【摘 要】
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杠杆指标不仅是投资者关注的重点内容，还是银行信贷决策的重要依据。但由于“交易”关系和“投资”关系混淆所产生的杠杆错估，加剧了市场噪音信息，这就可能误导投资者和银行对企业收益和风险的判断，从而引发信贷错配问题。本文突破传统信息不对称、投资者有限理性等视角，将财务信息扭曲引入股票定价偏误的研究中，发现杠杆错估降低了企业的信贷规模，且股票定价偏误在杠杆错估和信贷规模之间发挥了中介作用。在风险承担水平高和
【机 构】
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中国海洋大学管理学院中国企业营运资金管理研究中心
【基金项目】
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国家自然科学基金面上项目（72072166）； 山东省自然科学基金项目（ZR2020MG032）；
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杠杆指标不仅是投资者关注的重点内容，还是银行信贷决策的重要依据。但由于“交易”关系和“投资”关系混淆所产生的杠杆错估，加剧了市场噪音信息，这就可能误导投资者和银行对企业收益和风险的判断，从而引发信贷错配问题。本文突破传统信息不对称、投资者有限理性等视角，将财务信息扭曲引入股票定价偏误的研究中，发现杠杆错估降低了企业的信贷规模，且股票定价偏误在杠杆错估和信贷规模之间发挥了中介作用。在风险承担水平高和资产有形性低的公司中，股票定价偏误的中介作用更为明显。本文不仅将杠杆错估的研究拓展到资本市场定价效率和信贷配置效率的层面，还从财务指标构建缺失视角为信贷错配问题的成因提供了新的解释，有助于倡导以杠杆指标的优化带动股票定价偏误的修正，进而促进信贷资源配置效率的提升。
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