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摘 要：虚拟货币近几年开始在我国兴起，然而对于ICO而言，仍然处于缺少监管的状态，以至于在参与投资方面门槛过低，一定程度上增加了面临的风险，因此，进一步对于虚拟货币ICO进行研究，对ICO对于国际金融市场的冲击进行分析，在借鉴国内外经验的前提下，提出一定的应对措施，使我国市场经济的发展保持稳定。
关键词：虚拟货币ICO;国际金融市场;对策
第一章 虚拟货币ICO及其发展状况
（一）虚拟货币ICO定义
“ICO”即“Initial Coin Offering”，具体翻译为首次代币公开销售，同时，也被人称为初始加密代币发行。对于ICO而言，主要通过区块链技术，在众筹领域中，得到了一定的额进步与发展，同时ICO项目的融资方式便是通过发行ICO初始数字代币进行，发行者为区块链初创公司。在ICO项目中，即区块链项目，并不通过债券或者股票等普通融资工具为手段，而是，在一定范围内，由项目的发起人，直接通过自己的初始数字代币实现众筹的目的。同时可以在比特币、太币等其他数字货币之间进行等量交换。
（二）ICO代币性质分析
对于ICO代币而言，与现阶段的法定货币相比存在一定的差异，对于ICO代币而言，其价值在法律上并没有相对明确的规定，因此难以得到相应的保护。比如：某家虚拟货币交易所在破产倒闭之后，投资人进行上诉，要求索赔，然而法律并不支持这一行为，理由是虚拟货币在法律上并没有得到相应价值的承认，此案例发生于日本，然而由于此類判决对于投资者得到合法权益并没有进行有效保护，因此日本后来对于虚拟货币的价值通过法律条文进行了一定的规定。对于我国现阶段ICO发展而言，应采取一定的措施对于ICO代币的价值进行明确的规定，给予投资者一定的风险用以风险的规避。
（三）ICO的发展现状
对于ICO的发展而言，近几年呈现出飞速发展的状态，然而在发展过程中，仍然存在着一定的发展阻碍。自2014年开始，ICO便开始在金融市场上出现，融资规模达到接近3000万美元，然而由于经验等方面的原因，在2015年，呈现出下滑趋势，融资规模不足1500万美元，但是随着经济的进步，2016年ICO融资进入了迅速发展时期，全球融资金额达到了两亿美元，2017年，更是爆发了ICO的巨大潜力，据相关数据的分析显示，截止至2017年7月份，已经完成了超过60个ICO项目，其中在七月和八月，仅仅两个月的时间里，完成的融资项目便达到46个，这些ICO项目，在发行后数个小时内，便能够完成上千万的融资，由此可见，在ICO项目对的发展之下，所产生的全球经济影响，与传统的融资方式相比，呈现出更好的融资效果。
第二章 ICO项目发展对国际金融市场的冲击分析
随着现阶段ICO的快速发展，其中存在的问题也开始显现在社会面前，ICO中表现出来的问题注意要分为两个部门，首先体现在技术风险方面，由于现阶段的区域链技术尚不能满足需求，因此可能会产生一定对的损失，其次具体体现在监管方面，现阶段我国并没有相应的法律法规对ICO进行明确的规定，一旦操作不慎，便会对于国际金融市场产生一定的冲击。
（一）区块链技术问题
对于ICO项目而言，通过应用分布式账本技术进行操作，在区块链的任一环节均能够对于整个区块链的账本进行掌握。倘若在ICO项目的运行过程中，遭受到不法分子的侵入，对于ICO项目的账本而言，会处于危险的境地，使信息被泄露，甚至被用于不法事业。在二零一六年便出现了此类事故，The DAO事件的产生便是由于代码漏洞。
（二）信息披露不具备相应标准
现阶段，在ICO项目的信息披露方面，并没有相应的标准存在。在ICO项目的操作过程中，主要在白皮书上对于项目的简单状况进行一定的公开，然而对于项目的具体发展战略以及资金分配方面等情况均没有进行公布。另一方面，在白皮书上所存在的内容，并没有通过相关的专业机构进行考察，因此缺乏一定的真实性。现阶段，投资者仅仅能够依靠白皮书进行信息的收集，进而决定是否进行投资，然而白皮书的真实性并不可靠，对区块链内容的不了解，一定程度上会导致投资出现问题，进而造成较大的损失。
（三）法律监管空白
对于现阶段的ICO代币发行而言，法律监管空白现象非常普遍。ICO代币呈现出一定的固有特征，如属性不明确以及可以在全国范围内进行融资。正是由于这些特征的存在，一定程度上会对于ICO项目缺乏必要的监管。现阶段的ICO项目主要可以进行交换的货币为比特币以及太币。对于ICO项目而言，由于其存在与传统融资方式不同之处，因此在进行监管方面，与传统融资方式相比并不能一概而论。
第三章 加强虚拟货币ICO监管的对策建议
（一）加强审慎监管机制的建设
