我国于1999年成立了四家金融资产管理公司,分别收购了四家国有商业银行的部分不良资产,收购总额达13000多亿元。目前它们采取的资产处置措施主要包括债务追偿、折扣回购、资产转让、资产重组和债转股等。中国华融资产管理公司最近发布招标公告,面向国内外投资者公开招标出售不良金融资产。这是中国首次向海外投资者出售金融资产,也可以说是中国开放金融市场的一个初步尝试。
　　中国华融资产管理公司向国际投资者出售不良资产的尝试今年10月份将见分晓,其结果将直接关系到中国的金融资产管理公司能不能开辟新的不良资产处置途径,快速、高效处置不良资产,实现资产回收价值最大化的目标。
　　华融公司不久前发布招标公告,宣布向海内外投资者招标出售213.6亿元的不良资产。资产组合为华融公司所拥有的部分实物资产、贷款债权以及相关的担保权益。投标日期初步定于今年10月下旬。公告立刻引起了海内外投资者的极大兴趣,目前已有12家国际一流的投资银行、商业银行、基金和跨 国公司交付了2.5万美元的资料调查费并签署了《资格陈述和保密协议书》,如不出意外,它们都将参与投标。
　　 这是中国首次向海外投资者出售金融资产。华融公司总裁杨凯生接受记者采访时对这次招标充满信心。他说,其他国家以前在这方面有很多成功的经验,投资者从中是有利可赚的。中国经济良好的基本面和即将加入世界贸易组织的契机是这次招标的有利因素。
　　他认为对海外投资者来说,华融公司的这次国际招标非常重要。因为中国加入世界贸易组织以后,外资进入中国金融市场的竞争将是十分激烈的。这次能否投标成功,意味着他们能否在中国加入世界贸易组织前夕,捷足先登中国的金融市场。
　　另外,海外投资者参与中国的金融不良投资产市场,除可以获取得直接的经济利益外,还有另外一个吸引力:这将是外资进入中国成本最低的一种方式 ,是进入中国市场的一种便捷通道。他们可以通过取得债权,直接或间接取得对企业的控制权,省去了许多必要的前期成本。
　　“在海外进行国际路演的时候,有投资者问我购买这些资产最大的风险是什么。我告诉他:最大的风险就是失去这次机会,”他说。“我们的资产是一种配置不当的资源,只要你有能力将这些资源加以适当地调整,那么你就会从中看到它的投资价值并从中获得收益。”


　　据杨凯生介绍,今年6月份华融公司组团赴英国和美国进行了国际路演,举行了三次报告会和16场单独会谈,与160多名境外投资者、咨询和中介机构人员进行了接触,集中回答了投资者关于资产组合、交易结构、投资方式、投资者权益保证、外汇管理、房地产抵押、政府监管、法律和政策框架等方面的各种问题,增加了他们对中国处置不良资产政策的了解。本次路演引起了国际间的广泛关注,英国金融时报、美国华尔街日报、道琼斯新闻、彭博资讯以及香港南华早报、经济日报等有影响的新闻媒体都进行了追踪报道。认为这是中国以认真负责的态度处置银行不良资产的尝试,表现了中国积极开放的态度。
　　华融公司副总裁李晓鹏介绍招标情况时说,招标资产按地域分布划分为五个资产包,资产所在地包括北京、上海、天津、江苏、浙江、广东、深圳、成都和西安等18个地处沿海经济发达地区和中心城市,涉及341户借款人的3001笔贷款。这些债务企业涉及机械、纺织、商贸、房地产等20多个行业。在资产类型上抵押贷款占57%,其中79%为土地使用权和房产抵押。投标者可以选择一次买断某个资产包,也可以与华融公司或其他公司组建合资公司联合经营。
　　他表示,本次国际招标是国内第一次按国际管理批量处置不良资产的重要活动,整个过程有一套严格的程度和公开、公平、透明的规则。已经报名投标的国际投资者都是具有国际知名度并有银行不良资产处置经验、参与过其他国家的不良资产国际招标的投资银行、基金和资产管理公司,他们都有近年在亚洲投资超过10亿美元的记录,对本次招标的态度也是严肃认真的。
　　同时,世界银行不下的国际金融公司已与华融签署备忘录,将在对华融国际招标项目独立评估后作出对投资者提供融资支持的决定。美国安永公司已被华融聘为交易和财务顾问。
　　到今年7月底,华融已处置不良资产156.62亿元,累计收回资产72.2亿元,资产处置回收率达到47.9%,现金回收率为31.6%。
　　李晓鹏认为,尽管资产回收率较高,但要实现中国金融不良资产处置回收价值最大化的目标,必须启动国际国内两个市场,坚持快速处置的方针。因为资产处置的周期越长,资产损耗和贬值的幅度就越大。
　　“这有点象一根冰棍,”他说,“如果你不及时把它吃掉,它就会融化在你的手里。“


　　据介绍,华融公司从中国工商银行收购的5060亿元不良资产涉及7万多个债务人和几十万笔资产,如按照现在的处置速度,最少需要20年才能完成。
　　杨凯生说,向海外投资者出售金融不良资产已经没有严重的法律障碍。华融已就这次招标向政府主管部门进行了报告,并就招标所涉及的国内审批程序、外汇管理、税收政策等向有关部门提出建议,得到了他们的大力支持。另外,有关部门通过协商,准备出台一个关于利用外资参与中国不良资产处置的文件,目前文件的起草工作已经结束,正在报批过程中。这一文件的出台,对利用外资处置不良资产无疑将具有极大的促进作用。
　　美国安永会计师事务所高级合伙人杰克·罗德曼说,由于这次华融与安永合作进行不良资产出售项目是中国首次大规模的不良资产海内外招标项目,成功与否将为今后国内不良资产涉外处置起到示范效应。在诸多宏观背景向好的情况下,参与项目的各方都对项目的成功抱有信心。
　　但他同时也指出,中国不良资产的处置业务同美国和一些亚洲其他国家相比有很大的区别。比如土地所有权和土地使用权的概念——在中国会涉及到划拨土地使用权和转让土地使用权的概念;又比如中国特定的信贷文化要求对贷款评估时有中国的标准,这些标准同国际投资者所通常接受的标准会有区别。所有这些都需要向投资者说明。
　　华融公司迈出的这一步,是在我国即将加入世界贸易组织,融入国际经济和金融业更加开放的新形势下,对金融资产处置的国际规则以及国内的市场准入、外汇管理、税收政策等方面进行全方位摸索,锻炼队伍、迎接挑战的重要举措;这不仅是自身业务发展的需要,更重要的是为我国整个金融资产管理事业营造市场氛围。
　　作为我国金融资产管理领域中的第一次尝试,华融的努力能否为我国不良资产的处置开辟出一条高效快速之路?人们正拭目以待。