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基于GARCH模型的VaR计算方法一直是一个颇受关注的研究领域，但在残差服从正态分布的假设下，有时GARCH模型的“尾”仍不够厚。论文讨论了混合广义自回归条件异方差（MGARCH）模型，它能够更好地刻画金融时间序列的厚尾现象。文章还结合我国股市数据，运用EM算法对收益率序列建立混合GARCH模型，计算市场风险VaR值，并对结果做出分析。