论文部分内容阅读
中图分类号：G311 文献标识码：A
摘要：全球经济正在朝着一体化的方向发展，虚拟经济在这样的大背景下也迎来了自身的发展契机。本文首先对虚拟经济与实体经济进行了概述，简要分析了中国股市在经济发展中的功能效用、与实体经济的关系，接着通过对多个指标的实证分析，最后提出了推动中国股市发展的对策和与实体经济相适应发展的策略。
关键词：虚拟经济;实体经济;股市;关系研究
自改革开放以来，中国的实体经济一直保持着稳定的增长，而虚拟经济却起伏波动较大。在实际情况中，实体经济与虚拟经济往往出现背离现象，面对这一问题，只有从虚拟资本范畴中股市与实体经济的关系入手，才能得到理论上的实践指导。
一、虚拟资本的内涵与股市的虚拟资本属性以及实体经济的内容和基本属性
（一） 虚拟资本的内涵与虚拟经济
虚拟经济是在改革开放之后发展起来的，它主要是随着市场经济的诞生和发展，在货币经济制度日渐发达，社会主体的信用制度逐渐建立起来形势下的产物。在马克思的观念中，虚拟资本与现实当中存在的资本是完全不同的两个概念，它们之间是相互独立的。即虚拟资本自身是没有实际价值的，但是它却能够带来价值，并且和现实中的资本运作的规律和模式不同，是资本这一概念的另一种表现形式。虚拟资本是一种特殊的资本形式，其是借助价格的变动而对价值进行分割来实现收益的，其最显著的特征便是具有商品性以及虚拟性，存在自身单独的价值。
虚拟经济的产生是以虚拟资本的不断增多为前提条件的，当一个市场经济交易当中出现的虚拟资本达到一定规模和数量的时候，便会产生这种经济。在中国市场经济逐渐成熟和完善，金融经济规模不断扩大的情况下，虚拟经济也得到很大的发展，形成了独立的经济形态。虚拟经济与实体的经济最大的不同点在于，它是人们用来突破现实经济交易中的难题的一种手段，集中体现在资源利用层面。也正如此，虚拟经济才得以迅猛发展，并成为了推动全球经济增长与发展的重要动力。如图一为当前世界财富体系结构的组成示意图：
但是，虚拟经济的快速发展并没有改变经济活动创造及分配财富的本质，而更进一步地加速了财富创造与分配的进程。
（二） 股市的虚拟资本属性
1、股市的社会化属性
股票是一种虚拟资本，在其进入股市的时候便是以该种形态开展活动的，所以股票在市场经济当中的运行便越发显得虚拟化。马克思曾对股份制公司作出论述，它认为其是建立在社会生产方式之上的，利用社会的劳动力以及生产资料作为基础，而采取某种方式获得了社会资本的社会型的企业，其与社会息息相关。因此，通过社会化的企业所发行的股票也具有社会化的一面，在深入进行推理，以股票为核心的股市也必然是具有社会性的。因此，股市对实体经济产生的影响并不是仅局限在部分领域，而是发生在整个社会当中，充分体现其社会性。
2、股市自我膨胀的价值运动属性
虚拟资本背后所隐藏的实体资本其实已经在生产领域里面产生作用，而虚拟资本还将自己停留于金融市场上供买卖双方进行交易。它与实体资本相互联系的同时，却也有自身的价值和独立运作的规律模式。如此推敲，股市是虚拟资本得以不断扩充的重要平台，它也当然存在着独立的价值和运作模式。具体表现为股市中的股票价格会受到相关供需关系的影响，甚至会受该关系的支配，而供需关系的影响因素也是复杂多变的。除了现实当中的资本，还包括了市场运行的内在规律、宏观的政策调整等超现实的因素。尤其是在一定时期内用于交易的股票的规模是可控的、有限的、可预期的，而需求资金的供给却弹性极大，这种供求之间的非对称性也会造成股市价格的自我膨胀。
（三） 实体经济的内容和基本属性
