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任何金融创新公司要想长期生存，必须克服产品单一的致命弱点。从紧盯着一笔一笔产品交易，尽快转化为以建立在相互信任、互利共赢的客户关系基础上的优质服务。
受经济下行影响，美国网上信贷创新公司开年不利，各种挑战层出不穷。
5月第一周，On Deck Capital和Square Inc公布的一季度财务报告显示业务未达预期。Prosper Inc宣布裁员20%。5月9日上午，美国最大的P2P公司借贷俱乐部（Lending Club）总裁Renaud Laplanche 在媒体毫不知情的情况下宣布辞职。这个消息造成其公司的股价暴跌三分之一。借贷俱乐部2014年上市时市值超过100亿美元。但上市以后，并不为华尔街所看好，股价一路下跌。加上这一周的跌势，现在市值只有15亿美元。
另一家比借贷俱乐部早先上市的网上金融公司On Deck Capital股价也经历了相同的走势，市值从上市时的近20亿美元，降到今天的3.5亿美元。
一年以前，网贷金融公司被普遍看好，投资者或购买其股票，或在其网站投资。很多金融企业也在这些金融网站上放贷。可惜好景不长，今天很多人、包括金融创新公司内部人士，都怀疑网上信贷有没有前途，借贷俱乐部（Lending Club）会不会倒台。是什么原因，让很多唱好P2P行业的人在这么短的时间里转向唱衰呢？
网贷公司的优势和劣势
美国互联网金融创新公司有两类，一类以个人或中小企业贷款为主要产品，互联网为主要销售和服务渠道，力图颠覆传统银行。这类公司以P2P旗舰借贷俱乐部（Lending Club） 为代表，包括On Deck Capital， Prosper，Square，Social Finance，Kabbage，Affirm和很多其他小公司。
另一类以金融服务为产品，包括支付、数据处理、个人和企业金融产品比较、税务管理等，利用互联网提升服务的质量，降低成本，节省时间。本文只讨论第一类互联网贷款公司。
从贷款市场、产品、渠道和风险管理四个方面，比较网上金融创新公司和传统银行，差别只是渠道一项。网贷公司最大限度地利用互联网成本低、市场大、速度快的优势，将贷款人和借款人在互联网上连接在一起交易。这是网贷公司的创新和优势。
但这一创新有其本身的弱点，就是技术含量低，同业竞争激烈。只要有人投资，新的P2P 公司可以不断涌现。传统银行也可以办P2P。今年初，高盛（Goldman Sachs Group Inc.）高调宣布进军P2P的消息，也使借贷俱乐部（Lending Club）的股票下跌了10%。
网上金融创新公司经营的市场和产品，传统银行都可以做。一些网上金融公司专注次贷客户，传统银行一般避而远之。这不是网上金融的优势，而是传统银行的选择和创新公司的无奈。美国金融业历史悠久，竞争激烈，发展比较完善。无论是个人还是企业的金融需求，在风险可控的条件下，传统银行都会满足。而美国金融业历史，包括2008年的金融危机，一次又一次证明，次贷客户是高风险领域，容易翻船。
P2P公司为了吸引投资者，达成借贷交易，必须使借款人的风险透明化、简单化，让放贷者放心。P2P公司的解决方案是对借款人进行风险评估并将评估结果呈现给贷款人，这是达成交易的核心。而这个核心恰恰是网上金融创新公司的弱项。
网贷公司风险评估在经济危机时的有效性和准确性是个未知数。这和传统银行面临的挑战是一样的。但传统银行一方面有自身的信贷历史可以借鉴，另一方面有存款可以缓解流动性风险。反观P2P公司，虽然没有用自己的资金放贷，没有破产的风险；但是如果投资人贷款本金损失超过预期，轻则可能徹资，重则可能起诉P2P公司。所以从风险角度来看，网上金融创新公司和传统银行相比没有优势。
网上信贷公司，包括P2P行业，和银行的一个根本不同是不吸纳存款。没有存款，就不是银行，不必承担银行业的监管和相关费用。从经营成本（银行非利息支出）来看，这是网贷金融公司的一大优势。但同时也是这些公司的软肋，因为网贷金融公司的资金来源没有保障，依赖金融市场。
