【摘 要】
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借助正反馈交易模型和EGARCH模型,引入股指期货交易的虚拟变量,对我国沪深300股票市场的正反馈交易进行了检验,结果表明:股指期货引入后股票市场在新信息冲击下的正反馈交易
【基金项目】
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东北大学2018年本科教育教学改革研究资助项目
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借助正反馈交易模型和EGARCH模型,引入股指期货交易的虚拟变量,对我国沪深300股票市场的正反馈交易进行了检验,结果表明:股指期货引入后股票市场在新信息冲击下的正反馈交易倾向受到抑制,但滞后信息冲击的影响依然显著,正反馈交易具有长期记忆特征。究其原因在于股指期货的引入虽然改变了股票市场的信息反应模式,但并没有提升市场的信息效率,即股指期货市场率先反映市场信息变化,但这种变化并未通过指数套利有效传递到股票现货市场,导致股票现货市场对新信息反应滞后,投资者决策更多依赖滞后信息,形成了正反馈交易的滞后显著特征
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