实体经济的复杂性决定了各国对其理解的多样性。通过对国内外相关国家及学者对实体经济内容的理解及观点，本文认为作为人类社会赖以生存和发展基础的实体经济指的是人类通过思想，利用某些手段或者是工具不断地在这个世界上创造出经济，人类的经济活动是非常复杂多样的，具体而言包括了物质与精神两个领域，其中涵盖的范围有工农业、建筑业、信息交通业以及文化服务性质的产业。通过上述对实体经济内容的分析可以看出，实体经济具有提供基本资料;提高人类社会水平;增强人类综合素质的三大基本属性。
二、中国股市功能效应的分析及其与实体经济的关系分析
（一） 中国股市功能逐步完善，对实体经济的作用愈发重要
中国的经济迎来了翻天覆地的变化，在这样的背景之下，中国的虚拟经济以及证券经济得到了较快发展。当前中国的经济形态不再局限于实体经济，而是朝着实体经济与虚拟经济相互并存的态势发展。也即因此，中国的股市也在不断地完善自身的结构，争取能够更好的利用虚拟经济来推动实体经济的进一步发展。如表一和图二所示可以看出中国的虚拟资本规模正在快速扩张，证券化比率不断提高。
表一中国股票市场市价总值
与GDP比率（1992-2007）
图三中国股票市价宗旨与
GDP比率变化（1993-2007）
来源：根据表一中数据制得
从上表中的数据可以明显的看出，在2007年的时候，中国的股民人数增加到了大概14000万，很难想象，短短数十年，发展如此的迅猛。在2007年，中国沪深两市的1530家上市公司的总市值呈现出裂变式的增长，达到32.72万亿元，其中A股市值32.44万亿元，成为全球第四大证券市场;在这一年，中国经济的证券化率连续跨过了100%与150%的两道大关，达到了158%，这完全可以与国际成熟市场媲美。如表二、表三、表四所示，中国的债券、股票、基金等金融衍生品的发展也取得了突破性的进展，这些都在说明中国股市在提升自己虚拟化水平的同时也在不断的推动着实体经济的发展。 （二） 中国股市虚拟化程度与实体经济的功能要求还不相适应
从市场经济发展范畴来看，即便中国虚拟经济已经在这样的环境当中生存和发展了数十年之久，股市的配套设施也已经趋向于成熟，但股市自身所达到的虚拟化水平也仍旧无法同实体经济适应。
1、中国股市的发展规模较小、实力不够
根据上面的资料反映出，中国的证券市场在自身的规模和竞争力上还是远远低于国外证券市场的水平的，比如从上市公司的数量规模以及整个股市的总值来比较。最近几年，中国股市的筹资情况一直处于下滑的趋势，不仅如此，在2000年时甚至居民的储蓄比例也在下降，由2000年的3.27%下滑到当前的1%左右。而中国股市虚拟化程度地持续性下滑，使得其动员储蓄的功能也在不断弱化。
2、从流动机制来看，中国股市存在股权分置的问题
中国股市内部的流动性一直存在问题，受到股权分置的限制，当今股市当中不能够流动的比例占到了百分之六十。这样的现实情况间接性的加大了股市流动性的风险，同时也使股票价格的调整措施以及信息的传导机制等无法充分的发挥自身的作用。更严重的是部分上市公司为保障自身利益甚至会作出造假的行为，这无疑为股市信息真实度的实现雪上加霜，最终影响到真实投资人的决策。
3、市场结构不合理，避险工具不足
中国市场经济起步较晚，自身的结构还没有实现合理化，加之现阶段股市的风险防范机制以及避险的工具存在问题，在一定程度上也加大了股市的风险度。根据对现阶段投资者的构成的分析来看，尽管中国投资者们实现了很大的发展，但就近几年的形势看，其资金管理公司的资产净值只占中国沪深两市A股流通市值的10%左右，相反，在国外，这样的数据完全被颠覆。尤其是美国，其80%的投资者进入市场的时候是通过投资基金这一途径的;英国投资机构的投资者在1975年就达到了42.5%，截止到1990年更达到61.3%。
（三）股市与实体经济的关系
1、体现虚拟资本社会化属性的股市功能分析
