陈久霖事件留下的经济缺憾

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  2007年2月6日,国资委宣布了关于中航油巨亏事件的处理决定:原中国航空油料集团公司(简称中航油集团)总经理荚长斌被责令辞职,原中航油集团副总经理、中国航油(新加坡)有限公司(简称中航油)总经理陈久霖被双开,此判决距中航油事件案发已有两年之余了。
  然而,中航油事件远没有结束。
  从经济方面来看,中航油在未来五年内,都将不得不利用从国内航空公司航油垄断获得的利润作为还债之用。不仅如此,由于此次巨亏重组,导致BP和淡马锡以低价注资获得大股东身份,这就意味着中航油必须以垄断国内航油这一核心竞争力来补偿折价损失。如此推断,即便出于国际信用,中国航油领域的垄断也不得不维系下去。
  


  经济方面的另一项重要善后就是,如何对待衍生品市场。中航海事件之后,以防止风险为名回避国际期货交易,并且对发展国内衍生品市场心存恐惧,将是中航油事件给予中国经济更加沉重的打击。事实上,控制交易风险与寻求效率之间很难求得平衡。从陈久霖的法庭辩护词可以看出,由于缺乏专业知识,陈久霖所代表的中航油管理层几乎是被专业的国际咨询公司和具体从事交易的人员牵着鼻子走。
  实际上,为了避免类似中航油事件的重现,最重要的应该是发展国内衍生品市场。长江商学院副院长黄明指出,发展衍生品市场不仅是顺应国际国内经济发展的趋势,同时也是争取国际定价权,最终降低原料价格、成品价格、贸易风险的重要步骤。发展国内衍生品市场不但易于监管,也有助于降低成本。
  令人遗憾的是,中国政府虽然意识到了衍生品市场的重要性,而且已从大宗商品期货发展到了现今的金融期货,但就总体而言,在交易品种、交易数量等方面进展不大。国内的石油垄断与政府定价甚至使得石油期货交易失去了存在基础,这就导致国内的一些期货交易市场成为国外市场的跟风者。
  然而问题在于,公平充足的竞价主体与目前国内的价格体系与市场主体的垄断地位缺乏逻辑上的接榫之处,要成为有话语权的衍生品市场只有两条路,或者向国际交易者打开大门,或者尽快建立公平的市场环境,培育足够多的市场主体,否则,就会重蹈中国期货投资成为国际期货市场巨鳄猎物的覆辙。
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