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1995年预算法严控地方政府独自发债，但地方政府受财权事权不对等、GDP导向行的政体制等影响，通过城投、回购融资、信托融资等多种方式举债推动地方经济发展。城投债作为地方融资一个十分重要的手段，成了地方债研究的一个有效窗口。本文采用Wind资讯搜集的城投债数据，利用基于Bootstrap的Shannon-Spearman测度方法测算财政分权，实证研究了地方债发行的体制性原因，实证显示地方债发行受中央刺激性政策影响较大，在财政分权体系下地方政府竞争行为对地方债的发行具有正向影响。2015年最新预算法，允许地方