根据现阶段实体经济的需求来看，相较于银行当中的虚拟资本，股市其实更具有优势。第一，在储蓄转投资层面来讲，如果股市的功能得到了更好的细分，那么便能够为规模较大并且是一体化的投资提供了很好的机会。不仅如此，也为小单位参与规模较大投资制造了契机。第二，如果实体经济想要得到长远的发展和经济总额的增加，除了要增加储蓄值外，还需要将这些储蓄的价值扩大化，让这些储蓄能够被投入到可以最大化的实现收益的项目里面去。第三，从投资者的层面讲，股市的变现和激励机制能够在很大程度上激发投资者进行投资的行为，直接的刺激了储蓄转为投资项目的推进。
2、基于虚拟资本价值自我膨胀属性的股市泡沫与实体经济
由于虚拟资本价值的自我膨胀属性，很有可能导致股市泡沫的产生，而当泡沫达到一定程度并破灭时，势必会严重影响到实体经济。如18世纪法国密西西比泡沫案、20世纪30年代大危机、90年代东南亚金融危机以及2007年由次贷危机引发的全球金融风暴。
三、推动中国股市发展的对策和与实体经济相适应发展的策略
（一） 努力建立和进一步完善市场基础设施
当前，中国市场经济建设还不完善，存在着诚信缺失且市场信息的收集机制、传递机制、整理机制及标准化等缺失的问题。为了有效发挥出中国股市对市场经济的促进作用，一是，要建立健全社会信用体系;二是，完善市场信息的收集、传递、整理等机制，并保证信息的透明度，加强市场信息的标准化与规范化的建设;三是，政府相关部门要加快相关法律法规与制度的建设，营造一个稳定的股市管理环境。
（二） 积极推进国民经济的战略性调整和重组
由于中国现代经济中技术结构、产业结构、产品结构还存在着不合理的情况，致使中国股市的发展失去了实体经济的支撑，进而导致股市对资本投资吸引力的下降。针对于此，一方面，应当加快调整和重组中国国民经济的结构，提高股市对资本投资的吸引力;另一方面，要运用股市的功能促进国民经济结构的调整，实现股市与实体经济的统一发展。
（三） 积极推进股权分置改革，加快金融创新进程
中国股市存在的问题致使投资者无法得到预期的回报，挫败了投资者的积极性与信心，严重制约了中国股市的进一步发展。针对于此，要按照《关于提高上市公司质量的意见》中的规定要求，加快上市公司的股权分置改革，将提高上市公司的质量作为第一要位。同时，加快对虚拟经济衍生产品及衍生工具的创新，为上市公司的股权分置改革提供必要的条件与工具。
（四） 加强监管体系和制度建设，提高监管水平
当前，股市风险较高，股市泡沫和功能的萎缩给实体经济带来了严重不利影响。为此，加强监管体系的建立和完善，严格把控监管制度的建设，使股市的监管水平得到提高，进而将其股市的不利影响控制在最低限度，实现股市与实体经济的良性发展。
（五） 股市发展与实体经济相适应发展的策略
虽然股市的发展对实体经济的发展起着“助推器”的作用，但作为虚拟经济形态的股市的过度扩展容易造成泡沫经济，甚至造成经济危机、金融危机。故而需要正确处理股市与实体经济的关系。根据中国国情，一方面需要重视股市的发展，有效发挥出的其对实体经济发展的推动作用;另一方面，又要坚持股市发展的“适度性”原则，保证股市的发展规模和发展速度与实体经济发展的规模与速度相匹配。
结束语：
虚拟经济与实体经济共同构成了现代经济体系的格局。一方面，两者相互促进，共同推进国家经济的发展;另一方面，虚拟经济又摆脱了实体经济，成为了独立运动的经济形态。因此，只有正确处理好虚拟经济与实体经济的关系，才能保证两者的协调发展，共同推进国家经济的发展。
参考文献：
[1]谢庚.虚拟资本范畴中股市与实体经济的关系探讨[J].证券市场导报，2006，01：4-8.
[2]潘妍妍.虚拟经济与实体经济关系研究[D].四川大学，2005.
[3]郭金鹏.虚拟经济和实体经济关系研究[D].山东大学，2006.
[4]朱伟骅.虚拟经济与实体经济背离程度研究[D].复旦大学，2008.