美国的历史证明，金融市场资金供给量和贷款需求量随经济周期逆向而行。经济好的时候，借款量需求少，市场资金充裕，钱多贷不出去，比如2014年和2015年就是这种情况。而经济危机中，借款量需求大，但坏账率高，投资人不敢把钱放到市场上去，市场资金严重不足，像2008年、2009年和2010年都是这样的。
网贷公司要增长，经济大环境顺利的时候，成长比较快，规模扩大迅速。经济下行时资金缩减，贷款规模相应减少。但企业规模一旦上去了，要缩减规模、解雇员工很难。值得一提的是，今年一季度经济只是出现小幅波动，已经引起网贷公司这么大的问题。如果经济危机真来了，会怎么样呢？P2P依赖的资金市场，无论是个人还是机构投资者，都是既靠不住又不可测，难怪市场对网上金融创新失去信心了。
其实，任何金融创新公司要想长期生存，必须克服产品单一的致命弱点。从紧盯着一笔一笔产品交易，尽快转化为以建立在相互信任、互利共赢的客户关系基础上的优质服务。从赚一个客户、一个产品的钱，转化为在客户成长的不同阶段，提供不同的金融服务，从一个客户身上赚多项产品的钱。特别重要的是能够赢得成功客户的信任，和客户一起成长，延续客户家族或企业多代。
出路何在
那么，网贷公司的出路在哪里？
首先P2P这种贷款形式对客户有速度快、手续便捷和利率低的优点，有相当一批借、贷粉丝追捧，在今后五年中应该会继续发展，但其市场规模不会很大。要在P2P领域立足，必须是做得最好的龙头老大企业。
第二，网贷公司必须不断创新，将贷款的范围从无抵押个人或中小企业小额贷款，扩大至汽车、按揭、房屋贷款。这个过程中，最大的困难是抵押品的估值、产权认证和证明、发生坏账时抵押品的处理、以及相关法律、法规的切实执行。这些困难造成很多客户汽车贷款利率偏高，房屋贷款周期过长，而这都是网贷公司的机会。
第三，争取与多家传统银行合作，成为这些银行信任的贷款渠道，以保证在市场和市场投资者资金不足时，公司的贷款机器能通过为传统银行服务而不停转。
最后，要彻底解决好资金流动性的问题，必须在适当时机申请牌照、建立网上银行，实现对客户的全方位服务。只有这样，才能建立发展一家长久的企业，而不是过眼烟云。
（作者为富国银行高级副总裁）
受经济下行影响，美国网上信贷创新公司开年不利，各种挑战层出不穷。
5月第一周，On Deck Capital和Square Inc公布的一季度财务报告显示业务未达预期。Prosper Inc宣布裁员20%。5月9日上午，美国最大的P2P公司借贷俱乐部（Lending Club）总裁Renaud Laplanche 在媒体毫不知情的情况下宣布辞职。这个消息造成其公司的股价暴跌三分之一。借贷俱乐部2014年上市时市值超过100亿美元。但上市以后，并不为华尔街所看好，股价一路下跌。加上这一周的跌势，现在市值只有15亿美元。
另一家比借贷俱乐部早先上市的网上金融公司On Deck Capital股价也经历了相同的走势，市值从上市时的近20亿美元，降到今天的3.5亿美元。
一年以前，网贷金融公司被普遍看好，投资者或购买其股票，或在其网站投资。很多金融企业也在这些金融网站上放贷。可惜好景不长，今天很多人、包括金融创新公司内部人士，都怀疑网上信贷有没有前途，借贷俱乐部（Lending Club）会不会倒台。是什么原因，让很多唱好P2P行业的人在这么短的时间里转向唱衰呢？
网贷公司的优势和劣势
美国互联网金融创新公司有两类，一类以个人或中小企业贷款为主要产品，互联网为主要销售和服务渠道，力图颠覆传统银行。这类公司以P2P旗舰借贷俱乐部（Lending Club） 为代表，包括On Deck Capital， Prosper，Square，Social Finance，Kabbage，Affirm和很多其他小公司。
另一类以金融服务为产品，包括支付、数据处理、个人和企业金融产品比较、税务管理等，利用互联网提升服务的质量，降低成本，节省时间。本文只讨论第一类互联网贷款公司。
