。最后，借助海外保险机构和中国出口信用保险公司等进行及时沟通，签订协议主权担保，基于海外子公司项目需求涉及融资方案，基于中国信保保单将长周期的应收账款卖断（保理），以满足子公司的资金需求。
2.税务风险防范措施
（1）税务法规和政策的解读。准确解读现行税务法规和税务实践，结合业务场景，做出正确清晰的纳税指引；跟踪法规变动趋势，提早启动预案设计。原则上在新法规实施前，应完成相关指引、流程、操作指导的刷新准备工作。
（2）纳税遵从管理。纳税遵从的作业要求应嵌入业务活动，并通过流程、数据等共享和交互，来确保纳税遵从的可靠性；纳税申报数据应基于账务和业务数据，确保纳税数据的申报有源，也使得各项数据可追溯、可验证、可评估。文档是纳税遵从的关键支撑，各类纳税支撑文档应被有效管理。
（3）税务规则设计。通过规则、流程、数据和IT的持续建设，建立法人维度的本地纳税遵从长效机制；税务规则嵌入业务流程和账务流程；税务数据正确、可验证、可追溯；纳税申报数据准确，记录完整；依照业务活动所适用的相关税务法规履行纳税义务。
（4）税务合规性管理。及时改进、优化及闭环管理；依托财报内控及流程内控工具，持续开展管理改进活动。建立端到端的税审管理机制，事前看规则、做预案；事中从专业技术及问答进行抗辩；事后要落实改进。
（5）通过设计签约模式，使货物与总部签约满足应收账款卖断要求，服务于子公司签约规避总部PE风险。
3.外汇风险防范措施
（1）自然对冲。自然对冲是规避外汇风险最好的方法，目前大多数跨国公司会在东道国设立子公司。在收到大量本币的情况下，如果汇回会产生较大的汇兑损失，可以根据子公司财务情况将本币留存到子公司用于后期子公司的运营开支和后期项目费用支出。
（2）优化签约模式。在合同签订时候对合同进行签约主体的优化。供货部分采用美元或人民币签约；服务在岸部分一般选择子公司签约，或也由国内母公司统签。服务部分也签成美元合同打包在供货合同中统一报价。
（3）合同条款中增加外汇保值条款或设置“合同回谈条款”。
首先，在合同中约定汇率波动保护条款，以防止汇率变化幅度较大带来的汇兑损失风险。FH公司在进行投标报价时，可以根据金融机构关于远期汇率市场的判断，将汇率贬值部分考虑后进行综合报价，或在合同谈判中增加外币保值条款。其次，美元或人民币作为签约币种，支付为东道国货币，约定汇率按实际支付日汇率结算。最后，约定汇率波动熔断机制，汇率波动区间超过一定幅度，订单熔断重新报价。
（4）控制境外资金存量，将境外资金风险降到最低。加强对当地资金使用计划的管理，并控制好境外资金存量。超过总部给子公司核定的存量额度时，每周需及时购汇并转回总部，根据子公司的资金计划2个月以上的本地运营资金也及时购汇成美元强势币。
（5）海外子公司通过获取本地授信，从而获取流贷额度，通过在本地借款方式提前偿还母公司的货款对冲汇率风险。
（6）在拉美、俄罗斯、印度、印尼等汇率波动幅度较大的国别，根据非美货币外汇风险敞口配置适度比例的NDF套保操作，防止“黑天鹅事件”。 （五）经营风险防范措施
1.信用风险防范措施
（1）事前规避劣质客户。做好客户资信调查，有效规避劣质客户，调查客户名单是否在信保承保范围内，及时申请信保限额，有效避免海外客户因破产、无力偿付债务、拖欠等其他商业风险造成客户拒收货物，所造成的损失可通过对项目购买短险和项目险方式予以有效解决，并做好托底的准备。
（2）事中控制逾期欠款。通过对海外应收账款定期审视，对客户的授信额度进行滚动刷新。杜绝逾期欠款是最重要的风控措施。通过客户财报、银行或信保等第三方信息及时跟踪客户财务状况，定期与客户对账，留下对账记录并保存好项目验收相关资料。
（3）事后及时报损。如果客户确实逾期且无法支付货款，则及时开展信用风险救济报损和索赔。
2.行业风险防范措施
（1）技术层面。加大研发投入，洞察趋势为技术布局赢得先机。构筑行业护城河，持续提升全球市场竞争力，形成真正的核心竞争力。
（2）客户层面。洞察客户真实意图，挖掘客户业务痛点，以创新为纽带，为客户创造价值，成就客户的同时，成就自我，实现与客户的共同成长。
（3）产品层面。开发有竞争力的产品，针对客户独特需求，通过定制开发推出技术领先的高性价比产品，形成独特的卖点，让客户需求精准落地，给客户带来价值，实现共赢。
3.合同风险防范措施
面对海外业务场景多样化和复杂化，FH公司要加强对合同的有效管理，一方面推进合同标准化建设，从源头对合同风险进行防范，具体内容包括：
（1）梳理和规范LTC全流程管理，从合同文本起草、谈判、审核、签约、履行、归档进行全程闭环规范管理。
（2）统一合作协议版本，使用国际标准合作协议。
（3）合同谈签与合同交付进行有效握手，做到LTO到OTC有效闭环。
（4）对项目进行预算编制，确保项目按预算交付；根据项目交付对子公司经营及财务进行风险评估。
（5）合同签订后，税收政策的变化（比如关税）带来的税收成本应由何方承担，或如何处理需界定清晰。
四、结语
在新冠肺炎疫情肆虐、中美经贸战愈演愈烈的大环境下，FH公司海外经营面临更加复杂的风险因素。FH公司需要建立起全面有效的内外合规遵从体系，提高经营的稳健性、可持续和财务指标的健康性。站在未来看现在，为有效支撑公司国际经营战略，FH公司必须科学地管理风险，满足经营及合规要求。通过构建无生命的管理体系，以规则、制度的确定性来应对国际政治的不稳定性和外部宏觀环境的不确定性。
我国企业在进行海外投资时，不仅面临客观环境的挑战，自身经营管理水平也经受考验。因此，企业既要加强国内的经营管理水平，也要提高海外抗风险应对能力，要通过全面强化国际风险管理，充分利用政策性出口信用保险工具，重视防范疫情下的国际债务风险，积极适应疫情冲击下各国经济政策变化，加强企业境外经营合规建设和对新业务模式的风险管控能力等措施有效应对海外经营风险。
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