摘要：全球经济正在朝着一体化的方向发展，虚拟经济在这样的大背景下也迎来了自身的发展契机。本文首先对虚拟经济与实体经济进行了概述，简要分析了中国股市在经济发展中的功能效用、与实体经济的关系，接着通过对多个指标的实证分析，最后提出了推动中国股市发展的对策和与实体经济相适应发展的策略。
关键词：虚拟经济;实体经济;股市;关系研究
自改革开放以来，中国的实体经济一直保持着稳定的增长，而虚拟经济却起伏波动较大。在实际情况中，实体经济与虚拟经济往往出现背离现象，面对这一问题，只有从虚拟资本范畴中股市与实体经济的关系入手，才能得到理论上的实践指导。
一、虚拟资本的内涵与股市的虚拟资本属性以及实体经济的内容和基本属性
（一） 虚拟资本的内涵与虚拟经济
虚拟经济是在改革开放之后发展起来的，它主要是随着市场经济的诞生和发展，在货币经济制度日渐发达，社会主体的信用制度逐渐建立起来形势下的产物。在马克思的观念中，虚拟资本与现实当中存在的资本是完全不同的两个概念，它们之间是相互独立的。即虚拟资本自身是没有实际价值的，但是它却能够带来价值，并且和现实中的资本运作的规律和模式不同，是资本这一概念的另一种表现形式。虚拟资本是一种特殊的资本形式，其是借助价格的变动而对价值进行分割来实现收益的，其最显著的特征便是具有商品性以及虚拟性，存在自身单独的价值。
虚拟经济的产生是以虚拟资本的不断增多为前提条件的，当一个市场经济交易当中出现的虚拟资本达到一定规模和数量的时候，便会产生这种经济。在中国市场经济逐渐成熟和完善，金融经济规模不断扩大的情况下，虚拟经济也得到很大的发展，形成了独立的经济形态。虚拟经济与实体的经济最大的不同点在于，它是人们用来突破现实经济交易中的难题的一种手段，集中体现在资源利用层面。也正如此，虚拟经济才得以迅猛发展，并成为了推动全球经济增长与发展的重要动力。如图一为当前世界财富体系结构的组成示意图：
但是，虚拟经济的快速发展并没有改变经济活动创造及分配财富的本质，而更进一步地加速了财富创造与分配的进程。
（二） 股市的虚拟资本属性
1、股市的社会化属性
股票是一种虚拟资本，在其进入股市的时候便是以该种形态开展活动的，所以股票在市场经济当中的运行便越发显得虚拟化。马克思曾对股份制公司作出论述，它认为其是建立在社会生产方式之上的，利用社会的劳动力以及生产资料作为基础，而采取某种方式获得了社会资本的社会型的企业，其与社会息息相关。因此，通过社会化的企业所发行的股票也具有社会化的一面，在深入进行推理，以股票为核心的股市也必然是具有社会性的。因此，股市对实体经济产生的影响并不是仅局限在部分领域，而是发生在整个社会当中，充分体现其社会性。
2、股市自我膨胀的价值运动属性
虚拟资本背后所隐藏的实体资本其实已经在生产领域里面产生作用，而虚拟资本还将自己停留于金融市场上供买卖双方进行交易。它与实体资本相互联系的同时，却也有自身的价值和独立运作的规律模式。如此推敲，股市是虚拟资本得以不断扩充的重要平台，它也当然存在着独立的价值和运作模式。具体表现为股市中的股票价格会受到相关供需关系的影响，甚至会受该关系的支配，而供需关系的影响因素也是复杂多变的。除了现实当中的资本，还包括了市场运行的内在规律、宏观的政策调整等超现实的因素。尤其是在一定时期内用于交易的股票的规模是可控的、有限的、可预期的，而需求资金的供给却弹性极大，这种供求之间的非对称性也会造成股市价格的自我膨胀。
（三） 实体经济的内容和基本属性