加强虚拟货币ICO的监管，首先需要加强审慎监管机制的建设，对于ICO代币的性质进行明确，其次对于对应的监管机构进行确定，另一方面，政府应出台相应的政策对投资者的权益进行保障，对于ICO项目的资金使用状况等信息要求公布，使投资者能够真实了解状况，明确风险的情况下，合理进行投资。同时可以对于沙箱监管进行一定的借鉴，既不限制区块链的发展，但是也使区块链的发展保持在可掌控范围之内。现阶段区块链的发展仍处于起步阶段，其发展方向仍不得而知，因此应在进行适当监管的基础上，使ICO项目能够顺其自然进行发展。最后，在加强审慎监管机制建设时，可以通过建立ICO融资统计监测制度进行，对于ICO项目的发展及时进行追踪检查。
（二）对信息披露标准和要求进行明确规范
对信息披露标准以及要求进行明确的规定，使投资者能够详细的了解企业的经营状况。在此基础上进行投资，既避免了庞氏骗局的出现，同时对于自身合理投资的决策也提供了一定的保证。因此，对于ICO项目的信息披露内容进行明确的规范，不应仅仅依靠白皮书上的简要介绍便盲目投资，增加了风险。
（三）监管部门主动进行监管并与国际监管相协调
在加强ICO项目的监管过程中，不仅仅需要从技术以及商业逻辑等方面进行，必须需要对ICO项目的全程进行观测与审查。一旦某一环节出现问题，便可能导致较大的损失，因此监管部门应主动进行相应的监管，同时，为了能够更大程度的降低风险的产生，应与国际监管相协调。
结论
随着国际金融市场的进一步发展，将会面临着许多的问题，虚拟货币的出现更是对于金融市场带来了一定的挑战，为了防止ICO项目对于国际金融市场形成的不良冲击，因此应进一步加强监管，在保障金融市场稳定可持续发展的基础之上，使ICO代币能够进一步推动国际金融业务的开展。然而对于现阶段在ICO项目中存在的法律监管空白现象，同样需要制定一定的法律，采取一定的措施用以规范，保障投资人的合法权益。
参考文献
[1]李佩.虚拟货币的消费刺激效应研究[J].财经问题研究，2015，（11）：11-17.
[2]刘刚，刘娟，唐婉容.比特币价格波动与虚拟货币风险防范——基于中美政策信息的事件研究法[J].广东财经大学学报，2015，30（03）：30-40.
[3]胡再勇.电子货币和虚拟货币影响铸币税的理论及量化研究[J].西部论坛，2015，25（02）：90-99.
[4]胡再勇.虚拟货币对货币供求影响的理论研究[J].南方金融，2014，（10）：9-16.
[5]吴晓光.虚拟货币市场主体的规范与指引：基于反洗钱视角[J].浙江金融，2011，（09）：12-15.
关键词：虚拟货币ICO;国际金融市场;对策
第一章 虚拟货币ICO及其发展状况
（一）虚拟货币ICO定义
“ICO”即“Initial Coin Offering”，具体翻译为首次代币公开销售，同时，也被人称为初始加密代币发行。对于ICO而言，主要通过区块链技术，在众筹领域中，得到了一定的额进步与发展，同时ICO项目的融资方式便是通过发行ICO初始数字代币进行，发行者为区块链初创公司。在ICO项目中，即区块链项目，并不通过债券或者股票等普通融资工具为手段，而是，在一定范围内，由项目的发起人，直接通过自己的初始数字代币实现众筹的目的。同时可以在比特币、太币等其他数字货币之间进行等量交换。
（二）ICO代币性质分析
对于ICO代币而言，与现阶段的法定货币相比存在一定的差异，对于ICO代币而言，其价值在法律上并没有相对明确的规定，因此难以得到相应的保护。比如：某家虚拟货币交易所在破产倒闭之后，投资人进行上诉，要求索赔，然而法律并不支持这一行为，理由是虚拟货币在法律上并没有得到相应价值的承认，此案例发生于日本，然而由于此類判决对于投资者得到合法权益并没有进行有效保护，因此日本后来对于虚拟货币的价值通过法律条文进行了一定的规定。对于我国现阶段ICO发展而言，应采取一定的措施对于ICO代币的价值进行明确的规定，给予投资者一定的风险用以风险的规避。
（三）ICO的发展现状
对于ICO的发展而言，近几年呈现出飞速发展的状态，然而在发展过程中，仍然存在着一定的发展阻碍。自2014年开始，ICO便开始在金融市场上出现，融资规模达到接近3000万美元，然而由于经验等方面的原因，在2015年，呈现出下滑趋势，融资规模不足1500万美元，但是随着经济的进步，2016年ICO融资进入了迅速发展时期，全球融资金额达到了两亿美元，2017年，更是爆发了ICO的巨大潜力，据相关数据的分析显示，截止至2017年7月份，已经完成了超过60个ICO项目，其中在七月和八月，仅仅两个月的时间里，完成的融资项目便达到46个，这些ICO项目，在发行后数个小时内，便能够完成上千万的融资，由此可见，在ICO项目对的发展之下，所产生的全球经济影响，与传统的融资方式相比，呈现出更好的融资效果。
