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为了确定供水工程PPP项目合理的特许经营期，在传统净现值法的基础上，提出实物期权，将政府给予的担保价值进行量化，建立基于实物期权的特许经营期决策模型。通过实例，与传统方法进行对比分析，得出在考虑实物期权后私人投资者可以在较短时间内获得预期收益，使特许经营期的确定更为合理，同时为政府部门与私人投资者就特许经营期谈判提供一定的理论依据。