实体经济的复杂性决定了各国对其理解的多样性。通过对国内外相关国家及学者对实体经济内容的理解及观点，本文认为作为人类社会赖以生存和发展基础的实体经济指的是人类通过思想，利用某些手段或者是工具不断地在这个世界上创造出经济，人类的经济活动是非常复杂多样的，具体而言包括了物质与精神两个领域，其中涵盖的范围有工农业、建筑业、信息交通业以及文化服务性质的产业。通过上述对实体经济内容的分析可以看出，实体经济具有提供基本资料;提高人类社会水平;增强人类综合素质的三大基本属性。
二、中国股市功能效应的分析及其与实体经济的关系分析
（一） 中国股市功能逐步完善，对实体经济的作用愈发重要
中国的经济迎来了翻天覆地的变化，在这样的背景之下，中国的虚拟经济以及证券经济得到了较快发展。当前中国的经济形态不再局限于实体经济，而是朝着实体经济与虚拟经济相互并存的态势发展。也即因此，中国的股市也在不断地完善自身的结构，争取能够更好的利用虚拟经济来推动实体经济的进一步发展。如表一和图二所示可以看出中国的虚拟资本规模正在快速扩张，证券化比率不断提高。
表一中国股票市场市价总值
与GDP比率（1992-2007）
图三中国股票市价宗旨与
GDP比率变化（1993-2007）
来源：根据表一中数据制得
从上表中的数据可以明显的看出，在2007年的时候，中国的股民人数增加到了大概14000万，很难想象，短短数十年，发展如此的迅猛。在2007年，中国沪深两市的1530家上市公司的总市值呈现出裂变式的增长，达到32.72万亿元，其中A股市值32.44万亿元，成为全球第四大证券市场;在这一年，中国经济的证券化率连续跨过了100%与150%的两道大关，达到了158%，这完全可以与国际成熟市场媲美。如表二、表三、表四所示，中国的债券、股票、基金等金融衍生品的发展也取得了突破性的进展，这些都在说明中国股市在提升自己虚拟化水平的同时也在不断的推动着实体经济的发展。 （二） 中国股市虚拟化程度与实体经济的功能要求还不相适应
从市场经济发展范畴来看，即便中国虚拟经济已经在这样的环境当中生存和发展了数十年之久，股市的配套设施也已经趋向于成熟，但股市自身所达到的虚拟化水平也仍旧无法同实体经济适应。
1、中国股市的发展规模较小、实力不够
根据上面的资料反映出，中国的证券市场在自身的规模和竞争力上还是远远低于国外证券市场的水平的，比如从上市公司的数量规模以及整个股市的总值来比较。最近几年，中国股市的筹资情况一直处于下滑的趋势，不仅如此，在2000年时甚至居民的储蓄比例也在下降，由2000年的3.27%下滑到当前的1%左右。而中国股市虚拟化程度地持续性下滑，使得其动员储蓄的功能也在不断弱化。
2、从流动机制来看，中国股市存在股权分置的问题
中国股市内部的流动性一直存在问题，受到股权分置的限制，当今股市当中不能够流动的比例占到了百分之六十。这样的现实情况间接性的加大了股市流动性的风险，同时也使股票价格的调整措施以及信息的传导机制等无法充分的发挥自身的作用。更严重的是部分上市公司为保障自身利益甚至会作出造假的行为，这无疑为股市信息真实度的实现雪上加霜，最终影响到真实投资人的决策。
3、市场结构不合理，避险工具不足
中国市场经济起步较晚，自身的结构还没有实现合理化，加之现阶段股市的风险防范机制以及避险的工具存在问题，在一定程度上也加大了股市的风险度。根据对现阶段投资者的构成的分析来看，尽管中国投资者们实现了很大的发展，但就近几年的形势看，其资金管理公司的资产净值只占中国沪深两市A股流通市值的10%左右，相反，在国外，这样的数据完全被颠覆。尤其是美国，其80%的投资者进入市场的时候是通过投资基金这一途径的;英国投资机构的投资者在1975年就达到了42.5%，截止到1990年更达到61.3%。
（三）股市与实体经济的关系
1、体现虚拟资本社会化属性的股市功能分析
