靓丽的2012年三季报发布后,片仔癀(600436.SH)的股价在10月23日和24日两个交易日累计下跌8.9%,报收99.36元。
　　扣除非经常性损益后,公司业绩增速在第三季度陡然下降;母公司销售收入自第三季度是负增长,或许意味着片仔癀提价的天花板隐现。
　　公司大力投入的化妆品和牙膏业务导致公司费用率持续攀升,侵蚀利润的同时效果却差强人意。而本应在2012年4月完成的管理层更换拖延至今,依然没有消息。
　　平安券商就以“公司2012年管理层换届后,业绩将会出现重大波动”为由,暂不提供2013年盈利预测。
　　2012年第三季度,片仔癀归属上市公司股东的净利润为1.31亿元,同比增长75.16%。
　　表面上看,公司业绩依然靓丽。但在第三季度,母公司以部分无形资产投资设立华润片仔癀药业有限公司,导致评估价值与账面价值产生的差额5296.6万元。扣除非经常性收益后,公司前三季度净利润同比增长31%,公司第三季度净利润同比增长率只有18.87%。
　　更加值得注意的是,2012年第三季度,母公司实现销售收入1.83亿元,同比下降2%。公司三季报并未公布各项业务的分类数据,但公司的制药业务都在母公司。2012年7月1日,公司提高片仔癀内销价格20元(增幅7.69%,较以往放缓),出口出厂价提高6美元(幅度为20%)。这次理应“及时”拉动第三季度业绩的提价却没有起到效果。原因可能是提价后片仔癀销量下降或者公司控制了片仔癀的产量。记者就此致电公司,但公司没有给出明确的回复。
　　受限于天然麝香的供应,公司片仔癀系列的产量一直无法提高。因此,公司近年来一直推行多元化的道路。但截至目前,最引人瞩目的是药妆和牙膏业务的表现都差强人意。
　　2006年-2010年,公司化妆品的销售收入年均复合增长率为44.9%;同期净利润年均增长率却只有10.58%。但现实总是残酷的,2012年上半年,化妆品、护肤品实现营业收入2796万元,同比下滑1.79%。
　　2011年底,片仔癀深养系列牙膏正式上市,公司正式进军高档牙膏市场。可目前销售还主要局限于专营店和网店,尚未进入大卖场。
　　多元化进展不顺,公司费用率却持续攀升。2012年前三季度,公司销售费用8664万元,同比增长58.96%。
　　片仔癀一直在OTC渠道销售,由于片仔癀的稀缺性以及一直供不应求,片仔癀的销售一直通过海内外的代理商来完成,公司自身营销力量薄弱,这点可从公司的人员构成中看出。2009年-2011年,公司员工由829人上升至936人,但销售人员却从237人下降至209人。记者从公司内部人士处了解到,这200多人中,医药公司又占去了一大部分,真正从事公司产品销售的工作人员只有几十人。这点销售人员比起在日化领域做得风生水起的云南白药,几乎不值得一提。
　　2011年,云南白药有员工3942人,其中销售人员1907人,占比48.38%。就是早在牙膏业务开展前的2005年,云南白药的销售人员也高达729人,占比达35%。或许已经意识到了这一点,记者了解到近期片仔癀也在大力招聘销售人员,“化妆品、日化在大规模的招人,公司近期人员变动很大。”上述人士告诉记者。
　　虽然过往的多元化路线一直不顺,但公司却从2012年4月起,突然加大了多元化的步伐,成立了三个领域的公司,分别为医疗器械行业、保健品行业、食品饮料行业。
　　这些“多元化”的激进举动很难让人与片仔癀管理层过往的“保守”形象联系起来。而本应在2012年4月完成的管理层更换拖延至今,依然没有消息。