从贷款市场、产品、渠道和风险管理四个方面，比较网上金融创新公司和传统银行，差别只是渠道一项。网贷公司最大限度地利用互联网成本低、市场大、速度快的优势，将贷款人和借款人在互联网上连接在一起交易。这是网贷公司的创新和优势。
但这一创新有其本身的弱点，就是技术含量低，同业竞争激烈。只要有人投资，新的P2P 公司可以不断涌现。传统银行也可以办P2P。今年初，高盛（Goldman Sachs Group Inc.）高调宣布进军P2P的消息，也使借贷俱乐部（Lending Club）的股票下跌了10%。
网上金融创新公司经营的市场和产品，传统银行都可以做。一些网上金融公司专注次贷客户，传统银行一般避而远之。这不是网上金融的优势，而是传统银行的选择和创新公司的无奈。美国金融业历史悠久，竞争激烈，发展比较完善。无论是个人还是企业的金融需求，在风险可控的条件下，传统银行都会满足。而美国金融业历史，包括2008年的金融危机，一次又一次证明，次贷客户是高风险领域，容易翻船。
P2P公司为了吸引投资者，达成借贷交易，必须使借款人的风险透明化、简单化，让放贷者放心。P2P公司的解决方案是对借款人进行风险评估并将评估结果呈现给贷款人，这是达成交易的核心。而这个核心恰恰是网上金融创新公司的弱项。
网贷公司风险评估在经济危机时的有效性和准确性是个未知数。这和传统银行面临的挑战是一样的。但传统银行一方面有自身的信贷历史可以借鉴，另一方面有存款可以缓解流动性风险。反观P2P公司，虽然没有用自己的资金放贷，没有破产的风险；但是如果投资人贷款本金损失超过预期，轻则可能徹资，重则可能起诉P2P公司。所以从风险角度来看，网上金融创新公司和传统银行相比没有优势。
网上信贷公司，包括P2P行业，和银行的一个根本不同是不吸纳存款。没有存款，就不是银行，不必承担银行业的监管和相关费用。从经营成本（银行非利息支出）来看，这是网贷金融公司的一大优势。但同时也是这些公司的软肋，因为网贷金融公司的资金来源没有保障，依赖金融市场。
美国的历史证明，金融市场资金供给量和贷款需求量随经济周期逆向而行。经济好的时候，借款量需求少，市场资金充裕，钱多贷不出去，比如2014年和2015年就是这种情况。而经济危机中，借款量需求大，但坏账率高，投资人不敢把钱放到市场上去，市场资金严重不足，像2008年、2009年和2010年都是这样的。
网贷公司要增长，经济大环境顺利的时候，成长比较快，规模扩大迅速。经济下行时资金缩减，贷款规模相应减少。但企业规模一旦上去了，要缩减规模、解雇员工很难。值得一提的是，今年一季度经济只是出现小幅波动，已经引起网贷公司这么大的问题。如果经济危机真来了，会怎么样呢？P2P依赖的资金市场，无论是个人还是机构投资者，都是既靠不住又不可测，难怪市场对网上金融创新失去信心了。
其实，任何金融创新公司要想长期生存，必须克服产品单一的致命弱点。从紧盯着一笔一笔产品交易，尽快转化为以建立在相互信任、互利共赢的客户关系基础上的优质服务。从赚一个客户、一个产品的钱，转化为在客户成长的不同阶段，提供不同的金融服务，从一个客户身上赚多项产品的钱。特别重要的是能够赢得成功客户的信任，和客户一起成长，延续客户家族或企业多代。
出路何在
那么，网贷公司的出路在哪里？
首先P2P这种贷款形式对客户有速度快、手续便捷和利率低的优点，有相当一批借、贷粉丝追捧，在今后五年中应该会继续发展，但其市场规模不会很大。要在P2P领域立足，必须是做得最好的龙头老大企业。
第二，网贷公司必须不断创新，将贷款的范围从无抵押个人或中小企业小额贷款，扩大至汽车、按揭、房屋贷款。这个过程中，最大的困难是抵押品的估值、产权认证和证明、发生坏账时抵押品的处理、以及相关法律、法规的切实执行。这些困难造成很多客户汽车贷款利率偏高，房屋贷款周期过长，而这都是网贷公司的机会。
第三，争取与多家传统银行合作，成为这些银行信任的贷款渠道，以保证在市场和市场投资者资金不足时，公司的贷款机器能通过为传统银行服务而不停转。
最后，要彻底解决好资金流动性的问题，必须在适当时机申请牌照、建立网上银行，实现对客户的全方位服务。只有这样，才能建立发展一家长久的企业，而不是过眼烟云。
（作者为富国银行高级副总裁）