根据现阶段实体经济的需求来看，相较于银行当中的虚拟资本，股市其实更具有优势。第一，在储蓄转投资层面来讲，如果股市的功能得到了更好的细分，那么便能够为规模较大并且是一体化的投资提供了很好的机会。不仅如此，也为小单位参与规模较大投资制造了契机。第二，如果实体经济想要得到长远的发展和经济总额的增加，除了要增加储蓄值外，还需要将这些储蓄的价值扩大化，让这些储蓄能够被投入到可以最大化的实现收益的项目里面去。第三，从投资者的层面讲，股市的变现和激励机制能够在很大程度上激发投资者进行投资的行为，直接的刺激了储蓄转为投资项目的推进。
2、基于虚拟资本价值自我膨胀属性的股市泡沫与实体经济
由于虚拟资本价值的自我膨胀属性，很有可能导致股市泡沫的产生，而当泡沫达到一定程度并破灭时，势必会严重影响到实体经济。如18世纪法国密西西比泡沫案、20世纪30年代大危机、90年代东南亚金融危机以及2007年由次贷危机引发的全球金融风暴。
三、推动中国股市发展的对策和与实体经济相适应发展的策略
（一） 努力建立和进一步完善市场基础设施
当前，中国市场经济建设还不完善，存在着诚信缺失且市场信息的收集机制、传递机制、整理机制及标准化等缺失的问题。为了有效发挥出中国股市对市场经济的促进作用，一是，要建立健全社会信用体系;二是，完善市场信息的收集、传递、整理等机制，并保证信息的透明度，加强市场信息的标准化与规范化的建设;三是，政府相关部门要加快相关法律法规与制度的建设，营造一个稳定的股市管理环境。
（二） 积极推进国民经济的战略性调整和重组
由于中国现代经济中技术结构、产业结构、产品结构还存在着不合理的情况，致使中国股市的发展失去了实体经济的支撑，进而导致股市对资本投资吸引力的下降。针对于此，一方面，应当加快调整和重组中国国民经济的结构，提高股市对资本投资的吸引力;另一方面，要运用股市的功能促进国民经济结构的调整，实现股市与实体经济的统一发展。
（三） 积极推进股权分置改革，加快金融创新进程
中国股市存在的问题致使投资者无法得到预期的回报，挫败了投资者的积极性与信心，严重制约了中国股市的进一步发展。针对于此，要按照《关于提高上市公司质量的意见》中的规定要求，加快上市公司的股权分置改革，将提高上市公司的质量作为第一要位。同时，加快对虚拟经济衍生产品及衍生工具的创新，为上市公司的股权分置改革提供必要的条件与工具。
（四） 加强监管体系和制度建设，提高监管水平
当前，股市风险较高，股市泡沫和功能的萎缩给实体经济带来了严重不利影响。为此，加强监管体系的建立和完善，严格把控监管制度的建设，使股市的监管水平得到提高，进而将其股市的不利影响控制在最低限度，实现股市与实体经济的良性发展。
（五） 股市发展与实体经济相适应发展的策略
虽然股市的发展对实体经济的发展起着“助推器”的作用，但作为虚拟经济形态的股市的过度扩展容易造成泡沫经济，甚至造成经济危机、金融危机。故而需要正确处理股市与实体经济的关系。根据中国国情，一方面需要重视股市的发展，有效发挥出的其对实体经济发展的推动作用;另一方面，又要坚持股市发展的“适度性”原则，保证股市的发展规模和发展速度与实体经济发展的规模与速度相匹配。
结束语：
虚拟经济与实体经济共同构成了现代经济体系的格局。一方面，两者相互促进，共同推进国家经济的发展;另一方面，虚拟经济又摆脱了实体经济，成为了独立运动的经济形态。因此，只有正确处理好虚拟经济与实体经济的关系，才能保证两者的协调发展，共同推进国家经济的发展。
参考文献：
[1]谢庚.虚拟资本范畴中股市与实体经济的关系探讨[J].证券市场导报，2006，01：4-8.
[2]潘妍妍.虚拟经济与实体经济关系研究[D].四川大学，2005.
[3]郭金鹏.虚拟经济和实体经济关系研究[D].山东大学，2006.
[4]朱伟骅.虚拟经济与实体经济背离程度研究[D].复旦大学，2008.