第二章 ICO项目发展对国际金融市场的冲击分析
随着现阶段ICO的快速发展，其中存在的问题也开始显现在社会面前，ICO中表现出来的问题注意要分为两个部门，首先体现在技术风险方面，由于现阶段的区域链技术尚不能满足需求，因此可能会产生一定对的损失，其次具体体现在监管方面，现阶段我国并没有相应的法律法规对ICO进行明确的规定，一旦操作不慎，便会对于国际金融市场产生一定的冲击。
（一）区块链技术问题
对于ICO项目而言，通过应用分布式账本技术进行操作，在区块链的任一环节均能够对于整个区块链的账本进行掌握。倘若在ICO项目的运行过程中，遭受到不法分子的侵入，对于ICO项目的账本而言，会处于危险的境地，使信息被泄露，甚至被用于不法事业。在二零一六年便出现了此类事故，The DAO事件的产生便是由于代码漏洞。
（二）信息披露不具备相应标准
现阶段，在ICO项目的信息披露方面，并没有相应的标准存在。在ICO项目的操作过程中，主要在白皮书上对于项目的简单状况进行一定的公开，然而对于项目的具体发展战略以及资金分配方面等情况均没有进行公布。另一方面，在白皮书上所存在的内容，并没有通过相关的专业机构进行考察，因此缺乏一定的真实性。现阶段，投资者仅仅能够依靠白皮书进行信息的收集，进而决定是否进行投资，然而白皮书的真实性并不可靠，对区块链内容的不了解，一定程度上会导致投资出现问题，进而造成较大的损失。
（三）法律监管空白
对于现阶段的ICO代币发行而言，法律监管空白现象非常普遍。ICO代币呈现出一定的固有特征，如属性不明确以及可以在全国范围内进行融资。正是由于这些特征的存在，一定程度上会对于ICO项目缺乏必要的监管。现阶段的ICO项目主要可以进行交换的货币为比特币以及太币。对于ICO项目而言，由于其存在与传统融资方式不同之处，因此在进行监管方面，与传统融资方式相比并不能一概而论。
第三章 加强虚拟货币ICO监管的对策建议
（一）加强审慎监管机制的建设
加强虚拟货币ICO的监管，首先需要加强审慎监管机制的建设，对于ICO代币的性质进行明确，其次对于对应的监管机构进行确定，另一方面，政府应出台相应的政策对投资者的权益进行保障，对于ICO项目的资金使用状况等信息要求公布，使投资者能够真实了解状况，明确风险的情况下，合理进行投资。同时可以对于沙箱监管进行一定的借鉴，既不限制区块链的发展，但是也使区块链的发展保持在可掌控范围之内。现阶段区块链的发展仍处于起步阶段，其发展方向仍不得而知，因此应在进行适当监管的基础上，使ICO项目能够顺其自然进行发展。最后，在加强审慎监管机制建设时，可以通过建立ICO融资统计监测制度进行，对于ICO项目的发展及时进行追踪检查。
（二）对信息披露标准和要求进行明确规范
对信息披露标准以及要求进行明确的规定，使投资者能够详细的了解企业的经营状况。在此基础上进行投资，既避免了庞氏骗局的出现，同时对于自身合理投资的决策也提供了一定的保证。因此，对于ICO项目的信息披露内容进行明确的规范，不应仅仅依靠白皮书上的简要介绍便盲目投资，增加了风险。
（三）监管部门主动进行监管并与国际监管相协调
在加强ICO项目的监管过程中，不仅仅需要从技术以及商业逻辑等方面进行，必须需要对ICO项目的全程进行观测与审查。一旦某一环节出现问题，便可能导致较大的损失，因此监管部门应主动进行相应的监管，同时，为了能够更大程度的降低风险的产生，应与国际监管相协调。
结论
随着国际金融市场的进一步发展，将会面临着许多的问题，虚拟货币的出现更是对于金融市场带来了一定的挑战，为了防止ICO项目对于国际金融市场形成的不良冲击，因此应进一步加强监管，在保障金融市场稳定可持续发展的基础之上，使ICO代币能够进一步推动国际金融业务的开展。然而对于现阶段在ICO项目中存在的法律监管空白现象，同样需要制定一定的法律，采取一定的措施用以规范，保障投资人的合法权益。
参考文献
[1]李佩.虚拟货币的消费刺激效应研究[J].财经问题研究，2015，（11）：11-17.
[2]刘刚，刘娟，唐婉容.比特币价格波动与虚拟货币风险防范——基于中美政策信息的事件研究法[J].广东财经大学学报，2015，30（03）：30-40.
[3]胡再勇.电子货币和虚拟货币影响铸币税的理论及量化研究[J].西部论坛，2015，25（02）：90-99.
[4]胡再勇.虚拟货币对货币供求影响的理论研究[J].南方金融，2014，（10）：9-16.
[5]吴晓光.虚拟货币市场主体的规范与指引：基于反洗钱视角[J].浙江金融，2011，（09）：12-15.